Коридор (Ценовой коридор, Currency corridor, Trading range) — Значение термина

Лучший брокер бинарных опционов за 2020 год:
  • BINARIUM
    BINARIUM

    1 место! Самый честный брокер бинарных опционов. Прекрасный выбор для начинающих трейдеров и «чайников». Много бесплатных обучающих материалов. Получите бонус за регистрацию:

Коридор (Ценовой коридор, Currency corridor, Trading range) — Значение термина

Валютный союз • Валютный совет • Связанный валютный курс [en] Скользящая курсовая привязка [en] Валютный коридор • Скользящий валютный коридор [en] • Бивалютная корзина

Wikimedia Foundation . 2020 .

Смотреть что такое «Валютный коридор» в других словарях:

Валютный коридор — – один из методов контроля Центрального банка за курсом национальной валюты, заключающийся в определении верхнего и нижнего пределов изменения курса и публичном обещании удерживать обменный курс в названных пределах путем проведения валютных… … Банковская энциклопедия

Валютный коридор — ( authorised fluctuation margin; exchange rate corridor; target range ) – один из способов валютного регулирования (см. Валютный курс), установливаемые Центральным банком пределы, в которых рыночным силам разрешается влиять на валютный курс в … … Экономико-математический словарь

валютный коридор — Один из способов валютного регулирования (см. Валютный курс), устанавливаемые Центральным банком пределы, в которых рыночным силам разрешается влиять на валютный курс в сторону понижения или в сторону повышения. Достаточные золотовалютные резервы … Справочник технического переводчика

Валютный коридор — пределы колебания валютного курса, устанавливаемые и поддерживаемые центральным банком посредством закупок и продажи валюты. См. также: Валютные курсы Валютное регулирование Финансовый словарь Финам. Валютный коридор Пределы колебаний валютного… … Финансовый словарь

Валютный Коридор — См. Коридор валютный Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

ВАЛЮТНЫЙ КОРИДОР — пределы колебаний валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые центральным банком посредством закупок и продажи валюты. Экономический словарь. 2020 … Экономический словарь

ВАЛЮТНЫЙ КОРИДОР — пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые центральным банком посредством закупок и продажи валюты … Юридическая энциклопедия

Лучшие площадки для торговли бинарными опционами:
  • BINARIUM
    BINARIUM

    1 место! Самый честный брокер бинарных опционов. Прекрасный выбор для начинающих трейдеров и «чайников». Много бесплатных обучающих материалов. Получите бонус за регистрацию:

Валютный коридор — (Currency corridor) Содержание Содержание 1. характеристика 2. Валютный коридор в Валютный коридор – это пределы колебания , устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые посредством закупок и . Валютный… … Энциклопедия инвестора

ВАЛЮТНЫЙ КОРИДОР — пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые центральным банком посредством закупок и продажи валюты … Энциклопедический словарь экономики и права

ВАЛЮТНЫЙ КОРИДОР — пределы колебаний курса национальной валюты на национальном валютном рынке. Действовал в РФ в 1995 1998 гг … Внешнеэкономический толковый словарь

Коридор (Ценовой коридор, Currency corridor, Trading range) — Значение термина

Нонфарм пейроллс (Количество рабочих мест вне сельского хозяйства) — это один из фундаментальных макроэкономических показателей занятости в США, влияющих на курс доллара. Этот показатель отображает количество всех наемных работников США вне сферы сельского хозяйства, за исключением следующих категорий сотрудников: государственные служащие, работники частного сектора, сотрудники некоммерческих организаций, работники ферм. Нонфарм пейроллс также включает в себя оценки по средней рабочей недели и средний недельный заработок всех несельскохозяйственных работников. Издается один раз в месяц.

Нонфарм пейроллс — это количество рабочих мест вне сельского хозяйства. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара, его называют «индикатором, который двигает рынки». Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%.

Количество рабочих мест вне сельского хозяйства (нонфарм пейроллс) — это работа, которая не относится к сельскохозяйственной деятельности. При наличии занятости вне сельского хозяйства, например в качестве подсобной рабочей силы или в сфере переработки, женщины по-прежнему страдают от гендерной дискриминации. В Индии средняя заработная плата женщин, занятых на фермах, на 30% ниже, чем у мужчин. Как временные или сезонные работники, они, как правило, увольняются в первую очередь.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Нонфарм пейроллс (Количество рабочих мест вне сельского хозяйства) — это количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц. Рayrolls — это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Его называют «индикатором, который двигает рынки». Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3,0%. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 08:30 EST(Нью-Йорк). Минимальный торговый сигнал: изменение на 40 тыс. Большее изменение (100-200 тыс.) может вызвать очень сильное движение на рынке.

Нонфарм пейроллс — это показатель, который определяет количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйсвенных секторах экономики за месяц. Данные корректируются для учета сезонных колебаний и изменений в базовых показателях. Публикуется Бюро по учету занятости Департамента труда США (The Bureau of Labor statistics of the Department of Labor) в первую пятницу каждого месяца в 8:30 EST (Нью-Йорк).

Нонфарм пейроллс — это оценка общего количества наемных рабочих (проходящих по платежным ведомостям предприятий) в стране. Оценка делается на основе опроса около 400 тысяч компаний и 50 тысяч домашних хозяйств. Данные обновляются ежемесячно и корректируются для учета сезонных колебаний, изменений в базовых параметрах оценочной модели и смещающих факторов.

Нонфарм пейроллс (Количество рабочих мест вне сельского хозяйства) — это количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики Соединенных штатов за месяц. Payroll — это платёжная ведомость, по которой выдаётся зарплата работникам. Индикатор очень сильный, показывает изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя приводит к росту курса доллара. Его называют «индикатором, который двигает рынки». Существует эмпирическое правило, что увеличение его значения на 200 тыс. в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3,0%. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 08:30 EST.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Количество рабочих мест вне сельского хозяйства — индикатор, который двигает рынки

Нонфарм пейроллс — это платёжная ведомость, по которой выдаётся заработная плата работникам. Это очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост показателя нонфарм пейроллс характеризирует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Его называют индикатором, который двигает рынки.

Выходит нонфарм пейроллс ежемесячно. В любой рыночной экономике показатели занятости являются одними из важнейших, которые показывают состояние сферы производства других отраслей. Если занятость падает, становится больше безработных и это означает только одно – предприятия сокращают свои должности, а это всегда сигнал к тому, что в экономике идёт спад. В кризисную экономику никто вкладывать не будет, а наоборот будут выводить свои капиталы, что приведёт к падению национальной валюты.

Unemployment rate (Уровень безработицы) — показывает процентное отношение числа безработных к общей чисельности трудоспособного населения, оказывает значительное влияние на рынок. Его рост имеет негативное влияние на курс национальной валюты. Выходит ежемесячно. Рост показателя приводит к падению национальной валюты.

Джоблес квеймс и енишимал квеймс (Заявки на пособие по безработице) — показывает недельные изменения количества заявок на получения пособия по безработице. Эти цифры не всегда отражают реальную картину событий, они иногда искажаются краткосрочными факторами, такими как федеральные или местные праздники. Этот индикатор может давать представление о том, каким в следующий раз будет показатель нонфарм пейроллс. Например, если в течении месяца значение индикатора джоблес квеймс последовательно уменьшается, то велика вероятность того, что значение показателя нонфарм пейроллс будет большим и будет оказывать ограниченное влияние на рынок. Уменьшение количества заявок на пособие по безработице является благоприятным фактором для роста курса доллара. Выходит еженедельно.

Третьим важнейшим для финансовых рынков экономическим показателем является занятость населения — данные о количестве новых рабочих мест, уровне безработице и пр. Наряду с ВВП ситуация с занятостью трудоспособного населения является отображением экономического благополучия и стабильности государства. Для каждой страны приемлемым будет считаться разный уровень безработицы, поэтому сравнивать данные о занятости в двух государствах бессмысленно. Гораздо важнее то, как изменился этот показатель в одной и той же стране с течением времени.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Индикатором здоровья экономики Соединенных штатов Америки и одним из главных показателей для фундаментального анализа валютный рынок считается Non-farm Payrolls — отчет о количестве новых рабочих мест во всех отраслях кроме сельского хозяйства. Индикатор оказывают очень сильное воздействие на рынок. Из всех фундаментальных индикаторов, связанных с занятостью, наиболее важным является Non-farm Payrolls. Сельское хозяйство не учитывается в отчете т.к. Занятость в этом секторе очень тесно связана с сезонностью — зимой в сельхоз отрасли всегда требуется значительно меньше работников, чем весной и осенью.

Данные Non-farm Payrolls используются для просчета показаний других фундаментальных индикаторов — ВВП, доходом населения, уровнем индекса пром производства и строительства. Существует правило гласящее, что увеличение значения Non-farm Payrolls на 200 000 равносильно увеличению ВВП на 3%.

Отчет Non-farm Payrolls выходит ежемесячно, в первую пятницу месяца, следующего за отчетным. В отчете содержатся данные не только о количестве рабочих мест, но и информация о выплаченных заработных платах и отработанных часах в различных отраслях. Дата выхода отчета, предыдущее значение показателя и ожидания рынка отражены во всех экономических календарях.

Выход отчета Non-farm Payrolls вызывает ажиотаж на рынке и практически всегда приводит к очень сильной волатильности. Открыв сделку на новостях о занятости в несельскохозяйственных отраслях, можно получить очень серьезную прибыль всего за несколько часов. Поэтому Non-Farm принято называть индикатором, который двигает рынок, а день публикации данных — днем зарплаты трейдера.

Аналогичные отчеты публикуются также в Австралии, Канаде, Швейцарии и Германии. Но сильное влияние на валютный рынок Forex оказывают только данные по США. Рост индикатора свидетельствует о развитии экономики и положительно сказывается на курсе доллара. Снижение индикатора Non-farm Payrolls говорит о том, что рабочих число мест уменьшается. Значит, спадает потребительская активность и уровень производства, что ведет к падению курса национальной валюты.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Явным сигналом к входу в рынок является изменение показателя в ту или иную сторону как минимум на 40 000. Более сильные изменения (на 100 000 — 200 000) приводят к аномальной волатильности цен и открывают широчайшие возможности для быстрого заработка на валютный рынок Форекс. Основной момент при торговле на новостях — это тщательный фундаментальный анализ и быстрая реакция на публикацию данных. Это особенно важно при заключении сделок по отчету Non-farm Payrolls, т.к. Рынок реагирует на новость почти мгновенно, а промедление может лишить Вас большой части потенциальной профита.

Рабочие места вне аграрного сектора — один из показателей, отслеживаемый Бюро трудовой статистики в рамках ежемесячного статистического обзора «Общенациональная Текущая статистика занятости» (National Current Employment statistics — CES).

Employment Report — данные о занятости. Отчет отражает рыночную ситуацию труда и включает данные об уровне занятости, количестве новых рабочих мест, средней почасовой оплате труда и продолжительности среднестатистической рабочей недели. Состояние рынка труда является основным фактором развития экономических процессов, а показатели занятости — это важнейшие индикаторы экономической динамики, на которые рынки смотрят всегда очень внимательно. Анализ занятости в экономически развитых странах является актуальной задачей социально-экономической статистики. В США она как нигде имеет детально проработанную структуру показателей и государство расходует немалые средства на ее сбор и анализ.

При определении уровня занятости в статистике США измеряются такие характеристики, как уровень безработицы (Unemployment Rate), и не менее важный показатель Non-Farm Payrolls (NFP), который основан на данных по платежным ведомостям о зарплате в несельскохозяйственном секторе экономики. Кроме NFP, определенное внимание при анализе данных уделяется Manufacturing Payrolls (Mfg Jobs) — созданию или сокращению рабочих мест в производственном секторе экономики.

Для более глубокого фундаментального анализа необходимо учитывать и такие показатели, выходящие совместно с UNR и NFP, как Average Hourly Earnings — среднечасовая оплата труда и Average Weekly Hours (Average Workweek) — среднечасовая продолжительность рабочей недели.

Рабочие места вне аграрного сектора — это оценка общего количества наемных рабочих (проходящих по платежным ведомостям предприятий) в стране. Оценка делается на основе опроса около 400 тысяч компаний и 50 тысяч домашних хозяйств. Данные обновляются ежемесячно и корректируются для учета сезонных колебаний, изменений в базовых параметрах оценочной модели и смещающих факторов. Таким образом, нонфарм пейроллс определяет количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Payroll — это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Очень сильный индикатор, показывающий изменение уровня занятости в стране. Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Его называют «индикатором, который двигает рынки». Существует эмпирическое правило: увеличение его значения на 200 000 в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца. Текущий показатель нонфарм пейроллс составляет 146К.

Payroll Transactions — расчеты по заработной плате и аналогичным выплатам. Данные корректируются с учетом сезонных колебаний, чтобы по ежемесячным изменениям параметра была видна текущая тенденция. Раз в год вносятся корректировки на изменение в базовых параметрах модели, которую используют для вычисления оценки для всего населения получаемой по данным по частичной выборке, так называемые базовые корректировки. Кроме того, существуют также смещающие корректировки, которые учитывают, что новообразованные предприятия не сразу попадают в данные опроса. Для вычисления среднегодовых значений используются данные без сезонных корректировок. Данные по сверхурочным часам учитываются в статистике.

NFP и другие показатели рынка труда

Положение (состояние) рынка труда — это один из важнейших показателей в макроэкономике, ему уделяют особое внимание, так как ситуация, которая сложилась на рынке труда, является важнейшим фактором состояния экономики каждой страны. Институты социально-экономической статистики анализируют занятость, в них вкладывают огромные денежные средства, для того, чтобы производился сбор, а так же анализ данных по безработице и занятости. Около 1,5 тысяч сотрудников этого института отправляются для того, чтобы опросить население.

Инвесторы уделяют наибольшее внимание следующим показателям: Уровень безработицы (Unemployment Rate); Численность работников, определяемая по платежным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих (нонфарм пейроллс); Средняя рабочая неделя (Average Workweek); статистика рынка труда (Employment Situation); Самостоятельная занятость (Household Employment); индекс потребности в рабочей силе (Help-Wanted index); Обращение за пособием по безработице (Jobless Claims); Первоначальные обращения за пособием по безработице (Initial Jobless Claims).

Уровень безработицы (Unemployment Rate) показывает соотношение безработного населения и трудоспособного населения в процентном выражении. Безработные — это люди, которые находятся в очень активном поиске работы и в трудоспособном возрасте. Статистические данные собирают ежемесячно к 12-му числу, базируясь на результатах опросов 37 5 тысяч фирм и 60 тысяч семей. Если число безработных растет, то это свидетельствует о том, что в экономике страны развиваются неблагоприятные процессы, это так же может стать причиной снижения доходов населения и волнения среди населения.

Индикатор уровня безработицы (Unemployment Rate) является показателем, который показывает, насколько влияет уровень инфляции на рост оплаты труда. Например, если уровень безработицы низкий, то зачастую зарплата растет быстрее. Этот показатель может сильно воздействовать на рынок. Когда увеличивается ставка процента, то уменьшение уровня безработицы может привести к тому, что увеличится и курс национальной валюты. Данные по этому показателю можно увидеть в первую пятницу каждого месяца в 16:30 по Москве вместе с нонфарм пейроллс.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Показатель численности работников определяется с помощью платежных ведомостей, исключая сельскохозяйственных работников (нонфарм пейроллс) показывает изменение численности работников, которые заняты в несельскохозяйственной сфере. Статистические данные собираются на основе 500 отраслей, которые не входят в с/х сектор, и которые имеют выборку в размере 340 тысяч фирм. Всю информацию «ищет» Бюро трудовой статистики, базируясь на данные об оплате, численности и рабочих часах сотрудников фирм. Показатель нонфарм пейроллс получил название «движущим рынки индикатором», так как увеличение его значения приводит к увеличению валютного курса. Данный показатель частенько употребляется как решающий показатель в определении уровня инфляции, и как результат, возможного увеличения ставок процента. Рост этого показателя на 200 тысяч в месяц приравнивается к возрастанию ВВП на 3%. Эти данные используются вместе с уровнем безработицы, средней рабочей недели и средней почасовой оплате. Зачастую направление этого показателя и других показателей, связанных с безработицей, различаются, потому что в состав данного показателя не входит с/х сектор. Но в практической сфере эти показатели могут увеличиваться одновременно, это говорит о том, что увеличивается уровень безработицы за счет с/х сектора. Если индикаторы одновременно падают, то это говорит о появлении отрицательных тенденций в промышленной сфере. Печать отчетов по этому показателю происходит в первую пятницу каждого месяца в 16:30 по Москве.

Показатель средней рабочей недели (Average Workweek) описывает продолжительность рабочей недели в течение всего месяца. Этот показатель считают вспомогательным индикатором и его влияние на рынок не значительное. Однако для таких индикаторов как личные доходы и промышленное производство показатель средней рабочей недели является определяющим. Его данные печатаются в первую пятницу каждого месяца.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Статистика рынка труда (Employment Situation) включает в себя два компонента: Отчет по домашнему хозяйству (д/х 60 тыс.), Отчет по коммерческим организациям и госучреждениям (375 тыс.). Вместе с тем, в состав отчетов входит информация о продолжительности рабочей недели, средней почасовой зарплате, средней рабочей неделе, численности рабочих в несельскохозяйственной сфере. Информация об этом показателе публикуется каждый месяц и в первую пятницу в 16:30 по Москве.

К самостоятельно занятым (Household Employment), относятся граждане, которые: получают заработную плату или заняты в собственном деле (бизнесе); лица, которые не работают по уважительным причинам (болезнь, отпуск), однако имеющие рабочее место. Информация по этому показателю собирается на базе опросов 60 тысяч человек, в их состав входят работники с/х отрасли, частные предприниматели.

Индекс потребности рабочей силы (Help-Wanted index) описывает «мощь» рынка труда и отражает число предложений на трудоустройство. Информация по этому индексу выходит в крупнейших газетах государства. На сегодняшний день насчитывается около 51-ой крупной газеты.

Если индекс (Help-Wanted index) показывает высокое значение, то это означает, что наблюдается недостаток рабочих, а это в свою очередь может привести к тому, что будет увеличиваться зарплата, для того, чтобы привлечь рабочих, что, в конечном итоге приведет к инфляции. Этот индекс очень полезен при анализе ситуации в регионах государства, но он не влияет практически никак на международный валютный рынок Forex. Информация публикуется в последний четверг каждого месяца в 18:00 по Москве.

Обращение за пособием по безработице (Jobless Claims) включает данные по числу безработных и показывает изменение количества заявок на получение пособия по безработице на протяжении недели. На этот показатель могут воздействовать федеральные и местные торжества и др. Это индикатор позволяет представить будущее значение индикатора численности работников, которые определяются по платежным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих. Если показатель обращения за пособием по безработице снижался на продолжении всего текущего месяца, то значение численности работников, определяемых по платежным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих возрастет. Так же уменьшение этого показателя приводит к увеличению курса валюты. Информация выходит каждый четверг в 16:30 по Москве.

Первоначальные обращения за пособием по безработице (Initial Jobless Claims) показывают изменение числа первоначальных заявок по безработице каждую неделю. На статистические данные большое воздействие оказывает сезонный фактор, поэтому данный показатель довольно-таки часто пересматривают. Вот почему на практике, зачастую рассматривают среднее значение данного индикатора за четыре недели, и на его основании делают заключения о развитии ситуации в государстве. Печать данных происходит каждый четверг в 16:30 по Москве.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Методика сбора данных для индикатора нонфарм пайроллс

Макроэкономические индикаторы — это статистические показатели экономики той или иной страны, которые отражают состояние различных экономический сфер государства (рынок труда, недвижимого имущества, производственная и торговая отрасли и т.д.). Биржевые трейдеры, активно использующие в торговле фундаментальный анализ, отслеживают значения важнейших макроэкономических индикаторов. Это бывает достаточно просто, так как они публикуются в строго отведенное время и их активно обсуждают на рынке. Обычно макроэкономические индикаторы разделяются на несколько видов в зависимости от своей значимости для биржевого движения, так как от этого зависит волатильность рынка в момент публикации показателя.

Макроэкономические показатели описывают национальную экономику США как единую, но постоянно изменяющуюся структуру. Отчеты с данными, фиксирующими динамику экономических процессов, составляются государственными департаментами, исследовательскими институтами и профильными ассоциациями и публикуются практически ежедневно, в заранее определенное время, в строгом соответствии с расписанием. В этих отчетах отражается изменение экономических кондиций за период от недели до квартала, на основании чего правительство выбирает различные варианты воздействия на процесс экономического развития страны.

Основное внимание инвесторы уделяют данным, касающимся инфляции, состоянию производства, рынка труда и потребительской активности. Несовпадения вышедших цифр с прогнозами аналитиков и ожиданиями инвесторов провоцируют сильные движения как на американском, так и на всех остальных фондовых и товарных рынках мира.

Макроэкономические показатели и события, сильно влияющие на рынок (market Moving Indicators): Chairman Press Conference — Пресс-конференция председателя ФРС, FOMC Minutes — Заседание Комитета по операциям на открытом рынке, FOMC Meeting Announcement — Анонс заседания FOMC с комментариями, gross domestic product — валовый внутренний продукт, ВВП, customer price index — индекс потребительских цен, producer price index — индекс цен производителей, International Trade — международная торговля, Рersonal income and Outlays — Персональные доходы и расходы, sale by retail — Уровень продаж в розницу, Employment Situation — Уровни занятости и безработицы, Jobless Claims — Запросы на пособие по безработице, New Home Sales — Объемы продаж нового жилья, Existing Home Sales — продажи жилья на вторичном рынке, Housing Starts — разрешения на выполнение строительных рабо нового жилья, index of industrial production — Показатель индекса промышленного производства, durable goods Orders — Заказы на товары длительного пользования, ISM Manufacturing index — Состояние промышленного сектора от института ISM, Philadelphia Fed Survey — Состояние промышленного сектора от резервный банк в Филадельфии.

Макроэкономические индикаторы, способные существенно повлиять на рынок (Extra Attention Indicators): ADP Employment Report — Отчет по занятости в стране от ADP, Beige Book — «Бежевая книга» с планами по изменению процентных ставок, Business Inventories — Объем производственных запасов на складах, Chicago PMI (Project Management Institute) — индекс состояния промышленности округа Чикаго от ISM, Construction Spending — Изменение объема издержек на строительство, Consumer Confidence — Уровень потребительской уверенности, customer Sentiment — индекс потребительских настроений от Университета Мичигана, Dallas Fed Manufacturing Survey — Состояние промышленности от резервный банк в Далласе, EIA Petroleum Status Report — Складские запасы топлива от ЭИА, Empire State Manufacturing Survey — Состояние промышленности от Нью-Йоркский Федеральный резервный банк, Employment acquisition cost index — индекс стоимости рабочей силы, Factory Orders — Изменение объема заказов на производство новых товаров, Housing market index — индекс рынка жилья от Ассоциации строителей жилья, import and export Prices — индекс цен импорта-экспорта, ISM Non-Manufacturing index — индекс состояния непроизводственных секторов от ISM, Motor Vehicle Sales — продажи легковых автомобилей, Pending Home Sales index — индекс сделок по жилью в процессе обработки, Productivity and charge — индекс эффективности производства, S&P Case-Shiller HPI — индекс цен на недвижимость в стране, treasury budget — Бюджетный баланс от казначейства, treasury International Capital — Движение денежных потоков из/в страну.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Отчет по занятости (Employment Situation) содержит данные из двух опросов:

1. В рамках программы Текущая Трудовая Ситуация.

Каждый месяц государственные агентства собирают данные по занятости, длительности трудового дня и заработной плате по около 400,000 предприятиям, работающим вне аграрного сектора, которые дают работу примерно 40% общего не-сельского населения страны. Агентства штатов обращаются ко предприятиям с с более чем 250 сотрудниками или более просьбой принять участие в исследовании наряду с репрезентативной выборкой среди меньших по количеству наемных работников предприятий.

Респонденты извлекают запрашиваемые данные из своих платежных ведомостей, которые ведутся для целей налоговой и бухгалтерской отчетности. Респонденты отправляют данные, так называемая Форма 790 по почте или через электронные средства связи в агентство штата, где они редактируются, и возвращается респонденту для использования в следующем месяце. Штаты передают присланные выборки в Вашингтон. Выборки по штатам сводятся в общенациональную выборку. Объем выборки по разным штатам различный, от примерно 4000 респондентов в Калифорнии до около 1500 в меньших штатах. Данные по отдельным штатам подвержены значительным статистическим погрешностям, поэтому общенациональные данные, как правило, не совпадают с «суммой по штатам».

2. В рамках программы Текущий Демографический Обзор это ежемесячный обзор более чем 50,000 домашних хозяйств в ежемесячном режиме, который дает полный массив данных по рабочей силе, занятости, безработице и лицам вне рынка труда.

Положение в области занятости — набор индикаторов рынка труда (в секторе nonfarm — не сельскохозяйственном секторе). Это уровень безработицы — число безработных по отношению к количеству рабочей силы. Количество наемных работников работающих полный или неполный рабочий день в деловых и правительственных учреждениях. Средняя рабочая неделя отражает количество рабочих часов в секторе.

Средняя почасовая оплата для крупных отраслей промышленности. Отчет составляется на основе данных по 400 тысяч компаний и 50 тысяч домохозяйств. Данные корректируются, чтобы учитывать сезонный фактор. Большинство данных этого комбинированного индекса используются для определения уровня инфляции и соответственно для формирования денежно-кредитной политики страны. Отчет публикует бюро по учёту занятости (Bureau of Labor statistics) и Департамент занятости США (U.S. Department of Labor) ежемесячно в первую пятницу. Важность для фондовых и валютных рынков Forex наивысшая наравне с данными по ВВП (валовый внутренний продукт).

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Оценка показателей количества рабочих мест вне сельского хозяйства

Данные корректируются с учетом сезонных колебаний, чтобы по ежемесячным изменениям параметра была видна текущая тенденция. К примеру, занятость в розничном секторе растет перед Рождеством и затем падает после окончания праздников. Чтобы эти регулярно повторяющиеся колебания занятости не искажали долгосрочную тенденцию показателей занятости, сезонный фактор устраняется с помощью программы X-11 ARIMA, разработанная Канадским статистическим Бюро.

Раз в год вносятся корректировки на изменение в базовых параметрах модели, которую используют для вычисления оценки для всего населения получаемой по данным по частичной выборке, так называемые базовые корректировки. Кроме того, существуют также смещающие корректировки, которые учитывают, что новообразованные предприятия не сразу попадают в данные опроса. Для вычисления среднегодовых значений используют данные без сезонных корректировок. Данные по сверхурочным часам учитываются в статистике.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Макроэкономические показатели (индикаторы) являются отражением развития и состояния экономики различных стран. Показатели рассчитываются статистическими службами еженедельно, ежемесячно, ежеквартально и т.д данные оглашаются в средствах массовой информации и принимаются к сведению участниками национальных и мировых рынков. На основе таких показателей проводится фундаментальный анализ и прогноз движения цены.

Рассмотрим один из важных макроэкономических показателей США нонфарм пейроллс, очень сильный индикатор, показывающий уровень рабочей занятости населения. Этот индикатор рассчитывается Бюро трудовой статистики и отражает ежемесячную динамику занятости в экономике Соединенных штатов. Payroll — это платежная ведомость, по которой выдается зарплата работникам. Nonfarm дословно — нефермер, а по смыслу — работник несельскохозяйственного сектора производства. Нонфарм пейроллс это занятость работников вне аграрного сектора, которая определяется по платёжным ведомостям, за исключением сельскохозяйственных рабочих.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Индикатор публикуется 1 раз в месяц, в первую пятницу 08:30 EST (Нью-Йорк), в 16:30 (MSK), одну неделю в году данные выходят в 17:30 MSK (в США перевод на летнее время на неделю позже, чем в Российской Федерации). Данные составляются на основе опроса 400 тысяч компаний из основных областей экономики — производство, строительство, торговля, услуги, недвижимость, финансы, страхование и тд., которые составляют около 40% рабочих мест. Это так называемая — establishment Employment (организованная занятость).

Для расчёта показателя также проводится опрос 50 тыс. домашних хозяйств. Это самостоятельная занятость — household Employment. Данные сглаживаются, чтобы учесть сезонные колебания. Собственно сельскохозяйственная занятость населения и не учитывается из-за резких сезонных колебаний.

Многие макроэкономические показатели связаны между собой. Показатель занятости коррелирует со средней рабочей неделей (average workweek), среднечасовой заработной платой (average hourly earnings), уровнем безработицы (unemployment rate). Например, рост нонфарм пейроллс означает увеличение уровня занятости в стране, что указывает на укрепление экономики, потенциальный рост спроса на товары и услуги, что будет способствовать развитию производства и экспортирования в стране.

Также, если увеличиваются данные по занятости, растёт национальная валюта, что является ранним сигналом экономического роста. Однако, рост этого показателя может увеличивать инфляционные ожидания и увеличение процентных ставок. Нонфарм пейроллс используются для прогноза значений других экономических индикаторов, уточнения оценок ВВП. Есть эмпирическое правило, что увеличение этого показателя на 200 000 тыс. в месяц приравнивается к увеличению ВВП на 3.0%. Из графика представленного ниже можно составить представление о динамике индикатора занятости в США. Сейчас уровень нонфарм пейроллс опустился до значений 1975 года.

В динамике за последние 10 лет последние данные являются худшими.

В 2008 году с июля показатель нонфарм пейроллс начал резкое снижение.

Каждую неделю по четвергам в 16:30 мск публикуется показатель Jobless Claims (заявки на пособие по безработице). По месячной динамике этого показателя можно спрогнозировать значение нонфарм пейроллс. Например, если значение Jobless Claims в течение месяца увеличивалось, то данные по занятости уменьшатся.

При публикации американским департаментом труда своего ежемесячного «Обзора по тенденциям на рынке труда» и показателя нонфарм пейроллс волатильность на рынках, как правило, возрастает. В этом отчете также есть информация о средней рабочей неделе, проценте безработицы, среднечасовой заработной плате. Участники торгов отслеживают публикацию этих данных, так как это возможность для краткосрочной торговли.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Аномальные Nonfarm payrolls — сезонная корректировка

Январь – это месяц, когда Бюро труда и статистики США проводит годовую сезонную корректировку за предыдущий год. По факту, без такого пересчета, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (нонфарм пейроллс — NFP) оказался бы на уровне прироста на 132 тыс. человек, не попав в ожидания на 8 тыс. человек. Это совершенно другим образом изменило бы пятничный характер торгов. Да и в целом, с учетом того, что эта неделя является совершенно пустой с точки зрения экономического календаря, “позитивная” статистика по рынку труда дает задел для продолжения этого безудержного роста. Тем не менее, для следующего периода создана крайне высокая база для сравнения.

По факту, за два последних месяца американская экономика потеряла 2,9 млн. человек, тем не менее, благодаря сезонным поправкам прирост составил 243 тыс. человек.

С учетом того, что в январе из состава рабочей силы выпало 1,2 млн. человек, доля работающих в общей численности населения США упала до 63,7%, т.е. до 30-летнего минимума. Здесь, как говорится, без комментариев. В рамках пятничного отчета по американскому рынку труда необходимо отметить, что число частично занятого населения в январе выросло на 699 тыс., максимальный месячный прирост за всю историю, с 27 040 тыс. до 27 739 тыс. человек — третье место по этому значению в истории.

Что касается работающих полный рабочий день, то в январе их количество выросло с 113 765 тыс. до 113 845 тыс., т.е. прирост на 80 тыс. человек. Таким образом, по итогам января в США количество занятого населения составило 141,6 млн. человек, с приростом в 847 тыс., в котором всего 10% пришлось занятых полный рабочий день.

Вот еще один график, красноречиво говорящий о том, что Америка трансформируется в “частично занятое сообщество”. Показатель полной занятости до декабря 2020 падал 6 месяцев подряд.

Анализ индикатора NFP

Правительственный отчет по занятости является одним из наиболее важных месячных отчетов. Конечно, такие данные как, например, ВВП являются более важными, однако они публикуются только квартально. Важность Payroll вытекает из того факта, что каждый месяц этот отчет первым дает сигнал об условиях занятости в предыдущем месяце и задает тон на следующий месяц. В этом отчете также фигурирует информация о занятости, средней рабочей неделе, среднечасовой заработной плате и проценте безработицы. Сезонно сглаженная занятость в несельскохозяйственном секторе — нонфарм пейроллс — одна из наиболее важных цифр отчета по занятости. Сельскохозяйственный сектор не используется поскольку он подвержен сильным сезонным колебаниям.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Нонфарм пейроллс (NFP) — это отчет, который показывает, сколько было создано новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США за месяц. Отчет по рынку занятости в США публикуется в первую пятницу каждого нового месяца в 16:30 мск. Нонфарм пейроллс оказывает сильное влияние на международный валютный рынок Форекс, поэтому многие трейдеры пытаются перед публикацией отчёта закрыть все открытые позиции. Работа на NFP рискованная, поэтому многие трейдеры во время пейролса сидят на заборе. В случае сильных отклонений фактического значения от прогноза рынок за считанные секунды срывается с места, говорят аналитики Forex.

Итак, что мы имеем на текущий момент:

— сильные показатели по производственному и сервисному ISM в США. Производственный Индекс ISM в августе вырос до 55,7 против 55,4 в июле. Сервисный индекс деловой активности в США в августе вырос до 58,6 против 56 в июле. Индекс занятости в производственном ISM снизился на 1,1 процентного пункта с 54,4% до 53,3%. Индекс занятости в сервисном ISM увеличился на 3,8 процентного пункта до 57%. Сервисный ISM для NFP важнее;

— количество рабочих мест в частном секторе в США за август выросло на +176 тыс. против +200 тыс. в июле. Значение оказалось ниже прогноза, но остается высоким. Полагаю, это положительный фактор для увеличения новых рабочих мест и показателя NFP. Компания ADP три раза меняла методологию расчета показателя (в 2007, 2008 и 2020 годах) для лучшей корреляции с правительственным отчетом, но ADP так и не стал опережающим индикатором для NFP;

— число первичных заявок на пособие по безработице за неделю с 25 по 31 августа сократилось на 9000 и составило 323 000. То же положительный фактор для увеличения показателя NFP.

Рынок настроен на сокращение стимулирующей программы QE3, поэтому положительная статистика позитивно отразится на американском долларе и негативно на других валютах, полагают эксперты валютного рынка. Макроданные по США указывают, что NFP выйдет в пределах прогноза и даже выше. Очень редко прогнозное значение совпадает с фактическим значением, поэтому беря погрешность в 38 тысяч (средние отклонения по ADP и NFP), получим минимальное значение NFP — 138 тысяч и максимальное — 214 тысяч. При значении 138 тысяч доллар свалится, а при 214 тысяч укрепится.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В прошлый раз, 2 августа, число рабочих мест в экономике Соединенных штатов Америки увеличилось в июле на 162 тыс. против прогноза 185 тыс. Показатель за июнь пересмотрели в сторону понижения с 195 тыс. на 188 тыс. Показатели за май-июнь были пересмотрены со снижением в целом на 26 тыс. Май с 195 тыс. до 176 тыс, и за июнь был пересмотрен с 195 тыс до 188 тыс. При этом уровень безработицы в США опустился с июньских 7,6% до 7,4% (прогноз 7.5%).

Безработица снизилась, поскольку из состава рабочей силы выбыли люди, которые отказались искать работу (998 тыс.). 2,4 млн. человек — это те люди, которые в предшествующие 12 месяцев искали работу и не искали в последние 4 недели. Они не зарегистрированы как безработные.

При значении 162 тыс. и прогнозе 185 тыс. курс евро/доллара вырос на 100 пунктов до 1,3293. Пара фунт/доллар укрепилась на 160 пунктов до 1,5308. Сегодня при слабом NFP рост будет ограниченным, и приготовьтесь к качелям, поскольку перед выходными днями и предстоящим голосованием в конгрессе по Сирии доллар может быстро вернуть все потери. А вот при сильном отчете NFP доллар будет укрепляться без откатов.

Корреляция нонфарм пейроллс с другими экономическими индикаторами

Данные по платежным ведомостям используются для предвидения других экономических индикаторов. Например, существует сильная корреляция между платежными ведомостями по строительству и количеством начала строительств новых домов, производственной и промышленной активностью, общими данными по платежным ведомостям и личными доходами. Данные также используются для уточнения оценок ВВП. Payrolls используются для предвидения возможности или скорости изменения ставок Федеральная резервная система по федеральным фондам. Несмотря на то, что данные по платежным ведомостям являются важными, они часто и сильно пересматриваются.

1. Индекс деловой активности — специальный числовой показатель, применяемый в экономике, служащий для отражения состояния определённой отрасли, состояние экономики, оценки конъюнктуры. В зависимости от отрасли экономики применяются различные индексы. Понятие индекса деловой активности непосредственно связано с концепцией экономических циклов в экономической теории. Согласно экономической теории экономика развивается неравномерно, экономический рост происходит циклически. Для оценки состояния экономики используются индексы деловой активности. Особое значение индексы деловой активности имеют в макроэкономике, а также для участников рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг используют фундаментальный анализ для оценки тенденций на рынку акций и на рынке ценных бумаг. Фундаментальный анализ исходит из предпосылки того, что всемирная экономика, макроэкономические тенденции влияют на котировки акций конкретных компаний, а также на иные инструменты рынка ценных бумаг. В фундаментальном анализе используется исторически сложившиеся индексы деловой активности.

Одним из авторитетных институтов, который публикует индексы, является Институт менеджмента снабжения (Institute for Supply Management (ISM)) США. ISM был создан в 1915 г., является ассоциацией менеджеров по снабжению, в него входят более 40 тыс. профессиональных менеджеров в разных отраслях экономики. Менеджеры отвечают на вопросы, сравнивая показатель с показателем предыдущего месяца, и отвечают: «лучше», «так же» или «хуже». Потом данные обрабатываются по алгоритму, который дает величину индекса от 0 до 100 %. Для расчёта Индекса ISM используют следующие данные: заказы, продукция, занятость, материально-производственные запасы, цены на экспорт и импорт. Индекс ISM подразделяется на индекс в обрабатывающей промышленности и индекс в сфере услуг. Имеются десять субиндексов, которые публикует ISM.

Индекс ISM публикуется ежемесячно в первый рабочий день месяца. Индекс отражает исследование приблизительно 300 промышленных компаний и характеризует состояние делового климата. Показатель выше 50 % говорит об оживлении деловой активности, ниже 50 % говорит об ухудшении экономической ситуации.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

ISM обзор в обрабатывающей промышленности о состоянии бизнеса США базируется на данных, собранных от ежемесячных ответов на вопросы, которые задаются руководителям закупок и поставок в более чем 400 промышленных компаниях в 20 секторах обрабатывающей промышленности США. Используется отраслевая классификация и вклад каждого сектора и отрасли в ВНП.

2. Доходы населения — индикатор, измеряющий сумму денежных средств и материальных благ, полученных или произведенных домашними хозяйствами за определенный промежуток времени.

К источникам доходов населения относятся: заработная плата, доходы от предпринимательской деятельности, пенсии, стипендии, различные пособия, выплаты по социальному страхованию, доходы от собственности в виде процентов, дивиденды, доход от банковских процентов, доход от ренты, средства от продажи ценных бумаг, средства от продажи недвижимого имущества, средства от продажи продукции сельского хозяйства, средства от продажи различных изделий, доходы от различных услуг, оказанных на стороне.

Уровень доходов населения является важнейшим индикатором благосостояния общества, так как он характеризует состояние покупательской способности и является определяющим фактором в отношении социальных возможностей населения: отдыха, получения образования, поддержания здоровья.

Уровень потребления населения напрямую зависит от уровня доходов, поэтому одной из приоритетных задач стимулирования экономики является повышение доходов населения, в первую очередь доходов наиболее бедной и средней части населения, а также своевременная выплата зарплаты, пенсий, стипендий и других социальных выплат. На величину доходов населения оказывает существенное влияние размер заработной платы, динамика розничных цен, степень насыщенности потребительского рынка товарами и т.п.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Изменение этого показателя характеризует состояние покупательной способности населения. Рост его значения при нормальном уровне затрат может привести к росту объема продаж в розницу, что является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара, также оказывает благоприятное влияние на фондовый рынок потребительского сектора. Данный индикатор рассматривают вместе с индикатором личные потребительские расходы (Personal Spending). Его значение ежемесячно публикуется Бюро Экономического Анализа (Bureau of Economic Analysis).

3. Размеры ВВП США («ВВП» расшифровывается как «валовый внутренний продукт») на сегодняшний день являются самыми большими в мире, а американская экономика — крупнейшей экономикой нашей планеты. Номинальный ВВП США в 2020 году составил 15,811 трлн. дол. США. (1 место в мире). В этом году так же наблюдался и рост ВВП страны на уровне 2,6%. В 2020 году Федеральная резервная система Соединенных штатов прогнозирует рост ВВП США на уровне 2,3-3%. Предполагается, что в 2020 г. рост ВВП составит 3,5%, а в 2020 г. — 3,7%.

ВВП США в пересчете на душу населения в 2020 году составил 49601 дол. США (6 место в мире). Доля ВВП США в общемировой статистике была разной в раличные времена. К примеру, в 1800 году она составляла 2% от всемирного хозяйства. В 1900 году американские штаты уже имели 10% от общемирового ВВП. В последние годы Второй мировой войны (1945 год) на долю США приходилось более 50% от общемирового ВВП, что объяснялось большими разрушениями, которые в то время были в Европе и других странах мира. Однако к окнцу 1960х годов доля США уменьшилась до 26,7% и с того времени продолжает оставаться на этом уровне. Правда, в последние годы ожидается уменьшение доли ВВП США в всемирной экономике и постепенное увеличение доли Китая.

Что касается разделения ВВП по секторам экономики, то сфера услуг в США дает 79,6% от ВВП страны. Промышленность — 19,2%. Сельское хозяйство — 1,2%.

4. Вопрос снижения ставки вложения инвистиций США беспокоит многих экономистов, поскольку характер публикуемой в Штатах статистики больше свидетельствует о замедлении экономического роста, чем о его ускорении. И, тем не менее, каждый раз после выхода очередных данных аналитики переносят дату снижения ставки в ту или другую сторону.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Мы решили не только подойти к этому вопросу со стороны экономического состояния, но и рассмотреть графическую зависимость между ставкой дополнительного вложения капитала и доходностью казначейских обязательств США. Остановимся сначала на сравнении доходностей долгосрочных и краткосрочных государственных бумаг, традиционно для этой цели берутся 2- и 10-летние денежные эмиссии. На данном временном отрезке кривая доходности носит инверсионный характер, т. е. Доходность «коротких» бумаг выше, чем более долгосрочных, что является прямой противоположностью ее нормальному состоянию. Инверсия свидетельствует о том, что на рынке преобладают ожидания снижения ставки, которые побуждают инвесторов вкладывать средства в более долгосрочные денежные эмиссии (10-летние), которые более чувствительны к изменениям ставок на рынке. Ожидания снижения формируются на рынке начиная с июня 2006 г., именно тогда кривая доходности казначейских облигаций приобрела инверсионный характер. Мы определились с тем, что ожидание снижения ставки ФРС на рынке все-таки существует, и уже довольно давно, вопрос только в том, когда это произойдет.

Для этой цели рассмотрим зависимость между доходностью облигаций и ставкой. Мы рассчитали корреляцию между этими двумя величинами за более чем 20-летний период. Полученное значение (85%) свидетельствует о высокой зависимости между двумя рядами, т. е. повышение ставки приводит к росту доходности и наоборот. Но были такие временные интервалы, когда доходность снижалась, несмотря на то что ставка оставалась постоянной, и, кроме этого, доходность оказывалась ниже уровня ставки. Это означает, что инвесторы привлекают средства, к примеру, под 5,25%, а вкладывают их под 5%, что с экономической точки зрения является бессмысленным. Смысл появляется только тогда, когда инвесторы ожидают дальнейшего снижения доходности (роста цены) облигаций отчасти за счет ожидаемого снижения ставки ФРС.

В первый раз с 1984 г. такой расклад на графике наблюдался в 1989 г. В апреле 1988 г. ФРС начала кампанию по повышению ставки для сокращения инфляционного давления на экономику, но несколько с этим перестаралась. Уже в начале 1989 г. проявились результаты проводимой политики, но, увы, это отразилось только на экономическом росте, а не на инфляции. В течение практически всего 1990 г. ВВП снижался квартал за кварталом, и только в середине 1991 г. ситуация выровнялась. При этом цель ФРС — снижение инфляции — была достигнута только в начале 1991 г., т. е. практически через 3 года после начала повышения ставки.

Как в это время вели себя облигации? Они оказались более чувствительны к снижению ВВП, чем к инфляционным рискам, и доходность начала уменьшаться уже в начале 1989 г. В подобные моменты и возникает ситуация, когда спрэд между ставкой и доходностью становится отрицательным. Через 4 мес. ФРС принимает решение о смягчении денежно-кредитной политики, и в ставке начинается обратное движение (опять же, несмотря на инфляцию, причиной становится ВВП). При этом следует отметить, что ожидания снижения ставки сформировались на рынке еще раньше. Начиная с 1989 г. кривая доходности приобрела инверсионный наклон.

Второй раз ситуация, когда занимать деньги стало дороже, чем размещать, сложилась в августе 1998 г. Экономическое состояние США в тот момент было стабильным, инфляция оставалась в норме, но ФРС, тем не менее, провела ряд последовательных понижений ставки, что было связано с ситуацией в мире на тот момент. В 1998 г. Россия и азиатские страны пережили финансовый кризис, и решение Федеральной резервной системы о снижении ставок спасло другие страны от глобальной рецессии и, вполне возможно, последовавшего бы за этим мирового кризиса.

В последний раз спрэд между доходностью и ставкой принял отрицательное значение в мае 2000 г. и сохранялся практически год. Февраль 2000 г. стал 107-м месяцем непрерывного роста американской экономики. Чувствуя перегретость экономики, ФРС начала методичное повышение ставки. Следует отметить, что опять причиной изменения политики стал ВВП, инфляция в тот момент оставалась на низком уровне. Как мы помним, в конце 1999 г. на американском фондовом рынке технологических компаний начал «надуваться пузырь». За полгода индекс Nasdaq Composite, состоящий в основном из «акций высоких технологий», вырос в 2 раза, и в апреле произошло «схлопывание», что стало одной из причин сворачивания американской экономики. В III кв. 2000 г. впервые с 1991 г. произошло сокращение ВВП, и до 2002 г. американская экономика не могла выйти из затянувшегося спада. Несмотря на слабость в эти годы американской экономики, с 2000 г. начала раскручиваться инфляция. Что происходило в эти моменты со ставкой и с доходностью?

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Задолго до «прокола пузыря» на фондовом рынке, а именно в феврале 2000 г., когда ничто, казалось бы, не предвещало столь печального поворота событий в экономике, кривая доходности приобрела инверсионный наклон. Инвесторы были напуганы обвалом на фондовом рынке, и спрос начал перетекать на государственный долговой рынок. С мая доходность 10-летних казначейских обязательств после перерыва продолжила движение вниз, опустившись ниже уровня ставки повторного вложения капитала.

Оценив снижение ВВП, с 2001 г. ФРС начинает плавно уменьшать ставку, т. е. через 7 мес. после возникновения отрицательного спрэда. И опять главным вопросом становится замедление экономики, а не раскручивание инфляции. Какая ситуация наблюдается на рынке сегодня? Темпы роста американской экономики снижались во II и III кв. Инфляция, по оценкам некоторых членов Комитета ФРС, остается высокой, несмотря на снижение в течение последних нескольких месяцев, за счет падения цен на нефть. С начала 2006 г. методично снижаются темпы роста личного потребления, которое является одним из самых серьезных факторов экономического роста. Что касается ставки и доходности, то ФРС закончила в августе цикл повышения ставки, кривая доходности казначейских облигаций, как мы отмечали в начале, уже приобрела инверсионный характер. С конца июня уровень ставки с каждым днем все больше превышает доходность 10-летних US Treasuries. Учитывая исторический опыт, мы делаем следующие выводы:

1. Облигации казначейства США являются достаточно точным индикатором будущего состояния американской экономики, более чувствительным к ожидаемым изменениям, опережая события на несколько месяцев.

2. Несмотря на то что некоторые члены ФРС настаивают на необходимости дальнейшего увеличения ставки, обосновывая это ростом цен, вероятность такого исхода крайне мала. Как видно на рисунке, после того как спрэд становился отрицательным, ФРС ни разу не повышала ставку, наоборот, через некоторое время следовало смягчение денежно-кредитной политики.

3. Если принять за данность, что движения рынка повторяются и между той точкой, где спрэд впервые становится отрицательным, и той, когда ФРС принимает решение о снижении ставки, проходит от 3 до 7 мес., то из этого следует, что ставка может быть снижена на заседании в конце января 2007 г. или, в крайнем случае, на заседании комитета ФРС 21 марта 2007 г.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

4. Исходя из той же закономерности, можно предположить, что повышение ставки разовым не будет. В течение года пройдет 8 заседаний комитета по открытым рынкам ФРС, и, возможно, в ходе как минимум 3 из них ставка будет снижена. Следовательно, наш прогноз ставки на конец года — 4,5%.

График выхода индикатора количество рабочих мест вне сельского хозяйства

Итак, обращаясь все к тому же официальному расписанию статистического бюро, видим, что всего лишь через две недели, 8 ноября, вновь будут предоставлены свежие данные NFP, что даже в психологическом аспекте может снизить адекватность реакции нынешней публикации. Давайте будем осмотрительны ко всему, что нестандартно. Достаточно много факторов говорят о том, что не стоит рассчитывать на ординарность события, также не стоит использовать большие лоты.

Мы будем входить в рынок только на безопасных основаниях. Несмотря на это движение в рынке может быть достаточно большим на любых основаниях, традиционно предубеждая комментарии «какое движение, почему мы не вошли», отправляем вас перечитывать торговый план вновь и вновь. Все конструктивные предложения мы ждем «до» релиза.

Войдем мы только в таком случае: если будут пробиты триггеры по NFP, два индикатора NFP и UR будут опубликованы одновременно, с разницей не более 50 ms, и со стороны UR не возникнет конфликта равному или более +/-0,2%.

Во всех остальных случаях мы останемся в стороне. Даже после входа, со стороны более поздней публикации пересмотренных данных может возникнуть конфликт, о чем мы сообщим в информационном окне автоклика. Благодаря «шатдауну» правительства США публикация Non-Farm Employment Change задержалась на 18 дней, что несколько непривычно, так как традиционно NFP публикуется в первую пятницу месяца, и это первая причина, предвзятости в торговле на NFP в этот раз.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В фундаментальном обзоре на неделю, мы акцентировали внимание на том, что после разблокирования работы американского правительства на первый план внимания выйдут более «приземленные вопросы», в частности вопрос того «будет ли сокращена QE в этом году». Согласно позиции ФРС, старт сокращения программы количественного смягчения можно дать лишь в случае адекватного состояния безработицы в стране. Такая зацепка прибавила дополнительной значимости публикациям NFP, но в этот раз, благодаря неработающему правительству, существует шанс получить меньшую волатильность, а при небольших конфликтных данных и вовсе «шип», и об этом далее.

Члены ФРС, по отдельности, в разных интервью и прочих публичных возможностях высказать свое мнение, настаивали на том, что нет смысла сокращать QE на октябрьском заседании. Мало того, стоит хорошо подумать над необходимостью в сокращении программы в 2020 году, так как: не ясно, как экономика воспримет правительственный перерыв, сроки дефолта США были перенесены на январь-февраль 2020, стоит ли до этого момента, пока не решен политический вопрос, выбивать еще одну «ступень на пути восстановления экономики», Йеллен, зам Бернанке, будет назначена следующим главой ФРС в начале 2020, и как один из наиболее мягких участников голосования, есть сомнения в том, что она позволит скорое сокращение QE. (В шутку, Йеллен называют «оператором печатного станка»).

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Все это снимает пару звезд с пагон N-Farm, нетипичность отчета снимет еще несколько звездочек, а сомнения рынка в корректности данных также может вызвать неадекватную реакцию в трактовании фактически опубликованных данных. Бюро трудовой статистики США заработало лишь в четверг, успели ли они адекватно обработать и агрегировать информацию, или в следующий релиз нас ожидает тотальный пересчет с коррекцией сентябрьских показателей? Нам будут представлены данные сентября, но уже практически заканчивается октябрь, и в показатель не будут включены последствия shutdown бюджетников.

Но рынки в «простое» и жаждут данных NFP, несмотря ни на что, отчет все же остается важным индикатором, способным изменить котировки USD в ту же секунду. Но он коварен, как всегда, напомним, что нас ждет публикация пакета данных: данные Non-Farm Payrolls, данные процентной безработицы Unemployment rate, пересмотренные данные прошлого релиза Revised data NFP, все они могут вступить в конфликт и распилить позиции трейдеров (когда цена мгновенно качается вверх-вниз на «n»-ое количество пунктов, шипует).

Для первых двух мы применим систему предотвращения конфликта: NFP ведущий и главный, по UR берем в расчет отклонения на уровнях +/-0.2 включительно, при конфликте данных между ними, соответственно не входим в рынок. Третий показатель (Revised) публикуется через несколько секунд после перового и главного — тут на предотвращение конфликта не сыграть, так как рынок будет уже далеко, и «делать что-то» уже нет особого смысла.

Следим за ситуацией перед релизом — обновления будут добавлены в данный торговый план. Когда данные выходят выше прогнозов на размер уровня наших триггеров, то торговая пара (факт > прогноза).

Дефолт США отложен, рынки начнут воспринимать разностороннюю информацию, прислушаться есть к чему, но линия поведения остается предсказуемой: переваривание американских событий, выход текущих экономических проблем на авансцену вместо политического фона. Первое на что стоит обратить внимание на предстоящей неделе — это долгожданные цифры американского рынка труда, Non-Farm Employment Change, публикация которых была отложена из-за перерыва в работе американского правительства. Расписание, размещенное на сайте Бюро трудовой статистики, говорит нам о том, что релиз запланирован на вторник (настраиваемся на этот день, возможны дополнительные изменения).

Уходящая неделя прошла в напряженном состоянии: республиканцы и демократы никак не могли достигнуть договора в преддверии технического дефолта США. Доллар то рос на позитивных комментариях сенаторов, то падал на очередных фиаско переговоров. Демократам удалось перетянуть одеяло на себя, они якобы вышли победителями из сложившейся ситуации, но в итоге проиграли все: политики, рынки, инвесторы, глобальная экономика. «Шатдаун» резиденции президента США (White House) навсегда войдет шрамом в историю Штатов. Несмотря на то, что подобных ситуаций история помнит достаточно, этот момент был особо пикантным, на грани превышения потолка госдолга, грозившей превращением USD в фантики. Вся печаль состоит в том, что политика нашла лишь временное решение, предполагающее частичное финансирование госструктур до 15 января 2020 года, а также продление потолка лимита госдолга до 7 февраля 2020 г.

Nasdaq Composite и S&P прибавили в весе на фоне решившейся ситуации, а вот USD поддержки найти не удалось: американец упал во всех основных валютных парах, так как оптимизма в скором завершение QE поубавилось — рассчитывать на стабильность экономики, в нестабильной политической среде не приходится. Новотны (European Central Bank, Австрия): Решение в США краткосрочное, непонятно чего ожидать в долгосрочном периоде. Определенное недоверие к доллару оставило свой осадок, но «гринбэк» оставался и остается наиболее важной мировой валютой, а вот тревожный сигнал для рынков поступит тогда, когда, к примеру, цены на нефть будут выражаться не в USD.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Кочерлакота (ФРС, Миннеаполис): QE необходима сейчас, необходима для поддержки рынка труда. Эванс (ФРС, Чикаго): Наиболее разумным сейчас будет для ФРС – это провести пару заседаний наблюдая за статистикой, перед тем как принять решение относительно завершения программы выкупа активов, а правительственный «шатдаун» лишил нас такой возможности. Фишер (ФРС, Далас): Необходимо оставить QE в октябре.

Moody’s: Снижение суверенного рейтинга США на протяжение ближайших двух лет маловероятно. Dagong (Китай, международное рейтинговое агентство): Рейтинг США снижен с А до А-. Fitch: рейтинг США отправлен на пересмотр. Запланированные события предстоящей недели. Рынки будут ждать вторник, выше мы уже сообщили об этом, в этот день будет опубликован ключевой индикатор Non-Farm Employment Change. Бюро статики обещает предоставить нам данные 22 октября. Индикатор должен предоставить нам еще одну часть пазла в общей картине судьбы QE. Его роль, конечно же нельзя недооценивать, но сокращения программы количественного смягчения на ближайшем заседании FOMC ожидать уже не приходится. Индикатор волатильный, но в этот раз с ним необходимо быть особо внимательным, о чем поговорим с вами перед релизом в торговом плане, который получил особую отметку «hard».

С ночной публикации, плавно начинается среда: к релизу желтый металл индекс потребительских цен. На прошлом заседании резервный банк Австралии ожидаемо оставил процентную ставку на уровне 2.5%, но рассматривая его протоколы, можно придти к выводу, что исторический минимум 2.5% не является пределом. Если того потребует ситуация, ставка может быть снижена. Посмотрим, позволяет ли это сделать инфляция (CPI). Далее последует публикация «минуток» Центрального Банка Великобритании, в содержании которых следует искать данные о структуре голосования, интересует количество членов MPC отдавших свой голос «за» повышение ставки, либо «за» снижения британской программы выкупа активов (Asset Purchase Facility), что маловероятно.

В этот же день будет опубликована процентная ставка банка Канады, но интереснее заглянуть в «сопровождающую ее документацию» — протоколы, которые могут повлиять на котировки USDCAD. Отметьте для себя, что регулятором также будет дана пресс-конференция. В четверг можно сделать паузу. Четверг пройдет легко, если запланированные слабые релизы не будут разбавлены какими-либо сумбурными событиями. Вечером обратим внимание на спич Марка Карни, который выступит в честь юбилея Financial Times. Его слова могут развлечь инвесторов перед публикацией данных ВВП Британии в эту пятницу.

Безусловно жемчужиной пятницы станет публикация Prelim gross domestic product (GDP), которым мы так любим привлекать внимание к новостной торговле, но ведь он того стоит. Вот мы и узнаем о том, насколько усугубились дела над Объединенным Королевством Великобритании.

Nonfarm payrolls в составе фундаментальных факторов, влияющих на курс доллара

Центрбанк США регулирует три механизма валютной политики: операции на открытом рынке (open market operations), учетную ставку (the discount rate) и резервные требования (reserve requirements). Совет управляющих Федерального резерва ответственен за учетную ставку и резервные требования. Федеральный Комитет открытого рынка отвечает за операции на открытом рынке. Используя эти три инструмента, ФРС влияет на объем средств, которые депозитарные учреждения держат в Федеральном резервном банке и, таким образом, меняется процентная ставка по краткосрочным займам (the federal currency pair USD/CAD rate).

FOMC (Federal Open market Committee — Федеральный Комитет открытого рынка) ответственен за принятие решений по валютной политике, включая изменения процентной ставки, что делается 8 раз в году. На этих заседаниях комитет рассматривает экономическое и финансовое состояние, определяет валютную политику и оценивает долгосрочные цели ценовой стабильности и экономического роста. Комитет из 12 участников состоит из 7 членов Совета управляющих; президента Нью-Йоркского Федерального резервного банка; в то время как остальные четыре места занимают на однолетний срок по очереди каждый из президентов 11 других Резервных банков. На одно место претендуют президенты банков Бостона, Филадельфии и Ричмонда; на другое — Кливленда и Чикаго; на третье — Атланты, Сент. Луиса и Далласа; последнее достается президенту банка Миннеаполиса, Канзас Сити или Сан-Франциско. Не голосующие президенты резервных банков посещают заседания комитета, участвуют в обсуждении и вносят свой вклад в разработку политики комитета. На заседании, которое проходило 1 ноября, комитет решил поднять процентную ставку по краткосрочным ссудам на 25 пунктов до 4%. В течении года FOMC поднимал ставки на четверть процента на каждом заседании. Последнее заседание в этом году состоится 13 декабря. В 2006 году планируются заседания: 31 января, 28 марта, 10 мая, 28-30 июня, 8 августа, 20 сентября, 24 октября, 12 декабря.

Члены Совета с правом голоса в 2005 году: Alan Greenspan, член совета управляющих ФРС, председатель; Timothy F. Geithner, Нью-Йорк, заместитель председателя; Susan Schmidt Bies, член совета управляющих ФРС; Roger W. Ferguson, Jr., член совета управляющих ФРС; Richard W. Fisher, Даллас; Donald L. Kohn, член совета управляющих ФРС; Michael H. Moskow, Чикаго; Mark W. Olson, член совета управляющих ФРС; Anthony M. Santomero, Филадельфия; Gary H. Stern, Миннеаполис.

Чередующиеся члены: Jack Guynn, Атланта; Jeffrey M. Lacker, Ричмонд; Sandra Pianalto, Кливленд; Janet L. Yellen, Сан-Франциско; Christine M. Cumming, первый вице-президент, Нью-Йорк.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

1. Fed US Dollar vs Canadian Dollar Rate (Процентные ставки): ставка фондов FED, очевидно, наиболее точно отражает направление изменения ставок. Это процент, который депозитарные учреждения платят друг другу за суточные ссуды. FED объявляет об изменении ставки фондов, когда хочет дать ясные сигналы валютной политики. Эти объявления обычно имеют большое воздействие на все акции, бонды и международный рынок Forex.

Ставка по федеральным фондам — процентная ставка, по которой банки США предоставляют в займ свои избыточные резервы на короткие сроки (как правило овернайт) другим банкам. Банк-заёмщик и банк-кредитор договариваются между собой о процентной ставке по кредиту; среднее взвешенное ставок по всем таким операциям называется эффективной ставкой по федеральным фондам (англ. federal currency pair USD/CAD effective rate).

Целевая ставка по федеральным фондам (англ. federal US Dollar vs Canadian Dollar target rate) определяется на заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), которые обычно проводятся восемь раз в год, приблизительно раз в семь недель. Комитет также может проводить дополнительные заседания и менять целевую ставку вне своего обычного расписания.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки использует операции на открытом рынке для управления агрегатом денежной массы в экономике Соединенных штатов, чтобы эффективная ставка соответствовала целевой. Целевое значение ставки, при котором рост реального ВВП является стабильным по отношению к долгосрочному совокупному предложению и ожидаемой инфляции, называется нейтральной ставкой по федеральным фондам. Банки и ссудо-сберегательные ассоциации США обязаны поддерживать определённый уровень резервов в ФРС. Этот уровень определяется объёмом активов и пассивов депозитарного учреждения либо устанавливается самой ФРС, но обычно составляет 10 % от общего объёма денег на расчётных счетах и срочных вкладах.

Если уровень резервов опускается ниже установленной нормы, банк должен увеличить резервы, чтобы соответствовать требованиям регулятора (ФРС). Банк может занять необходимый объём у другого банка, если тот имеет избыточные резервы. Банки договариваются друг с другом о ставке по ссуде, среднее взвешенное ставок по всем таким операциям называется эффективной ставкой по федеральным фондам. Целевое значение ставки, установленное ФРС, достигается с помощью операций на открытом рынке. Так как ФРС не может установить точное значение ставки с помощью таких операций, реальное значение может колебаться вблизи целевого.

Когда Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (ФОМК) хочет понизить процентные ставки, он увеличивает денежную массу, покупая гос. облигации. При прочих равных условиях, процентные ставки падают. И наоборот, когда Комитет желает повысить ставку, он продаёт облигации займа, изымая из оборота деньги, получаемые от этих продаж; при прочих равных условиях это приводит к росту ставок.

Также банки могут занимать напрямую у ФРС с помощью так называемого учётного окна (англ.)русск.. Эти кредиты подлежат ревизии со стороны ФРС, и учётная ставка обычно выше ставки по федеральным фондам. Это демотивирует банки занимать напрямую у ФРС, отводя ФРС роль заемщика последней инстанции. Путаница между этими двумя видами займов часто приводит к путанице между ставкой по федеральным фондам и учётной ставкой. В то время как ставку по федеральным фондам ФРС не может установить точно, она может задать точное значение учётной ставки.

FOMC устанавливает целевое значение ставки на своих заседаниях. Ставку либо повышают, либо понижают, либо оставляют неизменной в зависимости от повестки дня и состояния экономики Соединенных штатов. Рыночные ожидания относительно будущих решений FOMC на основе фьючерсных контрактов на ставку по федеральным фондам широко используются в финансовых СМИ.

2. Discount Rate (Учетная ставка): процентная ставка, которую FED требует от коммерческих банков. Хотя это скорее символическое значение, его изменения также подразумевают ясные сигналы определенной политики. Учетная ставка — почти всегда меньше, чем ставка фондов. Ставка скидки — ставка процента, под который центрбанк страны предоставляет займы коммерческим банкам. Чем выше учётная ставка центробанка, тем более высокий процент взимают затем коммерческие банки за предоставляемый ими клиентам займ и наоборот.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В США — ставка, взимаемая банком ФРС с банков, получающих займы под залог. FOMC проводит 8 заседаний в год по вопросу рассмотрения discount rate и Fed rate. Итоговый протокол заседания (Minutes of the FOMC) публикуется несколько дней спустя. В Японии — ставка, под которую Банк Японии выдаёт займы для поддержания ликвидности банков. Она менее значима, чем overnight call rate target.

Ставка самостоятельного инвестирования российского ЦБ выполняет роль важного индикатора денежно-кредитной политики. В настоящее время она формально не привязана к фактическим ставкам, устанавливаемым российским ЦБ по отдельным видам операций. Однако фактически ставка реинвестиции российского центрального банка основана на ставке по займу «овернайт» Центрального банка Российской Федерации (однодневный расчётный займ) и численно равна ей. Кроме функции экономического регулятора, ставка вложения инвистиций используется в Российской Федерации в целях налогообложения, расчета пеней и штрафов.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Первоначально ставка дополнительного вложения капитала Центрального банка Российской Федерации (Банк России) была установлена в 1992 году как единая процентная ставка, которую «Банк России и все его учреждения применяют… при предоставлении ссуд коммерческим банкам». «Ставкой повторного вложения капитала» она ещё официально не называлась; в телеграмме Центробанка России от 10 апреля 1992 г. № 84-92, устанавливающей новый размер процентной ставки, употреблено название «учетная ставка по централизованным кредитным ресурсам». Название «ставка самостоятельного инвестирования коммерческих банков» в качестве официального впервые использовано в телеграмме Центробанка Российского Федерации от 22 мая 1992 г. № 01-156.

С января по май 1998 года ставка реинвестиции совпадала со ставками по ломбардным займам; пропорционально ставке вложения инвистиций изменялись ставки по ряду других займов Центробанка РФ. Кроме того, в 1998 российский ЦБ неоднократно использовал повышение ставки дополнительного вложения капитала, чтобы «объявить рынку ориентиры нового уровня доходности государственных ценных бумаг, что в некоторой степени способствовало снижению давления на международный рынок Форекс».

В 2001-2006 гг. центробанк Японии проводил политику нулевой учетной ставки. Сейчас Япония снизила ставку с 0,15 % годовых до 0,1 %.

США в связи с кризисом снизили ставку с 6,5 % годовых до 0-0,25 % (март 2009 года). Нацбанк Республики Беларусь с 11 ноября 2020 г. установил ставку повторного вложения капитала 40 % годовых. С 12 декабря 2020 г. ставка самостоятельного инвестирования установлена в размере 45 % годовых. В Беларуси 18 июля 2020 года ставка реинвестиции Нацбанка снижается до 31 %.

3. Treasury (казначейство): казначейство США ответственно за обслуживание правительственного задолженности и принятие решений по финансированию бюджета. Казначейство не говорит о валютной политике, но его заявления по доллару имеют сильное влияние на валюту. Ключевые должности занимают: John Snow, Секретарь казначейства, назначен президентом Дж. Бушем 3 февр. 2003; Robert M. Kimmitt, Помощник Секретаря, занимает пост с 16 августа 2005.

Министерство финансов США (англ. United States Department of the treasury) — один из исполнительных департаментов США. В функции министерства входит разработка и исполнение экономической и денежной политики США, регулирование экспортирования и импорта, финансовых организаций, сбор налогов, печать бумажных долларов и чеканка монет.

В настоящее время министерство финансов США имеет право финансировать государственные расходы за счёт сбора налогов, заимствования у ФРС под выпуск облигаций казначейства, и увеличения государственного долга в ограничениях, устанавливаемых Конгрессом. Деятельностью министерства руководит министр, с 27 февраля 2020 министром является Джейкоб Лью. Было создано в 1789. До этого, (с 1781 по 1784 год) финансами Континентального конгресса руководил Роберт Моррис, должность которого называлась «суперинтендант финансов». В 1784-1789 годы финансами Конгресса руководил совет из трёх комиссионеров.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

С 2003 ряд агентств, ранее подведомственных мин фину, такие как Бюро по контролю за оборотом алкоголя, табака и огнестрельного оружия, Федеральный учебный центр, таможенная служба Соединенных Штатов, и Секретная служба США, были переданы в ведение министерства внутренней безопасности США. При этом вопросы, связанные с законным оборотом алкогольной и табачной продукции, остались в ведении Бюро по налогам и торговле алкогольной и табачной продукцией.

Основные функции мин фина включают: управление федеральной финансовой системой; сбор налогов и платежей США и оплата счетов США; выпуск почтовых марок, денежных знаков и чеканка монет США; управление счетами правительства США и государственным долгом США; надзор за национальными банками и сберегательными учреждениями; консультирование по вопросам внутренней и международной валютно-финансовой, экономической, торговой и налоговой политики; обеспечение соблюдения федерального финансового и налогового законодательства; расследование и уголовное преследование уклоняющихся от уплаты налогов; издание статистической отчетности.

Министерство финансов также, наряду с Бюро управления и бюджета исполнительного офиса президента США ведёт оценку затрат исполнительной ветви власти, и совместно с Объединённым комитетом по вопросам налогообложения Конгресса США и управлением Конгресса США по бюджету — оценку издержек деятельности законодательной ветви власти.

4. 30-year treasury Bond (30-летние казначейские обязательства): 30-летние бонды, также известные, как длинные бонды. Они по сравнению с другими казначейками они более надежны, так как обеспечены Американским правительством.Это самый важный индикатор ожиданий инфляции на рынках. Ставки процентов по 30-летним казначейкам выше, чем по более короткосрочным ценным бумагам, чтобы компенсировать риск, связанный с увеличением продолжительности периода. Рынки чаще пользуются количеством (чем ценой), когда речь идет об уровнях бондов. Как во всех обязательствах, количество 30-летних казначейских обязательств обратно пропорционально цене. Нет четкого соотношения между длинным казначейкой и американским долларом. Но обычно сохраняется следующее отношение — падение цены казначейки (рост количества) из-за инфляционного беспокойства может придавить доллар. Подъем же может явиться результатом сильных экономических данных. В зависимости от стадии экономического цикла, сильные экономические данные могут иметь неодинаковые воздействия на доллар. Если нет угрозы инфляция — сильные экономические данные могут поднять доллар. Но время от времени, когда появляется угроза инфляции (более высокие процентные ставки), сильные данные обычно вредят доллару, из-за распродажи бондов. Финансовый или политический беспорядок на рынках стран третьего мира вызывает горячий интерес к американским казначейским обязательствам из-за их безопасного характера, таким образом, помогая доллару.

5. 10-year treasury Note (10-летние казначейские билеты): FX рынки обычно сверяются с 10-летними билетами, сравнивая их количество с аналогами за границей, а именно, для euro (Немецкие 10- летние bund), йены (10-летние JGB) и фунта (10-летние gilt). Наличие спреда (разницы в количествах) между количеством 10-летних американских казначейских билетов и не американских обязательств, влияет на обменный курс. Большее количество американских казначейских билетов обычно приносит пользу американскому доллару против иностранных валют.

6. 3-month Eurodollar Deposits (3-месячные Евродолларовые депозиты): процентная ставка на 3-месячные долларовые депозиты в банках вне США. Она служит ценным эталонным тестом при определения разницы процентных ставок, чтобы помочь оценить обменные валютные курсы. К примеру, возьмем USD-JPY, большая разница процентных ставок в пользу евродоллара против евроиены — вероятно, USD/JPY поднимется. Иногда, из-за влияния других факторов, это отношение не поддерживается.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Евродолларами называют депозиты, деноминированные в американских долларах, которые действуют за пределами США. Долларовые счета позволяют банкам, в которых они открыты, использовать эти ресурсы для финансовых операций на международном рынке ссудных капиталов (доллар признан в качестве мировой валюты). Евродоллоровые депозиты используются для инвестиций, кредитования частных компаний, или положены в банк для увеличения резервов, повышения ликвидности.

Несмотря на то, что евродоллары могут храниться в любых европейских банках за приделами США, однако основным местом скопления этих средств является Лондон. Рынок евродолларов получил широкую популярность в мире из-за довольно свободного обращения практически без каких-либо ограничений. Средний депозит в евродолларах исчисляется в миллионах, а сроки действия не превышают 6 месяцев.

Помимо евродолларовых депозитов, существуют евродолларовые сберегательные (депозитные) сертификаты. Они сравнимы с обычными сберегательными (депозитными) сертификатами, за исключением их меньшей ликвидности, однако предполагают больший доход. Безусловно, рынок евродолларов доступен исключительно большим финансовым институтам. Индивидуальные вкладчики имеют возможность инвестировать в этот рынок посредством инвестиционных фондов. Евродоллары никоим образом не связаны с евро или с европейскими странами, несмотря на свое название.

Нонфарм пайроллс и другие важные экономические новости в США

Наиболее важные экономические данные, выходящие в США:

1. ADP (Employment report): отчеты по рабочей силе включают в себя два исследования: опрос 60 000 домашних хозяйств, в результате определяющих уровень безработицы, и исследование данных платежных ведомостей в несельскохозяйственном секторе 375 000 коммерческих организаций и государственных учреждений, по ним определяется количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе, средняя продолжительность рабочей недели и средняя почасовая заработная плата.

Доклад отражает уровень занятости населения, данные которых получают из анонимных подмножеств, это примерно 500 тысяч юр. лиц (предпринимателей) Соединенных Штатов Америки. В течение двенадцати месяцев до июня 2020 года это подмножество было усреднено (то есть было выведено средневзвешенное число) до 340 тысяч юрлиц американского бизнеса и более 21 млн работников США, работающих во всех частных секторах промышленности. ADP мелкий бизнес доклад (от англ. ADP Small Business Report) является ежемесячной оценкой занятости в частном несельскохозяйственном секторе среди Американских (США) компаний, имеющих примерно до 49 сотрудников. Данный доклад является подмножеством ADP Национального доклада о занятости.

Данные для обоих отчетов собираются за отчетные периоды, которые могут быть интерполированы (то есть в исходные данные вводят правки/исправления, замечания, вставляют тексты и т. д.) для включения недели 12 числа каждого месяца. Они обрабатываются статистическими методологиями, схожими с теми, что используются Американским бюро статистики труда для вычисления занятости, например, ежемесячное исследование учреждений с целью выявления уровня занятости.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В связи с этой обработкой, это подмножество модифицируется/изменяется для свидетельствования/указания национального уровня занятости. Поэтому, в результате изменения занятости, оно рассчитывается для ADP Национального доклада о занятости, но не представляет изменения в общей базе ADP о юр. лицах американского бизнеса.

2. Gross domestic product (gross domestic product (GDP)) (валовой национальный товар) является итоговым показателем состояния экономики; следует рассматривать прежде всего индикаторы, воздействующие на него и являющиеся его составляющими (промышленное производство (index of prom production), личные доходы и расходы (personal income & Spending), затраты на строительные работы (Construction Spending) и т.п.). Отчет по ВВП публикуется Бюро статистики Министерства торговли США (The Census Bureau of the Department of Commerce) каждый квартал. Статистика за предыдущий квартал публикуется на 3-ей или 4-ой неделе текущего месяца в 8:30 EST (Нью-Йорк), затем следует пересмотр. Данные выходят в такой последовательности: предварительные (gross domestic product advance) — пересмотренные (gross domestic product provisional (revised)) — окончательные (gross domestic product (GDP) final).

ВВП — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг (то есть предназначенных для непосредственного употребления), произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства для потребления, экспортирования и накопления, вне зависимости от национальной принадлежности использованных факторов производства. Впервые это понятие было предложено в 1934 году Саймоном Кузнецом.

Выделяют номинальный и реальный ВВП (англ. nominal and real gross domestic product). Номинальный (абсолютный) ВВП выражен в текущих ценах данного года. Реальный (с поправкой на инфляцию) — выражен в ценах предыдущего или любого другого базового года. В реальном ВВП учитывается, в какой степени рост ВВП определяется реальным ростом производства, а не ростом цен. Отношение номинального ВВП к реальному называется дефлятором ввп. Фактический ВВП — это ВВП при неполной занятости, который отражает реализованные возможности экономики. Потенциальный ВВП — это ВВП при полной занятости, он отражает потенциальные возможности экономики. Последние могут быть намного выше реальных. Разница между фактическим и потенциальным ВВП называется разрывом ВВП.

ВВП страны может быть выражен как в национальной валюте, и при необходимости справочно пересчитан по биржевому курсу в иностранную валюту, так и может быть представлен по паритету покупательной способности (ППС) (для более точных международных сравнений). Сегодня так называемая «рыночная стоимость» не может считаться определённой или стабильной величиной, следовательно ВВП и прочие подобные понятия и категории являются просто некой общепринятой абстракцией.

3. CPI (comsumer price index) (индекс потребительских цен) определяет изменение уровня розничных цен на товары и услуги, входящие в фиксированную потребительскую «корзину». В составе «корзины» 44,1% представляют товары, а 55,9% — услуги. Является основным показателем инфляции в стране. Индекс потребительских цен анализируется вместе с показателем цен производителей (PPI). Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это, в свою очередь, приводит к росту курса доллара, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой. На индикатор оказывают влияние такие показатели как объем агрегата денежной массы (агрегат М2) и цены производителей, а также цены на импорт (которые учитываются в расчете индекса). Индикатор публикуется Бюро по учету занятости Департамента труда США (The Bureau of Labor statistics of the Department of Labor) в середине каждого месяца (вторник или четверг) вскоре после выхода показателя PPI в 08:30 EST (Нью-Йорк).

Свойства индекса потребительских цен: основывается на фиксированном уровне цен множества товаров и услуг потребительской корзины, основной инструмент для расчёта инфляции в США, считается лучшим показателем стоимости жизни, является индексом Ласпейреса, поскольку при расчёте ИПЦ используется потребительская корзина базового года.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

В Российской Федерации Федеральная служба государственной статистики публикует индексы потребительских цен, которые характеризуют уровень инфляции. В качестве базового периода выступает предыдущий месяц или декабрь предыдущего года. В США базовый период: 1982-84 = 100. Периодичность: Публикуется ежемесячно (обычно 15 числа в 8:30 по E.T.) Бюро статистики труда США и содержит данные за прошедший месяц. Примечание: Стержневой индекс потребительских цен, выявляющий тенденцию скрытой инфляции, рассчитывается без учёта нестабильных цен на продукты питания и электроэнергию.

И дефлятор ввп, и ИПЦ являются инструментами для расчёта уровня инфляции в стране; эти два индекса существенно различаются. Во-первых, дефлятор ввп, в отличие от ИПЦ, основывается на размере текущей потребительской корзины (имеется в виду текущего, а не базисного года), то есть является индексом Пааше. Также, индекс потребительских цен включает в себя только конечные потребительские товары, в то время как дефлятор — все конечные товары и услуги, учитываемые в ВВП. Необходимо отметить, что ИПЦ переоценивает уровень инфляции, в то время как дефлятор ввп наоборот, недооценивает. При подсчёте ИПЦ учитываются импортные товары, а дефлятор — лишь товары и услуги, произведённые на территории данной страны. К тому же, дефлятор ввп не имеет того недостатка, что ИПЦ, а именно включает в себя изменения цен на новые товары и услуги, в отличие от последнего.

Наиболее спорным моментом обычно является методология определения состава потребительской корзины как по наполнению, так и по изменению. В корзину входят в определённой пропорции потребляемые в среднем продукты питания, одежда, электроэнергия, содержание жилого помещения и транспортных средств, медицинское обслуживание, отдых и образование. Для адекватного отражения изменений уровня потребительских расходов, корзина должна ориентироваться на реальную структуру потребления. Тогда со временем она может меняться. Например, в 1992 году мобильная связь не была предметом массового потребления и не могла включаться в корзину. Игнорирование издержек на мобильную связь для современного приобретателя просто абсурдно. В то же время, если в корзину взять только проводную телефонную связь, она будет сопоставимой по сути, но не сопоставимой по объёму использования. Любое изменение в составе корзины, как внесение новых товаров, так и изменение пропорций, делает несопоставимыми предыдущие данные с текущими. Индекс потребительских цен искажается. Если сравнить показатели, полученные на основе новой корзины с показателями на основе неизменной корзины, они могут отличаться, иногда на очень большую величину.

С другой стороны, если не менять корзину, то через некоторое время она перестанет соответствовать реальной структуре потребления. Она будет давать сопоставимые результаты, но эти результаты не будут соответствовать изменению реальных расходов на потребление, не будут отражать их реальную динамику.

4. PPI (producer price index) (индекс цен производителей) показывает, сколько производители получают за оптовую продажу своей продукции. Индекс включает цены на три типа товаров: сырье, полуфабрикаты и конечные товары. Является еще одним способом определить уровень инфляции в стране (помимо CPI). Публикуется во вторую полную неделю каждого месяца и отражает данные за предыдущий месяц.

Индекс цен производителей PPI (producer price index) — показатель среднего уровня изменения цен на сырьё, материалы и товары промежуточного потребления относительно базисного периода. Используется для пересчета в сопоставимые цены максимально детализированных компонентов ВНП.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Индекс с фиксированным набором весов, отслеживающий изменения в ценах, по которым продают свои товары национальные производители на оптовом уровне реализации. PPI охватывает все стадии производства: сырье, промежуточные стадии, готовую продукцию, а также все сектора: промышленность, добычу, сельское хозяйство. Цены импортных товаров в него не входят, но оказывают влияние на него через цены импортируемых сырья и комплектующих. Таким образом, главное отличие его от индекса потребительских цен в том, что он охватывает только товары, но не услуги, и на оптовом уровне их реализации.

5. Нонфарм пейроллс определяет количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйсвенных секторах экономики за месяц. Данные корректируются для учета сезонных колебаний и изменений в базовых показателях. Публикуется Бюро по учету занятости Департамента труда США (The Bureau of Labor statistics of the Department of Labor) в первую пятницу каждого месяца в 8:30 EST (Нью-Йорк).

Payroll — это платежная ведомость, согласно которой работникам выдается заработная плата. Нонфарм пейроллс — платежные ведомости, согласно которым работникам несельскохозяйственного сектора выдается заработная плата. Payrolls — показатели, рассчитываемые организацией Бюро трудовой статистики, предоставляемые ежемесячно в отчете Национальной текущей статистики занятости (National Current Employment statistics) и отражающие динамику занятости в экономике Соединенных штатов Америки.

Индикатор строится на данных из двух опросов. Первый опрос — анкеты, собираемые государственными агентствами от 400 000 предприятий несельскохозяйственного сектора (примерно 40% рабочих мест в США). Данные покрывают следующие главные отрасли: производство товаров; строительство; добывающую промышленность; производство услуг; транспорт; предприятия общественного пользования и коммунальные службы; оптовую и розничную торговлю; финансы; страхование; отрасль недвижимого имущества; правительственные службы.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Опрашиваются предприятия с числом рабочих мест более 250 и репрезентативная выборка предприятий с числом рабочих мест менее 250. Опрашиваемые предприятия предоставляют данные из своих платежных ведомостей, которые используются для бухгалтерского и налогового учета. Второй опрос происходит в рамках программы Текущего демографического исследования (Current Population Survey) в котором участвуют около 50,000 домашних хозяйств. По всем данным проводится сезонное сглаживание (Seasonally Adjusted), поскольку показатели некоторых отраслей содержат значительные сезонные колебания.

6. NAPM индекс — мера здоровья производственного сектора, или более широко, всей экономики, рассчитанной исходя из наблюдений за менеджерами по снабжению и анализа информации о данных по новым заказам, производству, занятости, поставках и инвентаре рассмотренном в порядке уменьшения важности. Индекс базируется на обзоре более чем 250 компаний в пределах двадцати одной отрасли промышленности, охватывающей все 50 штатов. Данные выходят в первый деловой день месяца в 10:00 EST (Нью-Йорк) и отражает данные предыдущего месяца. Значение более чем 50% указывает, что производство растет, в то время как значение ниже 50% означает падение. NAPM индекс, как думают, является ранним индикатором инфляционного давления.

Представляет собой результаты опроса менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Этот индекс используется для оценки изменений в области новых производственных заказов, объема индекса пром производства, занятости, а также товарных запасов и скорости работы поставщиков. Цифры ниже «45-50» являются индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса оказывают влияние психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. При расчете индекса не включают штат Калифорнию. Поскольку объем индекса промышленного производства не является автоматически источником потребительского спроса, то к этому индикатору подходят с осторожностью. Его значение публикуется в первый бизнес-день каждого месяца в 15:00 (ГМТ (по Гринвичу)). Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения индекса приводит к росту курса доллара.

7. CCI (Consumer Confidence index) (индекс потребительских настроений) отражает готовность потребителей тратить свои доходы. Индекс вычисляется из наблюдения за 5 000 домашних хозяйств, являющимися представительской выборкой населения. Высокая потребительская способность может смягчить спад экономики и усилить ее восстановление. Публикуется каждый последний вторник месяца в 10:30 EST (Нью-Йорк).

Регулярные опросы потребительского поведения населения в Российской Федерации проводятся Росстатом с 1998 г. ежеквартально (в феврале, мае, августе и ноябре) с охватом 5,0 тыс.человек в возрасте 16 лет и старше, проживающих в частных домохозяйствах, во всех субъектах России.

Анкета обследования включает вопросы о субъективном мнении респондента об общей экономической ситуации и личном материальном положении, о ситуации на рынках товаров (услуг) и сбережений. Ответы респондентов распределяются по следующим вариантам: определенно положительные или определенно отрицательные (очень хорошее, очень благоприятное/очень плохое, совсем неблагоприятное); скорее положительные или скорее отрицательные (хорошее, скорее благоприятное/плохое, скорее неблагоприятное); нейтральные (среднее, «плюсов» и «минусов» одинаково).

Согласно методике Европейской комиссии, рассчитываются значения частных индексов и обобщающего индекса потребительской уверенности населения. Частные индексы рассчитываются на основе сведения баланса оценок респондентов (в процентах) по соответствующему вопросу анкеты. Баланс оценок представляет собой разность между суммой долей (в процентах) определенно положительных и Ѕ скорее положительных ответов и суммой долей (в процентах) определенно отрицательных и Ѕ скорее отрицательных ответов. Нейтральные ответы не принимаются во внимание.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Обобщающий (композитный) индекс — индекс потребительской уверенности — рассчитывается как среднее арифметическое значение пяти частных индексов: произошедших и ожидаемых изменений личного материального положения (1-2), произошедших и ожидаемых изменений экономической ситуации в Российской Федерации (3-4), благоприятности условий для крупных покупок (5).

Полученная в результате обследования потребительских ожиданий населения информация может быть использована, наряду с количественными статистическими данными, для анализа поведенческой модели населения на потребительском рынке, а также при оценке влияния потребительской активности на состояние экономики в целом.

В США индекс потребительской уверенности ежемесячно публикуется неправительственной организацией Conference Board, и основан на выборке из 5000 домохозяйств. Он используется Федеральной резервной системой Соединенных штатов при выборе целевой ставки процента, а также влияет на котировки акций. Индекс потребительской уверенности начал измеряться в 1967 году, а уровень 1985 года приравнен к 100. 40% индекса составляют мнения о текущем состоянии экономики, тогда как оставшиеся 60% соответствуют ожиданиям будущих условий. Индекс потребительской уверенности доступен в разрезе возраста, дохода и региона респондентов.

Другим широко известным индикатором, измеряющим потребительскую уверенность, является индекс потребительских настроений, публикуемый Мичиганским университетом с 1940-х годов. Оба индекса следуют одной и той же долгосрочной траектории, однако могут давать противоположные сигналы в отдельные месяцы.

8. Productivity report (отчет о эффективности труда) показывает, сколько продукции произведено одним рабочим. Многие экономисты убеждены, что рост эффективности труда позволяет экономике расти, не приводя при этом к росту инфляции в отличие от увеличения оплаты труда. Отчет публикуется 7 числа (или ближайшего к нему рабочему дню) в январе, апреле, июле и октябре в 8:30 EST (Нью-Йорк).

9. ECI (Employment initial cost index) (индекс стоимости рабочей силы) используется для отслеживания уровня инфляции. Определяет изменение стоимости оплаты труда, профита и премии для определенной группы занятых. Причина по которой используют данный индикатор для определения уровня инфляции проста: увеличение размера заработной платы очень скоро приводит к увеличению цен (т.е. Инфляции). В сочетании с отчетом о эффективности труда ECI может показать, было ли обоснованным увеличение оплаты труда. Отчет публикуется в последний рабочий день января, апреля, июля и октября в 8:30 EST (Нью-Йорк).

10. Beige Book (Бежевая книга) — неофициальное название отчета ФРС (официальное название — «Сводка комментариев о текущем экономическом положении в федеральных резервных округах»). Представляет собой дайджест отчетов 12 резервных банков США, характеризующих сферы индекса пром производства, услуг, сельского хозяйства, финансовые институты, рынок труда, рынок жилья. Является индикатором дальнейших действий FOMC. Публикуется 8 раз в год в среду за две недели до заседания Федерального комитета открытого рынка. Последний отчет был опубликован 30 ноября в 14:15 EST (Нью-Йорк).

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Влияние индикатора Nonfarm Payrolls на финансовые рынки

Вероятное влияние на финансовые рынки:

1. Процентные ставки: большее, чем ожидалось месячное увеличение индикатора или растущий тренд понимается рынком облигаций как инфляционный фактор, вызывающий рост процентных ставок и падение цен на облигации. Поэтому рынок облигаций считает слабый отчет благоприятным и наоборот.

Процентные ставки — ставки центробанка по валютным операциям с другими кредитными учреждениями. С помощью процентных ставок центрбанк имеет возможность влиять на процентные ставки коммерческих банков, на уровень инфляции в стране и курс национальной валюты. Процентные ставки являются одним из основных факторов, влияющих на курс валют. Уменьшение процентных ставок приводит к повышению деловой активности и увеличению инфляции. При повышении процентных ставок происходит снижение деловой активности, снижение инфляции и подорожание национальной валюты. Учитывая то, что более 70% расчетов на Forex производится в долларах Соединенных Штатов, изменение процентных ставок в США оказывает наибольшее влияние на рынок Forex.

Federal currency pair USD/CAD Rate (Ставка по федеральным фондам) — процентная ставка, по которой банки-члены Федеральной резервной системы Соединенных штатов привлекают краткосрочные займы overnight. Принятие решений об изменении ставки по федеральным фондам находится в компетенции Комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open market Committee, FOMC). Решение об изменении основной процентной ставки в США принимает Комитет по операциям на открытом рынке (Federal Open market Committee, FOMC) Федеральной резервной системы во время своих заседаний. Комитет проводит 8 заседаний в год по вопросу рассмотрения основных процентных ставок в США. Заседания обычно проходят по вторникам. Исключения составляют первое и четвертое по счету заседания в году, которые проходят в течение двух дней (вторник и среда). Результат заседания становится известен в 18:15 по Гринвичу в день заседания (либо во второй день, если заседание проходит в течение двух дней). Протокол прошедшего заседания Комитета (Minutes of meeting) публикуется через несколько дней после следующего по расписанию заседания.

Refinancing auction — европейский аналог Federal US Dollar vs Canadian Dollar Rate. Ставка вложения инвистиций — процентная ставка, которая является минимально возможной для заявок на привлечение средств в аукционе Европейского центробанка. Европейский центральный банк каждые две недели проводит аукцион по размещению средств, что необходимо для поддержания ликвидности в денежной системе. Минимальная ставка, по которой Европейский центробанк совершает сделки на открытом рынке. Решение об изменении основных процентных ставок в Европе(12) принимает управляющий совет Центрального банка Европы (Governing Council). Начиная с 7 января 1999 года, заседания совета проходят по четвергам, каждые две недели. Исключения в расписании заседаний связаны лишь с праздниками, либо с летним отпускным периодом Центральный банк Европы.

Bank Rate — процентная ставка, по которой ЦБ Англи предлагает займы по схеме repo (с англ. reposession – повторное вступление во владение), т.е. ЦБ Великобритании покупает у банков краткосрочные облигации с условием продажи их тем же банкам через установленный срок. Решение об изменении основных процентных ставок в Англии принимает Комитет по денежной политике Центробанка Англии (monetary policy Committee) на своих ежемесячных заседаниях. Заседание Комитета по денежной политике Центробанка Великобритании проходит в течение двух дней. Обычно это среда и четверг каждого месяца, следующие за первым понедельником месяца. Однако бывают и исключения, когда заседание проходит во вторник и в среду. Результат заседания Комитета по денежной политике становится известен в 12:00 (Лондонское время) во второй день заседания. Протокол заседания Комитета по денежной политике (Minutes of meetings) публикуется на второй неделе (в среду) после каждого очередного заседания.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Overnight Rate Target — основная процентная ставка Канады. Данная ставка отражает уровень, который желает видеть банк Канады (bank of Canada) на рынке краткосрочных депозитов. Для контроля уровня процентных ставок банк Канады устанавливает операционный диапазон шириной в 0.50%. Серединой данного диапазона является основная (целевая) процентная ставка по овернайт. Эта ставка является верхней границей операционного диапазона. Решение об изменении процентных ставок принимаются на заседаниях управляющего Совета банка Канады. Результат становится известен в тот же день.

3 Month LIBOR (London Interbank Offered Rate) Range- коридор на трехмесячные кредиты. Швейцарский национальный банк устанавливает коридор с диапазоном в один процент, в котором он намеревается удерживать значение процентной ставки 3 Month LIBOR.

Repo Rate — основная процентная ставка Швеции, в соответствии с которой центрбанк перепокупает правительственные ценные бумаги у коммерческих банков.

Overnight Call Rate Target — японский аналог Federal currency pair USD/CAD Rate. Процентная ставка, по которой Банк Японии привлекает overnight-кредиты.

Cash Rate — основная процентная ставка Австралии. Резервный банк Австралии (Reserve bank of Australia – RBA) поддерживает данный уровень %, контролируя предложение денег. Решения по изменению процентных ставок принимается на заседаниях управляющего Совета резервного банка Австралии. Результат становится известен в тот же день.

Official Cash Rate — Основная процентная ставка Новой Зеландии. Данная процентная ставка Резервного банка Новой Зеландии (Reserve bank of New Zealand — RBNZ) является серединной величиной ставки, под которую RBNZ выдаёт краткосрочные займы (выше на 0.25%), или принимает на депозит (ниже на 0.25%). Решения по изменению процентных ставок принимаются на заседаниях управляющего Совета резервного банка Новой Зеландии. Результат становится известен в тот же день.

Sight Deposit Rate — основной инструмент денежной политике центробанка Норвегии.

2. Фондовый рынок: влияние неопределенное. С одной стороны, больший, чем ожидалось, рост показателя говорит о высоких темпах экономического роста и более высоких потенциальных прибылях, что хорошо для фондового рынка. С другой стороны, показатель может увеличить ожидаемую инфляцию и привести к росту процентных ставок, что плохо для фондовой биржи. Первый эффект доминирует в фазе рецессии делового цикла и на ранних стадиях экономического подъема, второй эффект доминирует, когда экономика близка к вершине делового цикла.

Инвестируя в инструменты рынка акций, необходимо понимать его предназначения и систему функционирования. Основная функция рынка ценных бумаг — организация биржевого процесса, где эмитенты ценных бумаг (ЦБ) привлекают денежные средства, инвесторы вкладывают в инструменты рынка акций свободные денежные ресурсы, а игроки поддерживают ликвидность данных операций. По сути, рынок акций является рынком займа для эмитента ЦБ. США имеют самый крупный фондовый рынок в мире. Основная особенность рынка ЦБ в США заключается в том, что обыкновенные акции не имеют номинальной стоимости, а их держатели не получают преимущественных прав в случае проведения компаниями дополнительных денежных эмиссий акций.

NYSE — NYSE (фoндoвaя плoщaдкa) — крупнейшая биржа США, а так же в мире. Основана 17 мая 1792 года. Является коммерческой организацией. В 2006 году NYSE завершила слияние с электронной биржей Archipelago Holdings (ARCA). Идея данной сделки заключалась в совершенствовании организации торгов. Была введена в действие гибридная система организации биржевых операций, которая совмещает принцип продажи с молотка и электронные исполнения ордеров. Специалист, который сводил заявки на покупку и продажу, утратил основную часть своих функций. Теперь он задействован только в случаях поддержания ликвидности и исполнения крупных заказов, а также в момент открытия и закрытия торгов. На бирже котируется более 3500 компаний. Основной конкурент фондовой биржи NYSENasdaq Composite.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Nasdaq Composite — Automated quotations of the National association of dealers on securities (NASDAQ) – Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Относительно молодая биржа. Прохождение листинга на ней существенно проще для компании по сравнению с аналогичной процедурой на NYSE. Nasdaq Composite специализируется на акциях технологических и биотехнологических компаний. Котируется более 2700 компаний.

AMEX — Американская фондовая биржа. Основной собственник NYSE. На данной бирже котируется более 450 электронных фондов (ETF).

Развитый рынок акций требует сложной системы организации. В первую очередь, необходима совершенная законодательная база, которая является гарантом надежного и сбалансированного механизма инвестирования. На данный момент рынки акций США являются самыми урегулированными в правовом поле, ликвидными, имеют широкий спектр биржевых инструментов.

3. Рынок Форекс: больший, чем ожидалось, рост занятости Payroll Jobs при прочих равных условиях вызывает рост национальной валюты, поскольку показывает на общее укрепление экономики, усиление потенциального внутреннего спроса и ведет к повышению процентных ставок в стране.

В Соединенных Штатах Америки услуги по работе с производными финансовыми инструментами, базовым активом которых являются котировки валют, полученные в результате торгов на межбанковском рынке FOREX в основном предлагаются фьючерснымиброкерами, имеющими лицензию futures contract commission merchant (FCM) и розничными FOREX- дилерами с лицензией retail foreign exchange dealer (RFED). В США действует исторически сложившееся распределение сфер регулирования, согласно которому срочный рынок, в основном, находится под юрисдикцией.

Комиссии по торговле сырьевыми фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) и саморегулируемой организации — Национальной фьючерсной ассоциаиции (National futures contract association of enterprises, NFA). FCM и RFED получают лицензию CFTC, а также становятся членами саморегулируемой организации NFA. Регуляторами устанавливается минимальный размер собственных средств компании, который на сегодняшний день должен составлять не менее 22 млн. Американских долларов. Помимо этого компании обязаны поддерживать размер собственных средств в размере пяти процентов от своих обязательств сверх минимальной величины.

К FCM и RFED также применяются требования о наличии внутренних документов и политик, регулирующих внутренний контроль, управление рисками, детализирующие взаимоотношения с клиентами, а также присутствие контролера (комплаенс-офицера). Важная особенность работы американских FOREX-компаний состоит в том, что при заключении договоренности клиенту представляется на подпись форма уведомления о рисках, текст которой должен быть утвержден регулятором. Помимо общего запрета на мошеннические действия, в США существует ряд конкретных запретов, касающихся, например, проведения сделок по нерыночным ценам, расширения спрэда между ценами bid и ask, а также прямой запрет на заключение сделок, разрешение на которые не получено от клиента с указанием вида сделки, инструмента и объема. FCM и RFED обязаны предоставлять соответствующим подразделениям CFTC и NFA финансовую документацию и информацию о соблюдении норм регулирования в форме ежегодной и периодической отчетности. NFA в свою очередь проводит ежегодные проверки деятельности всех FCM и RFED.

Помимо стандартов и правил, установленных регуляторами в отношении сделок с деривативами, в США действует система FORTRESS (Forex transaction Reporting Execution Surveillance System), которая используется NFA как инструмент для автоматического анализа деятельности FOREX-компаний и выявления нарушений. Данная система фиксирует все клиентские сделки и функционирует в качестве единого реестра. В отчете о совершенной торговой операции содержатся все ее основные характеристики, такие как время, котировки, по которой сделка была открыта и закрыта, торговый объем и прочие, что предоставляет регулятору возможность автоматически находить отклонения от нормальной рыночной конъюнктуры.

Требованиям к капиталу, кругу операций, доступного различным видам клиентов, к размеру маржинальных плечей, разрешенным для клиентов, регулятивная и правоприменительная политика различны для FCM и RFED, с одной стороны, и брокеров — дилеров, совершающих операции на рынке акций, с другой. Временное правило SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) позволяет зарегистрированным брокерам также предлагать услуги розничного (внебиржевого) Forex.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Неотъемлемой характерной чертой американской системы регулирования является правило, устанавливающее ограничение на размер кредитного плеча, предоставляемого розничным Forex клиентам. Можно предположить, что именно данное ограничение ведет к некой стагнации отрасли в США, поскольку отсутствие больших возможностей, связанных с маржинальным кредитованием, лишает внебиржевой Forex главного преимущества и не выделяет на фоне других финансовых рынков. На текущий момент совокупный объем обязательств компаний, предлагающих розничным клиентам услуги торговли на внебиржевом сегмента валютного рынка Forex перед клиентами в США составляет по разным оценкам около 800 млн американских долларов. Большая часть этой суммы приходятся на обязательства пяти крупнейших компаний, число активных клиентов которых составляет от 20 до 100 тысяч человек.

Обзор министерства труда США по тенденциям на рынке занятости является одной из самых значимых макроэкономических новостей. Как правило, выходу обзора сопутствует рост волатильности на рынке. Приводим в статье аналитический обзор, позволит получить ключ к поведению рынка в дни выхода этих данных.

В первую пятницу каждого месяца в 8:30 EST (16:30 по Москве) волатильность на рынке резко возрастает. Именно в этом время американский департамент труда обнародует свой ежемесячный «Обзор по тенденциям на рынке труда». Все участники торгов заранее готовятся к этому моменту, тогда как для краткосрочных трейдеров этот день является стержневой точкой недели. Обзор состоит из двух больших исследований.

Первое исследование представляет собой опрос 60.000 граждан США. Цель этого опроса высчитать реальный уровень безработицы. Второе исследование является опросом представителей 300.000 американских предприятий. В ходе этого опроса и высчитывается индекс известный как «nonfarm payroll» (количество рабочих мест в американской экономике за исключением сх). Кроме того, в него выходят вопросы по средней продолжительности рабочей недели и средней почасовой заработной плате. Если обычных людей больше могут интересовать данные по безработице, то трейдеры считают именно «nonfarm payroll» ключевым статистическим показателем по рынку труда.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Индекс «nonfarm payroll» отражает количество рабочих мест созданных в не сельскохозяйственном секторе американской экономики, по данным, которые предоставляют руководители компаний. Этот индекс считается более точным барометром рынка труда, чем уровень безработицы. Но ситуация на финансовых рынках часто определяется не столько самим показателем индекса сколько комментариями масс-медиа, экономистов и рыночных гуру.

На рынке сложилось мнение, что в день, предшествующий обнародованию обзора (четверг) торги проходят спокойно, так как трейдеры занимают выжидательную позицию. Авторы статьи провели исследование с целью выявить закономерности поведения рынка в день перед обнародованием репорта и в день его публикации. С этой целью мы проанализировали торговые диапазоны для первых пятниц месяца, четвергов, а также для понедельника следующей недели.

Исследование проводилось на основе исторических данных по S&P 500 Emini futures contract (ES), включая данные овернайт — так как этот рынок открывается за час до открытия рынка наличных товаров. В анализ были включены данные за период с января 1998 года по сентябрь 2003 года, включающие 69 обзоров по рынку труда.

В исследуемый период средний дневной торговый диапазон SP составлял 23.21 пункта. Если мы предположим, что в четверг многие трейдеры выжидают, в пятницу открывают сделки, а в понедельник закрывают позиции, мы можем передоложить, что средний диапазон должен уменьшиться, если убрать эти дни из вычисления. Однако такой скорректированный средний торговый диапазон почти не отличается от первого полученного нами результата и составляет 23.19. Это означает, что на дневном базисе рынок подвержен влиянию других факторов.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Затем мы рассортировали все дневные торговые диапазоны для этих дней (т.е. всех дней кроме четвергов, пятниц и понедельников недель, в которые выходят обзоры) на три группы, начиная с самого маленького диапазона (5.25) до самого большого (134.25). В первой группе средний диапазон составил 13.81 пунктов (диапазоны от 5.2 до 17). Во второй группе средний диапазон составил 20.79 пунктов (17.25-25.25), в третей — 35.60 пунктов (от 25.25 до 134.25).

Сортировка средних дневных диапазонов для всех дней за исключением пятниц, когда выходят репорты, предшествующих им четвергов и следующих понедельников. Теперь давайте сравним их с диапазонами торгов в четверги, пятницы и понедельники, недель, когда выходят данные по рынку труда.

Для четвергов и понедельников средний диапазон соответствуем средним диапазонам других дней, тогда как в пятницу движение цены более волатильно.

Для пятниц, когда обнародуется обзор, средний торговый диапазон составил 27.03 пункта (минимум 7.75 пунктов — максимум 77 пунктов). Этот торговый диапазон входит в третью группу — самых больших диапазонов для всех дней. То есть, данные исследования подтверждают, что волатильность в первые пятницы имеет тенденцию к росту. Средний диапазон для следующих понедельников составил 21.49 пунктов (минимум 8 пунктов — максимум 61 пункт). Таким образом, делается вывод, что по этим четвергам и понедельникам торговые диапазоны в целом соответствуют средним.

Полученные данные не выглядят впечатляющими. Но внимательное их изучение может дать нам весьма полезную информацию. В частности, правда ли, что в первые пятницы месяца торговые диапазоны всегда больше, чем в предшествующий четверг. Нет. Только для 43 случаев из 69 проанализированных это было справедливым. Когда в четверг диапазон составлял 25.47 пунктов или больше, в пятницу торговый диапазон меньше. Противоположное справедливо для случаев, когда в четверг диапазон составлял 19.01 или меньше.

Другой вопрос, на который мы постарались ответить, звучит следующим образом: существует ли взаимосвязь между торговыми диапазонами пятницы и четверга. Т.е. можно ли по данным за четверг сделать прогноз на торговый диапазон на пятницу. В 24 случаях, когда торговый диапазон в пятницу был меньше, чем в четверг, средний торговый диапазон для четверга составил 25.47 пунктов (минимум 14.25 — максимум 48.25).

Если же в пятницу диапазон был больший, то средний диапазон для четверга составлял 19.01 пункта (минимум 8.25 — максимум 33.50 пунктов). Только в восьми случаях торговый диапазон для четверга превысил 25 пунктов, при этом все эти восемь раз за ним следовала пятница с еще большим торговым диапазоном. Это заставляет предположить, что в дни, когда колебания цены в четверг были больше 25, рынок правильно предугадывал волатильный день в пятницу.

Для понедельников тенденция схожая. Когда в пятницу торговый диапазон был меньше, чем в четверг, в следующий понедельник он был больше чем в пятницу в 18 из 26 случаев (69 %). В 8 случаях диапазон в понедельник был меньше, разница по сравнению с пятничным диапазоном составляла от -1.00 до — 17.00 пунктов. Для 18 дней, когда в понедельник диапазон был больше, минимальный диапазон составил 0.25 пунктов, максимальный 30.25 пунктов.

Как было отмечено выше, в среднем понедельничные диапазоны меньше диапазонов пятниц, в которые обнародовались данные. Также, для случаев, когда в пятницу диапазон был больше чем в четверг, в понедельник диапазон был меньше, чем в пятницу 31 из 43 раз (72 %), разница в диапазонах между пятницей и понедельником составляла -0.5 пунктов -52 пункта.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Анализ позволил нам выяснить поведение рынка до и после обнародования данных по рынку труда. Мы сделали два интересных вывода. Во-первых, вопреки распространенному мнению, четверги, предшествующие пятницам рынка труда, отнюдь не являются днями с низкой волатильостью. Во-вторых, если в четверг торговый диапазон необычно большой, это может означать, что рынок уже среагировал как минимум на половину, на предстоящую новость.

Рыночная активность в четверг может заставить действовать многих трейдеров еще до обнародования пятничных данных. Предположим, что в четверг рынок идет вверх. Трейдер открывает короткую позицию, прогнозируя негативную реакцию на обзор по рынку труда в пятницу. Цена может до точки риска этого трейдера и заставить его выйти. Предположим, что другой трейдер открывает длинную позицию в четверг, если рынок делает достаточное движение вверх. Приходит пятница, для обоих случаев сделки уже совершены, и не могут обеспечить дополнительный стимул для роста индекса.

Хотя краткосрочная реакция рынка определяется, в конечном счете, различием между актуальными данными и прогнозами, рассмотренные в нашем исследовании модели поведения черты могут быть применены в многочисленных краткосрочных торговых стратегиях.

Например, один из практических советов, который следует из исследования, заключается в выставлении меньших целевых ориентиров профита в пятницу, если торговый диапазон в четверг превысил 25 пунктов, поскольку вероятно, что в пятницу торговый диапазон будет меньше. Если, в пятницу торговый диапазон меньше, чем в четверг, можно ожидать, что в понедельник день будет более волатильным. В таком случае, логично удержать открытую длинную позицию при закрытии торгов в пятницу, так как в понедельник цена может получить новый стимул для роста.

Почему инвесторам интересен отчет нонфарм пейроллс

В первый рабочий день недели «зеленая спинка», наконец-то, немного приподнялась к «японцу» и «швейцарцу», так как некоторые инвесторы настроились на «сильный» отчет по занятости в США. Сейчас трейдерам интересно посмотреть на данные нонфарм пейроллс за сентябрь, которые будут опубликованы во вторник, 22 октября. Рынок прогнозирует увеличение показателя на 180,000. Однако, эксперты банка Barclays прогнозируют, что число занятых в несельскохозяйственном секторе США за сентябрь вырастет на 200 тыс.

Отчет по занятости будет опубликован во вторник, 22 октября. Если данные и в самом деле окажутся весьма благоприятными, то рынок снова будет рассуждать о том, когда же Федеральный резервный банк возьмется за свертывание QE3. Доллар оказался под давлением с того самого момента, когда в Соединенных Штатах возник долговой кризис. При этом, приостановка работы правительства США на 16 дней навела рынки на мысль о том, что главному банку страны придется подождать с сокращением программы покупок активов. Доллар подрос на 0,5% к йене до Y98.16, приблизившись к 3-хнедельному максимуму Y99.00, установленному в прошлый четверг. К «свисси» американская валюта также поднялась на 0,2% до CHF0.9036, сообщило Reuters.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Доллар засел в области 8-месячного минимума к корзине из 6 ключевых валют на ожиданиях того, что ФРБ придется отложить сокращение QE из-за 16-дневного правительственного шатдауна. По данным Reuters, индекс доллара оставался стабильным на 79.675, что совсем недалеко от пятничной отметки и минимума с начала февраля 79.478. В два последних месяца данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе пересматривались с понижением. Это указывает на то, что экономика Соединенных штатов сбавляет обороты и не в силах вынести сокращение QE, полагает Дайсуке Уно, главный стратег из Sumitomo Mitsui bank.

Каждое заседание Федерального резервного банка в этом году будет разочаровывать, и каждый раз доллар будет ослабляться, добавляет он. До конца года ФРБ проведет два заседания: одно запланировано с 29 по 30 октября, а другое — с 17 по 18 декабря. Большинство игроков настраиваются на то, что главный банк США начнет сворачивать программу стимулирования экономики страны только в 2020 году, хотя некоторые аналитики все же считают возможным сокращение QE уже в декабре этого года. Сейчас трейдерам интересно посмотреть на данные нонфарм пейроллс за сентябрь, которые станут известны во вторник, 22 октября.

Рынок прогнозирует увеличение показателя на 180,000. Евро снизился на 0,1% до $1.3678. В пятницу единая валюта поднялась до 8-месячного максимума $1.3704. Напомним, что самая высокая отметка за год находилась совсем близко на $1.3711, сообщает Reuters.

Au ведет торговлю в пределах узкого диапазона. Некоторые аналитики продолжают придерживаться нейтральной позиции в краткосрочном плане. ANZ ожидает, что в первый рабочий день недели торговля золотом будет носить вялый характер. На 12:26 мск золото на споте находилось на $1,319.30 против цены закрытия металла $1,317.40 в пятницу в Нью-Йорке (данные Kitco). Morgan Stanley повысил прогноз средней цены в 3 квартале до $1,300/унция, но, тем не менее, банк считает, что в этом и следующем квартале золото в среднем будет стоить ниже, чем ожидается. Несмотря на скачок цен, голд остается на территории «»медведей»», отмечают эксперты банка.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Американские «образцовые» фьючерсы на нефть подешевели до самого низкого уровня с начала июля. Импульсом к падению послужил внеплановый выход правительственных данных по запасам нефтепродуктов и загрузки производственных мощностей заводов по переработке нефти. Ноябрьские фьючерсные контракты на легкую малосернистую нефть на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX подешевели на $1.31 цент или 1,3% до $99.50 за баррель — самый низкий уровень с 2 июля.

Падение до 4,5-месячного минимума произошел за день до экспирации контракта. Незадолго до этого ноябрьский контракт торговал на $99.60 за баррель, а декабрьский — на $99.92, сообщает агентство DJN. На Лондонской нефтяной бирже ICE futures contract контракт на декабрь на чёрное золото марки Brent подешевел на 53 цента до $109.41 за баррель. Нефтяной рынок попал под давление в преддверии выхода на этой неделе двух отчетов по запасам нефти и нефтепродуктов вместо одного. В понедельник, 21 октября, в 18:30 выйдут данные от EIA за неделю до 11 октября. Этот отчет был отложен из-за шатдауна в Вашингтоне. В среду будут обнародованы показатели за неделю до 18 октября. Аналитики ожидают, что данные от EIA подтвердят большой рост запасов нефтепродуктов и снижение коэффициента загрузки производственных мощностей нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ), о которых ранее было заявлено API.

Эксперты банка Barclays прогнозируют, что число занятых в несельскохозяйственном секторе США за сентябрь вырастет на 200 тыс. Консенсус-прогноз предполагает увеличение показателя на 180 тыс. По мнению банка, уровень безработицы в США снизится с 7,3% до 7,2. Отчет по занятости нонфарм пейроллс будет опубликован во вторник, 22 октября. Негативное влияние со стороны шатдауна правительства США, а также споров по повышению «потолка» госдолга будет «ограниченным» и не послужит драйвером в политике Федерального резервного банка. Вследствие этого, Barclays считает, что наиболее вероятным временем для свертывания QE3 будет декабрь.

Согласно книге ордеров Commerzbank, паре евро-доллар предстоит торговать в пределах узкого диапазона в понедельник, 21 октября. Настроение EUR/USD остается таким же, что и на прошлой неделе. Когда был сделан snapshot, евро в паре с долларом находился на $1.3680, и ордеров на покупку было немного больше, чем на продажу. Однако, на уровнях вблизи $1.3690 плотность «buy» и «sell» ордеров была примерно одинаковой, так что любое движение вверх в этой области будет встречено сопротивлением. На 11:32 мск, по данным агентства DJN, пара EUR/USD торговала на $1.3675 в пределах дневного диапазона $1.3690-1.3666.

Парадокс количества рабочих мест вне сельского хозяйства и продовольственный кризис

Торговая неделя с 30.08.10 по 03.09.10 оказалась противоречивой. В паре с британским фунтом американский доллар проявил силу, а в остальных валютных парах завершил торговую неделю на более низких уровнях, тем не менее, выводы делать рано. Маркетмейкеры пытаются ограничить снижение USD, что наблюдается для всех основных валютных пар. Что касается сильной пятничной волатильности на Forex, то ей поспособствовал фактор, состоящий в том, что американские трейдеры, скорее всего, рано начали уходить с рынка в связи с выходным днем в понедельник (Днем труда).

С фундаментальной точки зрения неделя прошла в ожидании очередной ежемесячной публикации показателя Non-Farm Payrolls. Результат: вновь уменьшение количества рабочих мест (-54 тыс.), хотя и меньшее, чем прогнозировали аналитики (-110 тыс.). Снижение Non-Farm Payrolls отмечается третий месяц подряд. При этом уровень безработицы в США в августе вырос до 9,6% с 9,5% в июле и июне, хотя данные по Non-Farm Payrolls за июль были пересмотрены до -54 тыс. с -131 тыс. Считается, что восстановление рынка труда идет «болезненно медленно», однако исторические данные указывают на то, что в этом нет ничего удивительного: после гораздо меньших проблем на рынке труда США, которые проявились в 2001 г., восстановление началось только в 2004 г. Отсюда, используя сравнительный анализ, можно ожидать, что на существенные положительные изменения на рынке труда можно рассчитывать лишь в 2020 г. Однако наиболее щекотливый вопрос состоит в следующем: не может ли быть такого, что начался нисходящий тренд показателя Non-Farm Payrolls, учитывая кризисную ситуацию, демографические проблемы в США, связанные со старением населения, и продолжающееся развитие высоких технологий, сокращающее необходимый контингент работающих?

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Кроме этого имеется еще ряд вопросов. Напомним, что Non-Farm Payrolls — это показатель количества созданных либо сокращенных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики за истекший месяц. На данный показатель спекулянты рынка «подсажены» уже давно. Для чего? Ажиотажная публикация — хорошее обоснование волатильности. На основе показателя Non-Farm Payrolls даже разработаны торговые системы. Однако данные по занятости в несельскохозяйственном секторе необходимо анализировать в совокупности с другими показателями рынка труда, главным из которых является уровень безработицы во всей экономике Соединенных штатов. Даже поверхностный визуальный анализ обращает внимание на следующий факт. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе вернулось к уровням 2003 г. в то время как уровень безработицы в июне 2003 г. составлял 6,4%, а уровень безработицы в октябре 2009 г. составил 10,2%. Это означает, что безработица охватывает в полной мере и сельское хозяйство. При этом необходимо учесть идею приближения продовольственного кризиса, начало которому может быть уже положено.

Анализ показателей безработицы в контексте темы сельского хозяйства США намеренно замалчивается. Поясним ситуацию, начав с того, что сельское хозяйство США основано на парадоксах. С одной стороны, количество сельскохозяйственных производителей в США постоянно уменьшается, с другой, последние десятилетия американское государство героически борется с кризисом перепроизводства продуктов. Другой парадокс: изначально США были страной фермеров (согласно переписи 1790 г. 90% населения жило на фермах), тогда как сейчас показатель «фермерства» не превышает 2% — 3%. При этом статистика говорит, что в 1930-е годы один американский фермер мог прокормить 9,8 человек, а в середине 1990-х уже 129, в то время как сельское хозяйство является дотационным. Практика господдержки впервые была применена Ф. Рузвельтом в 1930-е г. в ходе борьбы с беспрецедентным экономическим кризисом — «Великой депрессией в США», который затронул и сельское хозяйство. К примеру, государство закупало у фермеров продукты и уничтожало их, чтобы поднять цены на сельскохозяйственную продукцию и спасти фермеров от массового банкротства… Дело в том, что к тому времени в США долгое время уже существовала проблема: стоимость производства сельхозпродукции намного превышала реальные доходы фермеров. В итоге реформы Ф. Рузвельта предусматривали выплату фермерам компенсации за снижение объемов производства.

Так и теперь: в борьбе за собственных фермеров что-то необходимо предпринять. Например, рост цен на продукцию сельского хозяйства по причине «мирового продовольственного кризиса». Кстати, погодка в отдельных странах, производящих сельхозпродукцию, этим летом разыгралась еще та… К примеру, у Российской Федерации нет зерна для экспорта… К слову сказать, все взлеты американского сельского хозяйства связаны с войнами, когда США выступали в роли основного поставщика продовольствия странам мира.

Другой аспект: во времена, когда «каждая бюджетная копейка на счету», в США наверняка вспомнили о тратах на сельское хозяйство. Шокируют следующие доступные данные Исследовательской Службы Конгресса США: в период с 1996 г. по 2005 г. американские фермеры, выращивающие рис, 72% своего дохода получили за счет прямых государственных субсидий. Для фермеров, выращивающих хлопок, этот показатель составляет 50%, для производителей пшеницы — 35%, ячменя — 30%, кукурузы — 25%. Это усредненные значения. В 2000 г. производители пшеницы получили за счет субсидий 100% своего дохода, риса и хлопка — 175%. Т.е. кормят население не фермеры, а государство, которое итак в задолженностях как в шелках. Но здесь есть еще одна составляющая: поддержка фермерства в виде массовых закупок продукции сельского хозяйства государством в итоге заканчивается продажей этой продукции по низким ценам «бедным» странам, лишая их стимула что-либо делать.

В заключение сегодняшнего размышления, не забывая об основной теме — данных по занятости, нельзя не привести комментарий, распространенный Советом экономических консультантов США: «данные по занятости показывают продолжающееся восстановление». Такая интерпретация очень даже обосновывает продолжение активного роста американского фондовой биржи в пятницу. Короче говоря, «страхи» будто бы развеялись.

При этом интересна структура показателя Non-Farm Payrolls: количество федеральных рабочих мест -111 тыс.; количество бюджетных рабочих мест — 121 тыс.; количество рабочих мест в производственном секторе — 27 тыс.; количество рабочих мест в секторе услуг +67 тыс.

О чем это говорит? Во-первых, сокращаются бюджетные статьи затрат на различных уровнях. Во-вторых, продолжается сжатие производственного сектора. В-третьих, поддержку Non-Farm Payrolls оказывает сектор услуг, т.е. сектор, который НЕ производит ничего материального. Более того, в состав этого сектора входят финансовые услуги, а, как известно, крупные финансовые конторы в США начали восстанавливаться.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Сказанное еще раз подтверждает, что никакая предъявляемая статистика не может ответить на вопрос: что же будет с долларом Соединенных Штатов? Единственным ориентиром остается политика Федеральная резервная система Соединенных штатов, об очередных шагах которой будет объявлено только 21 сентября. До этого момента валютные пары должны достигнуть «края рынка» (подробнее – в ежедневном анализе стратегий крупнейших спекулянтов рынка). Хорошим ориентиром в этом отношении является валютная пара AUD — USD, особенно с учетом того, какое влияние на пару окажут данные макроэк. статистики об инфляции и занятости в Австралии, которые будут опубликованы завтра.

Секреты выгодного использования новости Nonfarm Payroll на форекс

Каждую последнюю пятницу месяца в Америке выходит отчет, который носит название NonfarmPayroll. Его с нетерпением ждут все трейдеры, поскольку он содержит данные, необходимые для анализа ситуации на валютном рынке Forex, а также является катализатором возможных изменений, которые сказываются и на долгосрочном тренде валютного рынка Форекс.

Готовит ежемесячный отчет нонфарм пейроллс Бюро трудовой службы статистики (Bureau of Labor statistics). В качестве базы для составления отчета берутся данные исследований домохозяйств и бизнеса. При изучении ситуации в домохозяйствах используется опрос семей, а для оценки бизнеса — учет мнений о состоянии и развитии экономики Соединенных штатов Америки среди предпринимателей и производителей. Полученные положительные данные говорят о возможности найма новых сотрудников, а отрицательные — о сокращении рабочих мест. Дополнительно используются и показатели уровня безработицы и среднему часовому заработку в производственной сфере.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Выход NFP влечет незамедлительную реакцию рынка. Очевидно, что чем выше показатели NFP, тем это более благоприятно сказывается на курсе доллара и состоянии экономики Соединенных штатов. Поэтому трейдерам очень важно не пропустить выход отчета и выставить стоп-ордера согласно опубликованным в нем данным и различным показателям. Поэтому день выхода отчета Nonfarm Payroll в США шутливо называют «днем зарплаты трейдера».

Естественно, чтобы торговать на новостях и данных анализа отчета NFP требуется некоторая подготовка. Однако, все можно свести к весьма простой схеме, отбросив в сторону все детали и мелочи: курс доллара будет расти, если данные отчета превзошли ваши ожидания, если данные отчета совпадают с ожиданиями на рынке, то это вызывает смешанную реакцию у трейдеров и инвесторов, которые в этом случае обращаются к другим отчетам о состоянии рынка и дополнительным источникам информации, если данные хуже ожидаемых, то это говорит о спаде экономического роста, что, безусловно, негативно отражается на курсе доллара.

Кроме отчета NFP, трейдерам следует обратить внимание и на другие не менее важные и информативные экономические отчеты как: Промышленный Индекс ISM, Национальный доклад о занятости населения (ADP Employment Report) и Первичные обращения безработных (Initial Jobless Claims).

Промышленный Индекс ISM является индексом оптимизма в производственной сфере. Он базируется не на конкретных цифрах,а на направлениях, в которых развиваются наиболее влиятельные компании. Так, если показатель превышает 50, это говорит о положительной динамике развития отрасли и увеличении количества рабочих мест, а вот если показатель ниже 50, то — об отрицательной. Национальный доклад о занятости населения (ADP Employment Report) является предвестником правительственного отчета нонфарм пейроллс и позволяет понять коньюнктуру труда.

Первичные обращения безработных (Initial Jobless Claims) — отчет, который выходит каждую неделю. В нём фиксируют количество обращений граждан, впервые обратившихся за получением пособий по безработице. Он меньше всех остальных влияет на состояние финансовых рынков, но может стать полезным дополнением к вышеуказанным отчетам для полноты анализа происходящего.

Торговля, основанная на новостях и данных отчета NFP имеет и ряд сложностей. Основными из них являются: если движение рынка достаточно сильное, то ему может не хватать ликвидности, что не позволит трейдеру открыть позиции и повлечет за собой потери большей части рыночных движений, выход новостей может вызвать сильную волатильность рынка, сопровождающуюся проскальзываниями и реквотами. То есть сделки трейдеров открываются по ценам, отличным от заявленных, так как за время обработки ордеров цена успевает измениться.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Данную проблему легко решить с помощью ECN-систем. Это специальные торговые площадки, где трейдер получает прямые котировки без маркет-мейкеров. Благодаря отсутствию посредников и прямому доступу к самой свежей информации трейдеры получают возможность использовать больше торговых стратегий, что позволяет им получать большие профита и использовать данные отчета NFP максимально эффективно.

Как правильно торговать на новостях по NFP

Главная задача, стоящая перед трейдером, торгующим на новостях, выбрать правильный момент для торговли. Когда я начинал торговать на новостях, я пытался торговать даже на Jobless claims и Beige Book, что, конечно же, кроме потерь и разочарования ничего не приносило. Со временем я понял главное правило успешной торговли на новостях — торговать только наиболее волатильные моменты после выхода экономического показателя. Сегодня я торгую на таких новостях:

Нонфарм пейроллс США. Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за месяц. Этот индикатор называют «индикатором, который двигает рынки». Прирост этого показателя характеризует увеличение занятости и приводит к росту курса доллара. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 16:30 время мск. Минимальное расхождение фактических цифр с прогнозами, которое я рекомендую использовать для торговли — изменение на 40-50 тыс. Большее расхождение (100-200 тыс.) вызывает очень сильные движения на рынке, на которых делаются «легкие деньги.

Employment Change и Unemployment Rate в Канаде. Уровень безработицы и количество новых рабочих мест экономики за месяц. Публикуется, как правило, в первую пятницу каждого месяца в 15:00 время мск. Минимальное расхождение фактических цифр с прогнозами, которое я рекомендую использовать для торговли — изменение на 20-30 тыс. Увеличение уровня безработицы приводит к снижению доллара Канады, увеличение количества новых рабочих мест — к росту. Этот индикатор выходит за пару часов до публикации нонфарм пейроллс США, по этому я рекомендую торговать максимально коротко, чтобы перед публикацией нонфарм пейроллс США уже были закрыты все позиции.

Решение Центральных банков США, Евросоюза, Великобритании, Канады и Австралии по процентной ставке. Даты заседаний членов правления Центральных банков и предполагаемый уровень изменения процентных ставок обсуждается на валютном рынке Форекс и «учитывается в цене» еще за несколько месяцев до публикации, но как свойственно для всех прогнозов, неожиданные решения об увеличении или снижении процентной ставки встречаются довольно часто. Для большинства Центральных банков обычное изменение процентнойставки составляет 0,25%, в исключительных случаях это значение может составлять 0,50% и 0,75%. Обычно неожиданного изменения процентной ставки на 0,25% достаточно, чтобы цена на международном валютном рынке Forex изменилась на 50-100 пунктов за несколько минут. Повышение процентной ставки приводит к укреплению национальной валюты, снижение — ослабление национальной валюты.

CPI и Core CPI по США и Британии. Индекс потребительских цен и «ядро» индекса потребительских цен, указывающее общий уровень потребительских цен, исключая продукты питания и энергоносители. Рынок Форекс особо чувствительно реагирует на данные по инфляции в периоды неопределенности будущих изменений процентных ставок Центральными банками. Расхождение фактических цифр с прогнозами на 0,3-0,5% для CPI и 0,2-0,3% для Core CPI — часто бывает достаточно, для изменения цены на 50-80 пунктов. Рост инфляции приводит к укреплению национальной валюты, так как увеличивается вероятность поднятия процентной ставки.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Англиский Фунт стерлингов США в первом чтении. Предварительный показатель ВВП США имеет наиболее важное значение для определения текущего «состояния» экономики Соединенных штатов Америки. Данный показатель легко прогнозируется на основании вышедших ранее данных и значительные расхождения фактического уровня ВВП и прогнозов встречаются редко, однако расхождения в 0,5-1% достаточно, чтобы на международном рынке Forex сформировалось движение, которое нередко продолжается несколько дней. При росте ВВП доллар Соединенных Штатов укрепляется против всех валют.

Сама же схема торговли на новостях заключается в открытии позиции на международном рынке Форекс после публикации экономического показателя, который фактически отличается на определенную величину от прогноза. Для этого трейдер составляет торговый план, в котором записывает свои действия после публикации новости.

Приведу пример составления торгового плана для торговли по паре EUR/USD на нонфарм пейроллс. Из экономического календаря трейдер узнает, что в 15:30 в пятницу, выйдут данные нонфарм пейроллс и ожидается снижение этого показателя на -78 тыс. Ожидая сильную реакцию международного валютного рынка Forex на публикацию этих данных, он готовиться торговать на новостях по паре EUR/USD. Для этого он составил план своих действий для торговли на новостях, который выглядит следующим образом.

Трейдер решил, что если выйдут данные хуже 110 тыс., он будет покупать пару EUR/USD, так как эти данные говорят, что в экономике Соединенных штатов Америки стало меньше рабочих мест, чем ожидалось. Этот факт вызовет ослабление доллара, и, следовательно, рост курса EUR/USD. Если данные выйдут на уровне прогнозов (точнее в диапазоне от — 110 тыс. до -50 тыс.) трейдер не будет торговать, так как отклонение от прогноза незначительное и сильной реакции на эту новость ожидать не стоит.

Nonfarm Payrolls (Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства) — это

Если данные выйдут лучше уровня — 50 тыс., то трейдер решил продавать пару EUR/USD, так как, несмотря на то, что сами по себе данные плохие для экономики Соединенных штатов, но рынок ожидал еще худшие данные и уже учел их в цене. Таким образом, выход данных лучше ожиданий, приведет к усилению доллара и падению курса EUR/USD. После составления торгового плана трейдер выставляет за несколько минут отложенные ордера buy stop и sell stop на 20-30 пунктов от текущей цены и ждет публикации новости.

После выхода новости трейдер поступает в соответствии со свои торговым планом. Если данные вышли в диапазоне > — 110 тыс., то он отменяет отложенный ордер sell stop. Если данные вышли в диапазоне

Базовые технические и нестандартные индикаторы рынка

Если вы слышали, что технические индикаторы сложны, не верьте этому. Некоторые из графиков, действительно, напоминают показания сейсмографа, но я постараюсь максимально доступно объяснить, как ими пользоваться. Что в этих индикаторах замечательно, так это то, что по вашему желанию они могут быть как очень простыми, так и очень сложными.

Помните, что трейдеры следят за индикаторами с помощью графиков по простой причине: так гораздо нагляднее. Достаточно беглого взгляда на график (вместо тысячи слов), и становится понятно, куда идет рынок. Хотя далеко не все верят в технические индикаторы, они являются мощными инструментами, чьи сигналы нельзя игнорировать. Любопытно было обнаружить, как многие профессиональные инвесторы и трейдеры, принимая решения, полагаются на технические индикаторы.

Важное примечание: все технические индикаторы, о которых пойдет речь в этой главе, можно использовать по отношению к конкретным акциям. Просто вместо указания кода рыночного индекса введите тикер акций той или иной компании.

Куда обращаться за помощью? В службу поддержки

Я, безусловно, постараюсь максимально доступно рассказать обо всем в этой главе, но если у вас останутся вопросы, обратитесь в службу поддержки своей брокерской фирмы. Поскольку вы являетесь их клиентом, то на ваши вопросы по любому из индикаторов, описанных в данной главе, должна ответить команда специально обученных специалистов. Как правило, хуже не станет, если вы лишний раз поговорите с профессионалами из службы поддержки.

Пора начинать

В основе многих индикаторов, о которых вы сейчас узнаете, лежат сложные математические формулы, но нам индикаторы нужны, прежде всего, для того, чтобы понять, когда имеет смысл входить в рынок, а когда — выходить из него. Итак, я хочу представить вам один из самых популярных индикаторов рынка: скользящее среднее (Moving Average).

Скользящие средние

Название: скользящее среднее.
Где найти: на сайте www.stockcharts.com или в любой другой программе построения графиков. Значение по умолчанию: 50- и 200-дневное.
Периодичность: еженедельно для сигналов на более отдаленную перспективу, ежедневно для краткосрочных сигналов.
Использование: при анализе тренда.
Все просто: скользящее среднее, которое я прозвал «лучшим другом», поможет вам оставаться в тренде и избежать неприятностей, что, собственно, и требуется от хорошего друга.

Что показывает скользящее среднее?

Скользящее среднее помогает понять, заканчивается тренд или начинается.

Шаг за щагом: как интерпретировать скользящее среднее за пять минут:

  1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
  2. В правой части экрана введите $SPX — код индекса S&P 500. Примечание: если хотите, можете также выбрать $INDU (индекс Доу Джонса) или $COMPQ (композитный индекс NASDAQ).
  3. На появившемся графике вы увидите 50- и 200-дневное простое скользящее вместе с рыночным индексом $SPX.
  4. На экране вашего компьютера синяя линия будет обозначать 50-дневное скользящее среднее, а красная — 200-дневное.
  5. Построенный график будет иметь вид, представленный на рис. 1.

Рисунок 1.
Источник: StockCharts.com.

На что обращать внимание

  1. Покупать: если линия индекса или цены акции идет выше 50- или 200-дневного скользящего среднего, то это может быть сигналом покупать.
  2. Продавать: если линия индекса или цены акции идет ниже 50-или 200-дневного скользящего среднего, это может быть сигналом продавать.
  3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.
  4. Совет: вы уже видели этот график в начале части первой, но теперь на него добавлено скользящее среднее. Обратите внимание: скользящее среднее на графике помогает понять, какой сейчас тренд. На приведенном в качестве иллюстрации графике индекс S&P 500 находится в крайне опасной зоне. Опустится ли он ниже 50-дневного скользящего среднего?

Предыстория

Считается, что первым разработал скользящее среднее Ричард Дончи-ан, когда работал в разных инвестиционных фирмах. Говорят, что Дончиан увлекся биржевой торговлей после того, как прочитал книгу известного трейдера Джесси Ливермора. После того как в самом начале своей карьеры, во время кризиса 1929 г., Дончиан понес большие убытки, он разработал торговую систему на основе технических индикаторов, назвав ее «следование за трендом», в которой использовалось скользящее среднее цен на сырье.

Следование за трендом легло в основу торговой системы «черепах», получившей широкое распространение благодаря «волшебникам» трейдинга Уильяму Экхардту и Ричарду Деннису.

Другим пионером использования скользящего среднего был Дж. М. Херст. Он разработал систему скользящих средних и описал ее в нашумевшей книге «Волшебная доходность при маркет-тайминге на фондовых рынках».

Как работает скользящее средне

Многие трейдеры и инвесторы заявляли: если бы их заставили выбрать один индикатор, они выбрали бы скользящее среднее. На него обращают внимание даже те инвесторы, которые вообще не смотрят на индикаторы. Почему? Потому что это мощный, но вместе с тем простой в использовании индикатор, и его легко «читать» на графике.

Если коротко, то скользящее среднее показывает, как изменялась цена акций на протяжении определенного периода времени, например 20, 50, 100 или 200 дней. Наложив скользящее среднее на график изменения цены акций или рыночного индекса, вы получите довольно четкое представление о том, куда движется рынок. Трейдеры, использующие стратегии следования за трендом, очень любят скользящее среднее. Также с помощью скользящего среднего на графике гораздо легче заметить изменение тренда. Например, если рынок падает ниже одного из скользящих средних, это может означать, что текущий тренд заканчивается.

Думаю, одна из веских причин использовать скользящее среднее состоит в том, что оно помогает убрать эмоции из процесса трейдинга. Скажем, если вы возьмете себе за правило покупать, когда рынок поднимается выше скользящего среднего за 50 дней (и остается выше), и продавать, когда рынок снова падает, то удивитесь, как много можно заработать. Иногда сложно поверить, что система так легко может приносить прибыть. Тем не менее многие трейдеры пробуют изменять изначальные установки и использовать различные временные периоды.

Решения, решения

Когда вы впервые обратитесь к скользящему среднему, вам нужно будет выбрать один из семи типов. Не вдаваясь в математические подробности, скажу, что большинство выбирают простое скользящее среднее, потому что оно. простое.

Например, 20-дневное скользящее среднее рассчитывается следующим образом: определяется сумма цен закрытия за последние 20 дней, которая затем делится на 20. Когда добавляется 21-й день, первый день отбрасывается. Другими словами, старые дни отбрасываются по мере появления информации за новый день, т.е. этот индикатор постоянно изменяется, поэтому его и назвали скользящее среднее. В результате ежедневного повторения такой процедуры получается сглаженная линия, которую можно отобразить на графике.

Другим популярным типом скользящего среднего является экспоненциальное скользящее среднее. Оно рассчитывается похожим образом, но при этом последние временные интервалы имеют несколько больший вес. Если есть возможность выбирать между простым и экспоненциальным скользящим средним, возможно, имеет смысл выбрать экспоненциальное. Почему? Во-первых, оно дает более точные результаты. Во-вторых, простое скользящее среднее чуть медленнее реагирует на изменения, чем экспоненциальное. (Примечание: если вы хотите больше узнать об экспоненциальном скользящем среднем, см. гл. 12, в которой приведен список полезных ресурсов.)

Дальше вам необходимо выбрать, какое скользящее среднее отобразить на графике. Если вы краткосрочный трейдер, вам лучше использовать 14- или 20-дневное скользящее среднее. Для остальных направление рынка отлично показывает 50-, 100- и 200-дневное скользящее среднее.

Помните: чем короче временной интервал, тем больше возникает сигналов. Представьте, что 20-дневное скользящее среднее — это быстрый и проворный гепард, а 200-дневное — медленный трехпалый ленивец.

Всемогущее 200-дневное скользящее среднее

Когда рынок пересекает 200-дневное скользящее среднее в любом направлении, это считается крайне важным сигналом. За 200-дневным скользящим средним следят столько трейдеров и инвесторов, что такой сигнал просто не может пройти незамеченным. Кроме того, не только 200-дневное, но и другие типы скользящего среднего выступают в качестве поддержки (что-то вроде пола) рынка на пути вниз. Поразительно, как рынок или конкретные акции падают до определенного уровня поддержки и на нем останавливаются, не опускаясь ниже. Для того чтобы опустить рынок ниже скользящего среднего, требуется весьма значительный объем заявок на продажу.

А на пути вверх другое скользящее среднее выступает в качестве уровня сопротивления (играя роль потолка). В этом случае требуется весьма серьезный объем заявок на покупку, чтобы рынок поднялся выше 200-дневного скользящего среднего.

Ошибиться может каждый

Каким бы мощным индикатором не являлось скользящее среднее, не стоит считать его «серебряной пулей». Критики отмечают, что временами скользящее среднее довольно медленно реагирует на изменения ситуации на рынке. Помните: его называют запаздывающим индикатором, поскольку он связан с ценой акций и может давать сигналы с некоторой задержкой.

Так, например, критики говорят: когда рынок, наконец, опустится ниже 200-дневного скользящего среднего, вы потеряете около 20% вашего капитала. К этому времени всем уже будет очевидно, что рынок идет вниз. Защитники скользящего среднего утверждают, что этот индикатор изначально не предназначен для того, чтобы точно прогнозировать, когда рынок достигает дна или вершины, — он просто помогает следовать тренду.

Есть еще одна особенность скользящего среднего, которую следует знать: как и любой другой индикатор, он не универсален и при определенных рыночных условиях может работать некорректно. Скользящее среднее отлично работает на трендовом рынке. Но на бестрендовом и часто меняющем направление рынке (также говорят, что рынок находится в боковике) использовать скользящее среднее неэффективно. Когда рынок никуда не движется, лучше ориентироваться на его другие индикаторы.

Шаг за шагом: выбираем 100-дневное экспоненциальное скользящее среднее

Поскольку мы уже много говорили об экспоненциальном скользящем среднем, в этом разделе будет коротко показано, как можно поменять изначальные параметры графика на StockCharts.com. (Если вы опытный пользователь или используете программное обеспечение своей брокерской фирмы, то можете пропустить это описание.)

Мы будем выводить на график 100-дневное экспоненциальное скользящее среднее.

  1. Откройте сайт www.stockcharts.com и введите $SPX.
  2. Перейдите в раздел Chart Attributes (Свойства графика) под графиком.
  3. Обратите внимание на выставленные по умолчанию значения периода времени — Daily (Ежедневно) и типа графика — Candlesticks (Японские свечи). Вы можете изменить их в любой момент.
  4. В разделе Overlays (Наложения) выберите None (Нет).
  5. Появится выпадающее меню — именно в нем и прячутся другие индикаторы рынка. (Если вы пользуетесь не StockCharts.com, а другим сайтом, индикаторы все равно будут находиться в выпадающем меню.)
  6. Выберите экспоненциальное скользящее среднее (EMA). Появится 20-дневное скользящее среднее — оно выставлено по умолчанию. Кликните Update (Обновить).
    Важно: после любых изменений настроек на StockCharts.com всегда необходимо нажимать кнопку Обновить.
  7. Прокрутите страницу обратно до графика. На нем добавилась третья линия — 20-дневное экспоненциальное скользящее среднее. Она будет зеленой.
  8. Поздравляю, у вас получилось! Теперь вы знаете, как менять настройки и параметры любого другого графика.

Простая и надежная стратегия пересечения скользящих средних давно любима трейдерами. Зачастую краткосрочные трейдеры считают, что им не обойтись без сложных графиков и множества индикаторов, но вы можете неплохо заработать, следуя этой простой и элегантной стратегии.

Все очень просто. Вы покупаете, когда более короткое 20-дневное скользящее среднее поднимается выше более длинного 50-дневного скользящего среднего. Вы продаете, когда более короткое 20-дневное скользящее среднее опускается ниже более длинного 50-дневного скользящего среднего. Даже если вы не краткосрочный трейдер, все равно следует обратить внимание на пересечение двух скользящих средних.

При этом нет четкого правила, согласно которому нужно использовать именно 20- и 50-дневные скользящие средние. Некоторые трейдеры используют 8-и 13-дневные скользящие средние на ежедневном графике. Помните: чем меньше временной интервал, тем больше будет сигналов, в том числе ложных.

Совет: скользящее среднее дает и другие интересные сигналы. Обратите внимание на направление и угол наклона скользящего среднего. Разумеется, если скользящее среднее идет вверх, значит, рынок бычий. Если же скользящее среднее идет вниз, значит, рынок медвежий.

Мертвый крест: когда 50-дневное скользящее среднее уходит ниже 200-дневного, на графике образуется крест, чреватый концом света для всех индексов. СМИ просто не могут проигнорировать сигнал с интригующим названием «мертвый крест». Они и не игнорируют. Стоит ему появиться, как тут же выходит множество статей, где инвесторам советуют быть осторожными. Писатель и управляющий одного из хедж-фондов Джеймс Алтачер протестировал исторические данные до 1955 г. и убедился: если следовать этому предположительно медвежьему сигналу, то в 72% случаев вы потеряете деньги. Алтачер утверждает, что вопреки поверью «мертвый крест» является на самом деле бычьим сигналом. Тем не менее если вы встретите эту пугающую фигуру на графике, то это плохой знак. А может, и нет.

Что дальше?

Вполне вероятно, скользящее среднее так вам понравилось, что вам не терпится немедленно начать его использовать. И это замечательно. Вообще рекомендуется узнать как можно больше подробностей про каждый индикатор, с которым вы собираетесь работать.

А тем временем я хочу рассказать еще об одном популярном индикаторе — MACD (схождение / расхождение скользящих средних), в основе которого лежит скользящее среднее. На сигналы MACD обращают внимание даже те инвесторы, которые обычно не пользуются техническими индикаторами. Сейчас вы узнаете почему.

Название: MACD.
Где найти: на сайте www.stockcharts.com или в любой другой программе построения графиков.
Значение по умолчанию: 12-дневное экспоненциальное скользящее среднее, 26-дневное экспоненциальное скользящее среднее и 9-дневная сигнальная линия (12, 26, 9).

Периодичность: ежедневно, еженедельно или ежемесячно.
Все просто: MACD, который я прозвал «дядюшка Мак», похож на надежного, заслуживающего доверия родственника. Если следовать его спокойным долгосрочным сигналам, особенно когда рынок достигает дна, он поведет вас в нужном направлении.

Что показывает MACD

MACD является трендовым индикатором и импульсным осциллятором. Он помогает определить, начинается тренд, заканчивается или вот-вот развернется.

Шаг за шагом: как итерпретировать MACD за пять минут

Рисунок 2.
Источник: StockCharts.com.

На что обращать внимание

  1. Покупать: когда MACD (черная линия) пересекает нулевую линию вверх, то это может быть сигналом к покупке.
  2. Продавать: когда MACD (черная линия) пересекает нулевую линию вниз, то это может быть сигналом к продаже.
  3. Покупать: когда MACD пересекает 9-дневную сигнальную линию вверх (серая линия на рис. 2), то это может быть сигналом к покупке.
  4. Продавать: когда MACD пересекает 9-дневную сигнальную линию вниз, то это может быть сигналом к продаже.
  5. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

Предыстория

Популярный индикатор MACD был создан Джеральдом Эппелом в 1976 г. В то время еще не существовало персональных компьютеров, поэтому он пытался создать технический временной индикатор на основе скользящего среднего, программируя все алгоритмы на калькуляторе. Этот индикатор должен показывать трейдерам, когда начинается или заканчивается текущий тренд.

Как работает MACD

Индикатор MACD известен тем, что периодически дает очень своевременные сигналы на долгосрочную перспективу. Другими словами, когда многие инвесторы пережидают неблагоприятные времена «в деньгах», опасаясь входить на рынок, еженедельный или ежемесячный MACD может неожиданно дать сигнал к покупке. Долгосрочные сигналы к покупке появляются нечасто, но, когда они все-таки появляются, к ним имеет смысл прислушаться. Как настроить MACD, решать вам. Он может работать на долгосрочную перспективу (еженедельную или ежемесячную), и тогда сигналы будут реже или на более короткий интервал (ежедневный).

Базовые принципы работы MACD

Поскольку, чтобы разобраться, как работает MACD, нужно некоторое время, давайте еще раз повторим основные принципы работы этого индикатора. Как правило, MACD состоит из двух линий: сплошной черной линии, называемой линией MACD; красной линии (иногда она бывает пунктирной), называемой 9-дневной сигнальной. Сигнальная линия движется медленней, так как технически она является скользящим средним MACD. Да, вы не ослышались, она является скользящим средним скользящего среднего.

Линия MACD движется быстрее. Вам нужно следить за линией MACD, так как именно ее движение на графике создает сигналы. Когда MACD пересекает 9-дневную сигнальную линию вверх, то это может быть сигналом к покупке. А если MACD пересекает 9-дневную сигнальную линию вниз, то это может быть сигналом к продаже.

Если вы посмотрите на рис. 2, то увидите еще одну горизонтальную линию, которая называется нулевой. По мнению многих трейдеров, когда MACD пересекает нулевую линию вверх или вниз, это очень надежный сигнал. Пересечение, схождение и расхождение всех эти линий друг с другом делают MACD таким интересным и таким гибким индикатором, полезным трейдерам.

Изменение настроек

Помните: можно легко менять временные интервалы. Если вы хотите получать только самые значимые сигналы, поменяйте значение временного интервала, установленного по умолчанию как ежедневный, на еженедельный. Еще интересней то, что вы можете также менять установленные по умолчанию значения (12, 26, 9), чтобы индикатор соответствовал вашей торговой стратегии.

Например, прокрутите страницу вниз. Под графиком вы найдете настройки MACD. Поменяйте исходные значения на (19, 39, 9) и нажмите Update (Обновить). С помощью этого небольшого изменения вы превратили MACD из краткосрочного торгового индикатора в более долгосрочный. Кстати, Джеральд Эппел был одним из тех, кто предложил использовать именно эти параметры.

Если вы хотите с помощью MACD получить картину рынка на более долгосрочную перспективу, увеличьте исходные параметры графика вдвое: вместо (12, 26, 9) установите (24, 52, 18) и выберите еженедельный временной интервал. Это предложил один из моих знакомых, которому важны только самые серьезные сигналы на рынке. Как вы можете догадаться, на графике с параметрами (24, 52, 18) нечасто возникают сигналы, но пересечение линий дает крайне надежный сигнал, особенно когда рынок достигает дна. Разумеется, значения (19, 39, 9) также дают надежные долгосрочные сигналы.

Когда вы работаете с индикаторами рынка, особенно с техническими индикаторами вроде MACD, имеет смысл поэкспериментировать с их параметрами. Что у вас в итоге получится, зависит от ваших целей и стратегии.

Ошибиться может каждый

Если бы MACD никогда не ошибался! Увы, и он не идеален. Пересечение MACD довольно точно показывает, когда рынок достиг дна, — это проверено временем. Но на пике рынка индикатор зачастую дает ложные сигналы. MACD также упрекают в том, что он дает долгосрочные сигналы с некоторым запозданием. Но даже с учетом всех недостатков MACD часто правильно подскажет, как оставаться в тренде.

Шаг за шагом: как изменить параметры графика

Мы много говорили об изменении параметров. Если вы пользуетесь программой вашей брокерской фирмы, позвоните в ее службу поддержки, и там подскажут, как это сделать. Для тех, кто пользуется StockCharts.com, ниже приведена пошаговая инструкция, как изменить параметры MACD.

  1. Перед вами должен быть график для $SPX или любого другого индекса. Под графиком будет указано MACD.
  2. Прокрутите страницу еще ниже, пока не увидите параметры MACD (12, 26, 9) в разделе Indicators (Индикаторы). (Если вы не видите MACD, в одном из выпадающих меню выберите MACD и нажмите Update (Обновить).)
  3. Вернитесь немного наверх и в разделе Range (Интервал) щелкните на выпадающем меню. Вы можете изменить временной интервал в пределах от одного месяца до трех лет.
  4. Кликните Update, чтобы принять изменения.
  5. Совет опытным трейдерам: когда вы будете готовы, в разделе Indicators выберите в выпадающем меню гистограмму MACD. Так вы сможете наглядно увидеть динамику MACD. Ниже рассмотрим гистограмму более подробно.

Одна из причин, по которой MACD так популярен среди трейдеров, заключается в том, что он сочетает в себе свойства двух индикаторов (трендового индикатора и импульсного осциллятора). Технически линия MACD, как правило, представляет собой разницу между ценой закрытия первых двух экспоненциальных скользящих средних, обычно 12- и 26-дневного (12-дневное экспоненциальное скользящее среднее минус 26-дневное скользящее среднее равно MACD). Как уже отмечалось выше, 9-дневная сигнальная линия является скользящим средним линии MACD.

Краткосрочным трейдерам можно поменять изначальные параметры на (6, 19, 9), как советует Эппел в своей книге «Эффективные инструменты для активного инвестора» («Power Tools for Active Investors»).

Помимо сигналов к покупке или продаже, которые возникают на пересечениях, полезно также смотреть за тем, когда MACD уходит выше или ниже нулевой линии. Эппел считает это очень надежными сигналами к покупке или продаже.

Еще одним полезным инструментом для трейдеров является разработанная Томасом Эспрейем гистограмма MACD (ее можно найти в выпадающем меню в любой программе построения графиков). Гистограмма похожа на MACD, но более наглядно показывает динамику. Гистограмма похожа на горную гряду. Когда «вершины и впадины» становятся меньше, импульс ослабевает. Это может означать изменение направления рынка. По мере того как «вершины и впадины» увеличиваются и расширяются, импульс может усиливаться. Кроме того, это может говорить о возможной дивергенции.

В рамках дивергенции, если рынок падает, а MACD движется вверх, то это может быть сигналом покупать. Если же рынок растет, а линия MACD движется вниз, то это может быть сигналом продавать. Многие трейдеры считают, что дивергенция дает весьма надежные сигналы.

Вам нужно знать еще несколько нюансов, связанных с MACD. Если в качестве основного сигнала используется пересечение MACD и нулевой линии, то MACD будет лучше всего работать на трендовом рынке. Но если основным определяющим фактором для вас является пересечение 9-дневной сигнальной линии, то MACD скорее всего будет показывать хорошие результаты в широком боковике. Пересечение MACD с сигнальной линией не очень хорошо работает на узком нейтральном рынке, зато на нем прекрасно работает смена направления самой линии MACD. Это может немного сбить с толку, но помните, что у каждого индикатора есть свои ограничения.

И наконец, некоторые трейдеры используют MACD с различными периодами и работают сразу с тремя графиками: ежедневным, еженедельным и ежемесячным. Более длинные временные интервалы позволят вам следить за долгосрочными трендами, а более короткие дадут сигналы покупать и продавать.

Если вы хотите узнать больше про MACD, я с удовольствием представляю моего следующего гостя — Джеральда Эппела, психоаналитика, трейдера и создателя индикатора MACD. Он согласился рассказать чуть подробнее, как лучше использовать его индикатор, и поделиться некоторыми уроками, которые он усвоил за время работы трейдером.

Джеральд Эппел — создатель индикатора MACD
почему MACD так популярен

В середине 1970-гг. Джеральд Эппел создавал самые разные временные индикаторы на основе ценовых импульсов. Поскольку в то время еще не придумали персональных компьютеров, он программировал свои вычисления на калькуляторе. В конце концов, в 1976 г. он разработал индикатор схождение / расхождение скользящих средних, или MACD. «MACD не требовал слишком сложных расчетов, — вспоминает Эппел. — Ко мне приходили друзья и помогали мне вписывать цены в таблицы и производить расчеты на калькуляторе».

В те времена, по словам Эппела, расчеты требовали огромных усилий. К счастью, в 1980 г. он смог автоматизировать процесс и стал использовать программное обеспечение для обработки данных. По сей день MACD остается одним из самых популярных среди трейдеров и инвесторов индикаторов рынка. Наверное, больше всех это удивляет самого Эппела, который не ожидал, что его индикатор будет так успешен. Оглядываясь назад, он объясняет популярность MACD тем, что с индикатором легко работать и он очень гибкий: «Он работает потому, что его можно адаптировать под любой временной интервал. MACD на месячных графиках позволяет легко отслеживать основные тренды на рынке. Его можно использовать и на 5-минутных графиках».

Эппел утверждает, что одного взгляда на график MACD достаточно, чтобы все сразу стало очевидно: «Он интуитивно понятен. MACD измеряет разницу между более коротким экспоненциальным скользящим средним и более длинным. А потом рассчитывает среднее разности. Он наглядно показывает, когда тренд пересекает собственное скользящее среднее».

Эппел считает, что MACD дает наиболее точные сигналы, когда рынок достигает дна. «Из-за особенностей поведения рынка индикатор точнее срабатывает на дне, а не на пике, — поясняет он. — Дно сразу четко видно. Оно всегда резко обозначено. На пике же, как правило, все не так просто. Когда рынок на дне, линии на графике идут очень плавно; затем, как правило, наступает кульминация и резкий разворот. На пике все совершенно по-другому. Медвежий рынок может закончиться в одну секунду, бычий нет. Пик рынка всегда широкий и медленный. Вполне возможна ситуация, когда среднее продолжает идти вверх, в то время как все больше и больше акций падают в цене».

Почти совершенен

Несмотря на то что MACD дает отличные результаты, особенно если смотреть на исторические данные, Эппел предупреждает, что его индикатор не идеален: «Нет непогрешимых индикаторов. Например, рынок может расти, а MACD поворачивает вниз. Вы можете решить, что это — сигнал продавать. Но это необязательно так. Зачастую на сильном рынке MACD, уйдя вверх, начинает вести себя нестабильно, может незначительно колебаться. Потом он выравнивается, хотя рынок все еще идет вверх».

Для того чтобы избежать подобных ложных сигналов, Эппел предлагает всегда работать с несколькими индикаторами: «Я никогда бы не согласился довериться какому-то одному индикатору, что бы ни случилось». Когда MACD показывает, что рынок достиг дна, Эппел всегда проверяет это по индексу новых максимумов и новых минимумов: «Количество новых минимумов иногда может сокращаться, даже если среднее по рынку идет вниз. Ты видишь, как все больше и больше акций стабилизируется. А это довольно точно показывает, что вскоре на фондовом рынке случится существенный разворот». На пике все происходит наоборот. Эппел рассказывает: «Пока количество акций, показывающих новые максимумы, растет, на рынке наблюдается довольно сильный импульс, направленный вверх. Количество новых максимумов начинает уменьшаться по мере того, как ралли ослабевает. Количество акций, участвующих в ралли и показывающих новые максимумы, начинает сокращаться раньше, чем скользящее среднее поворачивает вниз».

Эппел рекомендует использовать различные параметры — так легче распознать постепенное изменение импульса: «Если использовать MACD, то лучше работать одновременно с различными временными интервалами. Тогда все происходящие на рынке события взаимно дополняются и подтверждаются. Но, если вам кажется, что рынок идет вниз, а краткосрочный MACD начинает поворачивать вверх, имеет смысл проверить, что это: внезапный скачок или меняется промежуточный график MACD. Чем больше будет схожих сигналов, тем выше вероятность того, что вы движетесь в правильном направлении.

Подобным же образом, когда рынок растет и начинает разворачиваться, первым ослабевает краткосрочный MACD. И наверное, самое важное — не делать резких движений, пока вы не получите подтверждения с помощью других индикаторов.

Где MACD работает лучше всего

Несмотря на то что многие превозносят MACD до небес, Эппел довольно скромно оценивает, что умеет его индикатор: «По сути, он показывает, в каком направлении идет рынок. Но нужно помнить о разнице между направлением движения цены и импульсом. Другими словами, если рынок резко растет, то налицо сильный импульс вверх. Предположим, в какой-то момент рост замедлился, но рынок продолжает идти вверх. Скорее всего, MACD развернулся, но цены по-прежнему растут. В этом случае мы имеем дело с ранним сигналом».

Для долгосрочных трендов, по словам Эппела, в течение двух-трех месяцев после того, как медвежий рынок достиг глобального дна и развернулся, неплохие подтверждающие сигналы дает месячный график MACD: «MACD может подсказать, когда пора входить на рынок, только не надо бросаться покупать в первый же день».

Можно ли с помощью MACD предсказать, куда пойдет рынок? Ответ звучит так: «Я не использую этот индикатор для прогнозирования; я отношусь к нему, скорее, как к компасу или путеводителю. Пока MACD падает, я пережидаю. Я не знаю, как долго будет продолжаться падение. Если же индикатор растет и показывает бычьи сигналы, я остаюсь в рынке, пока он не пойдет вниз. Меняется индикатор — меняются и мои действия. Но я не пытаюсь предугадать, когда именно он развернется».

Как пользоваться MACD

Эппел советует какое-то время «поиграть» с различными параметрами, чтобы понять, как MACD работает: «Рекомендую одновременно работать с двумя-тремя графиками MACD. Поскольку рынок падает быстрее, чем растет, мы, как правило, советуем ориентироваться на более быстро реагирующие графики MACD для получения сигнала к покупке. Вы можете использовать 10-, а не 20- или 25-дневные скользящие средние. Когда рынок на пике, они движутся постепенно, поэтому нужно несколько замедлить график: здесь можно использовать 20-, а не 40-дневные скользящие средние. Если перевести это в абсолютные числа, то это разница 0,11 против 0,22 для сигнала к покупке и 0,15 против 0,075 для сигнала к продаже.

Если вы используете более долгосрочный MACD, Эппел советует еще более его замедлить: «Вопрос — какая перспектива вас интересует: среднесрочная или долгосрочная. Для среднесрочной перспективы можно использовать недельный график или проверять его раз в неделю. Для краткосрочной торговли смотрите на дневной MACD».

Как правило, в его фирме используют обратный подход сверху вниз: сначала с помощью MACD и других индикаторов анализируют, что происходит на рынке. Затем смотрят на конкретные акции, которые хорошо торгуются в текущей ситуации. Иногда в его компании для сверхкраткосрочной торговли пользуются даже часовым MACD.

MACD и рыночные циклы

Эппел также любит использовать MACD в сочетании с рыночными циклами. Он говорит, что медвежий рынок, как правило, достигает своего дна раз в четыре года. Пики также случаются с интервалом в четыре года. «Хороший временной интервал на фондовом рынке — около шести недель, — отмечает Эппел. — Нужно всегда понимать, где ты находишься по времени. Когда рыночный цикл совпадает с сигналом MACD, ты знаешь, что это вполне надежный сигнал. Если ты обнаружил 4—5-летний цикл на фондовом рынке, то примерно знаешь, когда рынок достигнет дна или вершины».

Эппел добавляет: если график MACD наложить на календарь, то станут заметны регулярно повторяющиеся области низких значений — они подскажут, когда ждать следующего дна. «Когда рынок перепродан, на графике это отражается вполне определенным образом, — считает он, — это когда рынок падает до самого дна с точки зрения импульса, прежде чем развернуться и начать расти».

Индикаторы не могут работать вечно

Какое-то время назад, по словам Эппела, фундаментальный индикатор P/E (коэффициент «цена / прибыль») был вполне надежным. «Считалось, если рынок идет выше 20 Р/Е, то акции переоценены, и следует быть осторожным, — отмечает он. — Люди десятилетиями следовали этому правилу. Но в 1990-е гг. оно перестало работать. Коэффициент P/Е по многим акциям вырос до 50 и продолжал идти вверх». Он предупреждает, что люди всегда ищут, за что бы уцепиться: «Если что-то сработало дважды на фондовом рынке, они загораются. Им хочется верить в чудо».

Его совет: «Разработайте план и следуйте ему. Не ждите, что он будет идеален. У вас должно быть пространство для маневра. Но придерживайтесь заранее намеченного плана, потому что эмоции вас погубят. Нужно всегда стараться, насколько возможно, сохранять объективность. Никогда не рискуйте суммой, большей, чем вы можете себе позволить, иначе можете принять неверное решение. И старайтесь максимально диверсифицировать портфель».

Напоследок он предупреждает, что вы будете ошибаться, и не раз, однако: «Если вы ошиблись, зафиксируйте убытки. Не позволяйте им накапливаться, просто попробуйте еще раз».

Джеральд Эппел, дипломированный психоаналитик со стажем работы более 35 лет, заинтересовался техническим анализом в середине 1960-х гг., когда начал сам играть на бирже. Технический аналитик-самоучка, выпустивший в 1972 г. свою первую книгу «Победить рыночную систему» («Winning Market Systems»). С тех пор он писал книги и статьи, выступал по телевидению, с 1973 г. издавал информационный бюллетень, посвященный фондовому рынку «Системы и прогнозы» («Systems and Forecasts»). Этот информационный бюллетень издается и сегодня. Его выпускает сын Джеральда Эппела Марвин Эппел. Джеральд Эппел является основателем и президентом Signalert — компании по управлению активами, в которой успешно применяются многие из его идей и находок. Не так давно Эппел выпустил новую книгу «Технический анализ: эффективные инструменты для активных инвесторов и успешного инвестирования» («Technical Analysis: Power Tools for Active Investors and Opportunity Investing»).

Что дальше?

Дальше я познакомлю вас с индикатором, названным полосы (ленты, линии) Боллинджера (Bollinger Bands). Он очень популярен среди трейдеров, которые весьма оригинально его применяют как к рынку в целом, так и к отдельным ценным бумагам. Этот индикатор немного отличается от остальных. И это одна из основных причин, почему многие трейдеры держат его в своем арсенале. Как правило, они используют полосы Боллинджера, чтобы подтвердить то, что показывают другие индикаторы.

Полосы Боллинджера

Название: полосы Боллинджера.
Где найти: на сайте www.stockcharts.com или в любой другой программе построения графиков.
Значение по умолчанию: 20-дневное скользящее среднее и два стандартных отклонения (20, 2).
Периодичность: ежедневно или еженедельно.
Все просто: полосы Боллинджера, которые я назвал «полосой», тянутся и движутся по мере того, как цены акций прокладывают себе бесконечно длинный и волатильный путь.

Что показывают полосы Боллинджера

Полосы Боллинджера помогают трейдерам определить, когда рынок перекуплен или перепродан.

Шаг за шагом: как интерпретировать полосы Боллинджера за пять минут

  1. Наберите www.stockcharts.com в своем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
  2. В правой части экрана введите $SPX — это обозначение индекса S&P 500.
  3. Перед вами появится график $SPX за последние пять месяцев.
  4. Прокрутите страницу вниз, пока не увидите выделенный жирным шрифтом заголовок Overlays (Наложения). В выпадающем меню выберите Bollinger Band.
  5. Совет: вы всегда можете изменить параметры графика, чтобы он легче читался. Можно, например, убрать скользящее среднее и изменить тип графика (Type) на линейный (Line). График будет иметь вид, представленный на рис. 3.

Рисунок 3.
Источник: StockCharts.com.

Примечание: график состоит из четырех линий: ценовой линии (наиболее волатильной), верхней, средней и нижней полос Боллинджера.

Средняя полоса Боллинджера (пунктирная линия) является простым скользящим средним, от нее отстраиваются верхняя и нижняя полосы. Ее используют для описания текущего тренда.

Ниже приведены лишь несколько сигналов, на которые стоит обратить внимание, когда вы смотрите на полосы Боллинджера.

  1. Рынок переоценен: когда рынок (или цена акции) пробивают верхнюю полосу, это означает, что данная ценная бумага переоценена.
  2. Рынок недооценен: когда рынок (или цена акции) пробивают нижнюю полосу, это означает, что данная ценная бумага недооценена.
  3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.
  4. Совет опытным трейдерам: для более длительной перспективы поменяйте 20-дневное скользящее среднее, выставленное по умолчанию, на 20-недельное, изменив временной период на графике с ежедневного на еженедельный.

Предыстория

В 1980-х гг. Джон Боллинджер был опционным трейдером. Имея в своем распоряжении компьютер первого поколения, он решил проверить господствовавшее в то время мнение: волатильность неизменна. Открыв, что волатильность динамично меняется, он создал полосы Боллинджера.

Как работают полосы Боллинджера

Многие трейдеры любят полосы Боллинджера за гибкость: их можно использовать применительно к разным типам ценных бумаг, не только к акциям. На графике цены акций — верхняя и нижняя полосы Боллинджера, как правило, бывают синего или черного цвета. Между ними находится еще одна пунктирная линия. Это и есть заданное по умолчанию 20-дневное скользящее среднее. Кроме того, и это важно — вы увидите на графике, как ценовая линия «скачет» между верхней и нижней полосами.

Когда ценовая линия касается верхней полосы или пробивает ее, это значит рынок перекуплен (т.е. имеются активные покупки). Чего многие не понимают, так это того, что рынок может оставаться перекупленным какое-то время, прежде чем изменить направление. Когда он только-только коснулся верхней полосы, это не значит, что он немедленно развернется. Другими словами, перефразируя экономиста Джона Мейнарда Кейнса, рынок может оставаться перекупленным дольше, чем вы — платежеспособным.

И наоборот, когда ценовая линия касается нижней полосы или пробивает ее, это значит рынок недооценен (т.е. происходят активные продажи). Повторю еще раз: то, что ценовая линия коснулась нижней полосы и осталась на этом уровне, еще не означает, что рынок вдруг развернется. Он может оставаться перепроданным довольно долго.

Если наблюдать за полосами Боллинджера в течение продолжительного времени, то можно увидеть, как рынок задержался около верхней или нижней полосы на какое-то время. Многие теряют терпение, стоит рынку «прогуляться» по полосам. К сожалению, это ошибочное мнение. Рынок может оставаться там неопределенное время, прежде чем развернуться и пойти в обратную сторону — к центру.

Однако несмотря на все сказанное, зачастую именно так и происходит. Рынок касается верхней или нижней полосы, тут же разворачивается и идет к центру. Кто-то из вас спросит: зачем нужно знать, что рынок перекуплен или перепродан?

Это хороший вопрос! Во-первых, помните, что по умолчанию ширина полос Боллинджера равна двум стандартным отклонениям от 20-дневного скользящего среднего. Как уже упоминалось выше, для того, чтобы рынок пробил верхнюю полосу, ему нужно сделать сильный рывок. В конечном счете два стандартных отклонения — это намного выше нормы. Другими словами, это серьезное предупреждение. Как правило, рынок не остается на этом уровне надолго, он меняет направление.

Отвечаю на заданный выше вопрос: когда вы видите, что рынок перекуплен или перепродан, имеет смысл насторожиться (хотя гарантий вам, конечно, никто не даст). Если другие индикаторы подтверждают то, что вы видите, возможно, пора действовать.

Как определить волатильность рынка

Еще один сигнал, за которым следят трейдеры, — это форма линий. Например, если верхняя и нижняя полосы неожиданно сходятся (прижимаются), то это говорит о низкой волатильности. Но пусть вас не обманывает спокойный, низковолатильный рынок. Когда полосы Боллинджера очень узкие, то это — сигнал, что рынок может неожиданно рвануть в противоположном направлении. Другими словами, за периодом низкой волатильности часто следует период высокой волатильности.

И наоборот. Если полосы расширяются, значит, рынок крайне во-латилен. Гарантий никто не даст, но скорее всего расширение полос Боллинджера — это сигнал, что рынок может развернуться. Как правило, рынок не остается волатильным надолго. За периодом высокой волатильности часто следует период низкой волатильности.

Краткосрочные трейдеры используют много других интересных свойств полос Боллинджера. Разумеется, здесь мы не сможем обсудить их все, но я поделюсь с вами одним очень ценным советом. Верхняя и нижняя полосы могут служить уровнями поддержки и сопротивления для отдельных акций. Если ценовая линия пробивает уровень поддержки, то это может означать начало нисходящего тренда. Если ценовая линия пробивает уровень сопротивления, то это может означать начало восходящего тренда.

Совет опытным трейдерам: по мнению Джона Боллинджера, трейдерам надо менять заданные параметры. Вместо установленных по умолчанию 20- и 2- вы можете использовать 50-дневное скользящее среднее и 2,1 стандартного отклонения. Если вы размышляете, как лучше использовать полосы Боллинджера в торговле акциями или индексами, то обрадуетесь моему следующему гостю — трейдеру и инвестору Джону Боллинджеру, который создал этот индикатор. Он согласился объяснить, как еще можно использовать его линии.

Джон Боллинджер — создатель полос боллинджера
Все о волатильности

Когда Джон Боллинджер начинал свою карьеру в финансах в начале 1980-х гг., большой популярностью пользовались процентные полосы (линии). «Они представляли собой простые отражения скользящего среднего, отклоненные от него вверх и вниз на определенный процент, — вспоминает Боллинджер. — Например, строились линии на 7% выше скользящего среднего и на 7% ниже скользящего среднего. Это и были процентные полосы».

Несмотря на то что они были весьма полезны и на их основе были созданы многие торговые системы, с этим индикатором было много проблем. Боллинджер поясняет: «Пытаясь решить эти проблемы, я и создал полосы Боллинджера. Во-первых, для разных акций нужны были разные процентные полосы. Для одних нужны были полосы шириной от 2 до 3%, для других — от 7 до 10%».

Поскольку ширина полос менялась в зависимости от акций и временного интервала, их использование, по словам Боллинджера, занимало слишком много времени, ведь их приходилось рисовать вручную. Но самой главной проблемой, связанной с процентными полосами, было то, что «они позволяли эмоциям вторгаться в процесс торговли, а все мы знаем, что это равносильно катастрофе».

Он поясняет, что процентные полосы строились на тех данных, которые сам трейдер решил использовать, т.е. процесс был крайне субъективным. «Я искал такую систему, которая строила бы полосы автоматически», — поясняет Боллинджер. В то время он был трейдером по опционам и его крайне интересовало, как формировалась цена опционов, которая рассчитывалась на основе волатильности: «Тогда мы думали, что волатильность — величина постоянная. Мы считали, что это одно из свойств конкретной ценной бумаги».

Другими словами, волатильность рассчитывалась для каждой ценной бумаги один раз и больше не пересматривалась. «Никому не приходило в голову считать волатильность чаще одного раза в год, все были уверены, что она не меняется», — указывает он.

К счастью, у Боллинджера была одна из первых версий электронной таблицы SuperCalc на базе операционной системы CP / M (Control Program for Microcomputers). «Однажды я занес туда формулу для расчета волатильности и впервые увидел, что волатильность — это динамический показатель, — объясняет он. — Она все время менялась. И я подумал: «Это интересно!»».

Именно тогда Боллинджер понял, что с помощью расчета волатильности можно сделать так, чтобы процентные полосы лучше отражали реальное состояние рынка. «Спустя несколько месяцев проб и ошибок и экспериментов с различными способами расчета волатильности я разработал полосы», — рассказывает Боллинджер. Он знал, что придумал мощный инструмент, но не думал, что другие также захотят им пользоваться.

«Широкой публике я представил свой индикатор в начале 1980-х гг. во время телевизионного интервью на канале Financial News Network, — поясняет он. — Я показал график, на который был наложен мой индикатор, и сказал, что мы прогнозируем рост рынка с нижней до верхней полосы за сравнительно короткое время. Интервьюер спросил меня: «А как вы называете эти полосы?». У меня не было готового ответа, поэтому я выпалил: «Мои торговые полосы». И тут же добавил: «Полосы Боллинджера». Так индикатор получил свое название».

Нетрадиционные способы использования полос Боллинджера

Боллинджера крайне удивили нетрадиционные способы применения его индикатора, в том числе многими опционными трейдерами. «Люди рассказывали мне, что используют его так, как я никогда бы не догадался, — восклицает он. — Я узнал столько потрясающих идей! Люди приходили и говорили: «Угадайте, что можно делать с полосами Боллинджера». Я отвечал: «Да вы что?! Как интересно. Мне это не пришло в голову!»».

Он признается, что в изобретении индикаторов наибольшую радость ему доставляют отклики других людей, когда они находят очередной нетривиальный способ их использования. Наверное, о самом необычном способе рассказал Боллинджеру один человек на конференции в Японии: «Он показал мне ценовой график в торговой системе, на который наложил полосы Боллинджера. Я тогда ему сказал: «Умно!». Впоследствии я активно применял в торговых системах полосы Боллинджера, накладывая их на ценовые графики в качестве механизма распределения активов».

«Одна из причин столь долгой популярности полос Боллинджера кроется в том, что их можно использовать на любом рынке, — утверждает он. — Составные элементы полос Боллинджера — тренд и во-латильность — это основные рыночные факторы. И они представлены таким образом, что людям интуитивно понятно, как это работает». Он знает, что его индикатором пользуются самые разные трейдеры — от людей без специального финансового образования до искушенных математиков.

«Создать адаптивные торговые полосы пытались многие, но ни одни из них не работали так успешно, как полосы Боллинджера, — отмечает он. — Люди пользуются тем, что хорошо работает. Если вам нужно вбить гвоздь в доску, вы потянетесь за молотком, даже если рядом будут лежать другие инструменты».

Традиционное использование полос Боллинджера

Боллинджер объясняет, что именно показывает его индикатор: «Прежде всего полосы Боллинджера позволяют определить текущий уровень цен: высокие они или низкие в относительном измерении. Лучше всего этот индикатор работает, если подобрать оптимальные торговые параметры и с их помощью рассчитывать вероятности, а затем действовать в соответствии с ними. Полосы Боллинджера создают области, в которых наиболее вероятен успех. Как только вы нашли такую область, нужно действовать немедленно».

«Что от них не нужно ждать, — предупреждает он, — так это непрерывного руководства. Можно ли, посмотрев на полосы Боллинджера, в любой момент понять, что нужно делать? Ответ, по крайней мере, из моей практики: нет, нельзя».

Он утверждает, что полосы Боллинджера не являются инструментом прогнозирования. Они не могут предсказать, например, что произойдет с индексом Доу Джонса такого-то числа. Тем не менее он признает, что полосы Боллинджера позволяют увидеть «очевидные цели и по ним сделать очевидные прогнозы. Особенно важно понять, рабочая у вас схема или нет. Но я бы не назвал это прогнозированием рынка».

Одной из уникальных особенностей полос Боллинджера является то, что индикатор может надолго оставаться в области перекупленно-сти или перепроданности. «Мы называем это подъемом вверх по линиям, — объясняет он, — или спуском вниз по линиям. И это вполне нормально. На самом деле именно так и должно происходить на трендовом рынке. Иногда проходит много времени, прежде чем удается подобрать работающие параметры, иногда они подбираются почти сразу».

Если же кто-то разочаровывается в индикаторе, потому что он не сразу дает сигнал к покупке или продаже, по мнению Боллинджера, это скорее проблема конкретного человека, а не индикатора. Он добавляет: «Самая большая ошибка, которую можно совершить, используя мой индикатор, — считать, что любое касание верхней полосы автоматически означает сигнал к продаже, а любое касание нижней полосы автоматически означает сигнал к покупке. Это совершенно не так».

Другая проблема заключается в том, что люди зацикливаются на определенных сигналах, даже когда рынок идет против них. В результате им приходится несладко. Крайне важно, как считает Боллинджер, оставаться гибкими. Относитесь к этим торговым полосам, как одному из компонентов системного анализа, включающего также информацию о тренде и настроении на рынке: «Гораздо надежней использовать мои торговые полосы в рамках торговой системы, чем пытаться обойтись упрощенным вариантом».

Чаще экспериментируйте

По мнению Боллинджера, лучше всего работать с его индикатором, экспериментируя с заданными параметрами. «Играйте с параметрами, как вам только подскажет воображение, — советует он. — В результате вы можете наткнуться на что-то, что будет идеально работать, на какую-то комбинацию правил или полос, которая подойдет для вашего стиля торговли».

В конце концов, вы можете обнаружить свою «золотую жилу». Один из способов ее найти — заменить простое скользящее среднее на экспоненциальное или взвешенное, изменить количество периодов или количество полос, а затем посмотреть, что получится, на 10-минутном, дневном, часовом, недельном и месячном графиках.

Отклонение от расчетного значения

«Отклонение от ожидаемого значения» — излюбленное понятие Боллинджера. «Когда вы строите торговую систему, — рассказывает он, — то ожидаете, что, например, минимум 60% ваших сделок будут доходными. Кроме того, успешных сделок должно быть в 1,5 раза больше убыточных, и при этом ожидаемый период успешных или убыточных сделок вряд ли будет превышать соответственно N или M (где N — ожидаемая продолжительность осредненного периода успешных сделок, а М — ожидаемая продолжительность осредненного периода убыточных сделок)».

Он советует «строить график для каждой из этих переменных по мере работы вашей торговой системы. И если любой из этих параметров начинает меняться, не важно, в вашу пользу или нет, значит, меняется характер рынка, и это может быть чревато неприятностями». Проблема в том, что люди игнорируют любые изменения в их системах, пока они им выгодны. Почему?

«Потому, — объясняет он, — что вы делаете деньги. Предположим, 60% ваших сделок стабильно оказываются доходными. А затем неожиданно на протяжении трех месяцев их количество вырастает до 65 или 70%. Это и есть отклонение от ожидаемого значения. Значит, что-то изменилось, пусть в этот раз в вашу пользу. Но это не менее важно, чем если бы показатель упал с 60 до 50%. Однако люди пропускают такие сигналы, если они им выгодны. Они обращают внимание только на негативные изменения, хотя любое изменение — это предупреждение, что на рынке что-то стало работать по-другому.

Следите, чтобы ваша торговая система не устаревала

Несмотря на то что Боллинджер создал ряд жестких правил работы со своим индикатором, он обнаружил, что они не дают желаемых результатов. «Со временем рынок меняется. Набор правил может прекрасно работать какое-то время, а затем — перестать или же начать давать прямо противоположные результаты, — утверждает он. — Я понял, что ценней всего сделать подход максимально гибким, чтобы правила менялись вместе с рынком. Только так можно избежать устаревания торговой системы, когда она теряет жизнеспособность в новых условиях рынка».

Боллинджер поясняет, что иногда торговая система показывает хорошие результаты при тестировании, но не работает в условиях реального времени. «Грамотное тестирование за пределами выборки в процессе разработки поможет этого избежать», — советует он. И хотя, по словам Боллинджера, избежать ложных сигналов невозможно, он внимательно следит за своими индикаторами, чтобы они не устарели.

Джон Боллинджер — сертифицированный финансовый аналитик (CFA), сертифицированный технический аналитик (CMT), президент Bollinger Capital Management, Inc. Он известен, прежде всего, как создатель полос Боллинджера, которые получили широкое распространение и сейчас используются практически в любом аналитическом программном обеспечении. Его книга «Боллинджер о полосах Боллинджера,» («Bollinger on Bollinger Bands») переведена на семь языков. С 1987 г. выходит его информационный бюллетень «Бюллетень о приросте капитала» («Capital Growth Letter»). Боллинджер также разработал несколько веб-сайтов для инвесторов: www.bollingerbands.com, www. equitytrader.com, www.bollingeronbollingerbands.com, www.grouppower. com, www.bbforex.com,www.fundstrader.com, www.markettechnician. com, www.patternpower.com. Он часто выступает на различных финансовых конференциях по всему миру.

Что дальше?

Надеюсь, вам по-прежнему нравится книга, поскольку я собираюсь представить новую группу индикаторов, которые называются осцилляторами. Сначала я расскажу про индекс относительной силы (Relative Strength Index, RSI). Это один из самых популярных индикаторов, прежде всего потому, что им легко пользоваться и его легко понять.

Индекс относительной силы и его «двоюродный брат» стохастический осциллятор называются осцилляторами потому, что на графике их значения колеблются в промежутке от 0 до 100. Несмотря на то что в их основе лежат сложные формулы, индекс относительной силы и стохастический осциллятор на удивление просты. Проблема в том, чтобы грамотно интерпретировать их сигналы. В принципе, оба индикатора используются для определения перекупленности и перепроданности конкретных акций или индекса.

Если сигнальная линия данных индикаторов поднимается выше более высокого уровня, это считается признаком перекупленности. Если же она, наоборот, падает ниже нижнего уровня, значит, акция или рынок перепроданы. В теории, если акции или рынок перекуплены или перепроданы, они рано или поздно развернутся. Многие трейдеры неплохо заработали на этой обманчиво легкой стратегии.

Держитесь крепче, поскольку осцилляторы славятся своей непредсказуемостью, но я позабочусь, чтобы наше путешествие было безопасным.

Индекс относительной силы

Название: индекс относительной силы (RSI).
Где найти: на сайтах www.stockcharts.com, www.market-harmonics.com или в любой программе построения графиков.
Значение по умолчанию: 14-дневный период.
Периодичность: ежедневно или еженедельно.
Когда им наиболее часто пользуются: на нестабильном рынке.
Все просто: индекс относительной силы, который я назвал «королем трагедии», временами, действительно, ведет себя непредсказуемо. Если следовать за «этой бабочкой» слишком быстро, вы можете дважды потерять деньги.

Что показывает RSI

Индекс относительной силы помогает определить, перекуплен или перепродан рынок или конкретные акции.

Шаг за шагом: как интерпретировать индекс относительной силы за пять минут

  1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
  2. В правой части экрана введите $SPX — это обозначение индекса S&P 500.
  3. Когда появится график, RSI должен появиться в окне индикатора вверху графика в виде одиночной линии. Если индекс не появится автоматически, выберите RSI из выпадающего меню в разделе Indicators (Индикаторы). Кликните Update (Обновить).
  4. График будет иметь вид, представленный на рис. 4.

Рисунок 4.
Источник: StockCharts.com.

На что обращать внимание

  1. Рынок перекуплен: если индекс относительной силы поднимается выше 70, то это сигнал, что рынок перекуплен.
  2. Рынок перепродан: если индекс относительной силы опускается ниже 30, то это сигнал, что рынок перепродан.
  3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.
  4. Совет: на более долгосрочную перспективу измените временной интервал на Weekly (Недельный) и кликните Update.

Предыстория

Индикатор был разработан Джеем Уэллесом Уайлдером и опубликован в журнале Commodities (сейчас он называется Futures) в 1978 г. Уайлдер был авиамехаником и инженером, но потом заинтересовался техническим анализом и его применением в торговле товарами. Помимо индекса относительной силы Уайлдер также разработал средний истинный диапазон (Average True Range), индекс силы (Strength Index) и индекс направленного движения (Directional Movement).

Как работает RSI

Индекс относительной силы считается надежным индикатором, который в основном используют краткосрочные трейдеры, чтобы поймать максимумы и минимумы цен конкретных акций. RSI лучше всего работает в ценовом коридоре, который так не любят долгосрочные трейдеры. Однако самые ловкие всегда могут найти выгодные возможности торговли вне зависимости от рыночных условий. Хотя пользоваться этим индикатором предпочитают краткосрочные трейдеры, его колебания в пределах от 0 до 100 можно также использовать для отслеживания перекупленности или перепроданности рынка. RSI является осциллятором — особым типом индикатора, значения которого колеблются выше и ниже средней линии.

В основе индекса относительной силы лежат сложные расчеты, но им легко пользоваться, прежде всего потому, что он представляет собой всего одну сигнальную линию. Если RSI поднимается выше 70, значит, рынок или конкретная акция перекуплены. Проблема заключается в том, что, как вы помните, рынок может оставаться перекупленным довольно продолжительное время. Некоторые трейдеры считают такой показатель потенциально опасным сигналом. И наоборот, если RSI опускается ниже 30, значит, рынок или конкретная акция перепроданы.

Для того чтобы научится пользовать этим индексом, требуется определенный опыт, поскольку он дает много сигналов. Если вы хотите овладеть RSI (или его «двоюродным братом» стохастическим осциллятором), вам стоит:

  1. поэкспериментировать с его заданными параметрами;
  2. понаблюдать, какие результаты показывает индекс в различных условиях рынка;
  3. потренироваться, прежде чем начинать торговлю на основе его сигналов.

Повторюсь, что индикаторы типа RSI чаще используются для конкретных акций на коротком временном промежутке, хотя его можно адаптировать и к более долгосрочной перспективе. Для некоторых наблюдателей наиболее ценными будут как раз долгосрочные сигналы RSI. По этой причине некоторые трейдеры меняют заданный по умолчанию временной интервал с дневного на недельный, чтобы получить более долгосрочную картину.

Ошибиться может каждый

Некоторые трейдеры считают: как только RSI зашел на территорию перекупленности или перепроданности, цена акций или индекс могут развернуться. И это вполне понятно: в конце концов, перекупленными становятся бумаги, которые активно растут в цене, а перепроданными — которые активно падают в цене. Как я уже отмечал выше, обращайте внимание на этот сигнал, но не ожидайте немедленного разворота.

Также не зацикливайтесь на уровнях 70 и 30, поскольку они могут меняться в зависимости от текущей ситуации на рынке. Трейдер Александр Элдер объясняет это так: перепроданность и перекуплен-ность подобны плюсовой и минусовой температурам на градуснике. Одинаковые показания термометра совершенно по-разному читаются зимой и летом. Поэтому во время бычьего или медвежьего рынка эти цифры нужно соответственно корректировать либо вверх, либо вниз. И еще один недостаток: в зависимости от выбранных параметров RSI может или давать слишком много сигналов, или колебаться в пределах от 30 до 70 и не давать ни одного значимого сигнала. Для того чтобы избежать этой проблемы, начните с установленного по умолчанию 14-дневного RSI и экспериментируйте с более короткими (9 дней) и более длинными (25 дней) временными интервалами, чтобы понять, как будет вести себя индекс. Рано или поздно вы найдете параметры, которые будут вас устраивать.

Один из сигналов, которого ждут многие трейдеры, — это дивергенция. Например, если рынок показывает новые максимумы, а RSI идет вниз, это — серьезный медвежий сигнал. Иногда рынок может развернуться вслед за идущим вниз индексом относительной силы. И наоборот, если рынок показывает новые минимумы, а RSI идет вверх, рынок может пойти вверх вслед за индикатором. (Внимание: некоторые трейдеры утверждают, что дивергенция RSI работает менее чем в 50% случаев, так что торгуйте осторожно.)

Тем не менее дивергенция на долгосрочном графике может помочь вам выявить важные максимумы и минимумы. Обратите внимание: хотя RSI и является неплохим индикатором дивергенции, он реагирует чуть медленней, чем следующий индикатор, о котором пойдет речь, — стохастический осциллятор («стохастик»). Мы не разобрали еще многие другие сигналы, такие как неудавшийся размах (failure swings) или пересечение средней линии (centerline crossovers). Для того чтобы научиться грамотно интерпретировать сигналы RSI, требуется более глубокое изучение вопроса и больший опыт, чем я могу уместить в данной книге.

По умолчанию временной интервал RSI составляет 14 дней, но многие трейдеры экспериментируют с другими значениями. Среди краткосрочных трейдеров популярностью пользуется 9-дневный интервал, а рекомендованный Уайлдером 25-дневный используется теми, кто предпочитает более длительные сделки. Если вы берете короткий 9-дневный интервал (или еще короче), то можете получить много ложных сигналов.

Что дальше?

Если вам понравился индекс относительной силы, вам понравится и стохастический осциллятор, несмотря на то, что временами он «буянит». Стохастический осциллятор любят опытные трейдеры за его точные сигналы. Помните, что RSI и стохастический осциллятор дают практически одинаковые сигналы, поэтому вряд ли имеет смысл использовать их оба. Но если RSI кажется вам слишком скучным, то смело отправляйтесь на «американские горки» стохастического осциллятора.

Стохастический осциллятор

Название: стохастический осциллятор («стохастик»).
Где найти: на сайте www.stockcharts.com или в любой другой программе построения графиков.
Значение по умолчанию: 14 (%K), 3 (%D).
Периодичность: ежедневно или еженедельно.
Когда им наиболее часто пользуются: на нестабильном рынке.
Все просто: стохастический осциллятор, изначально прозванный автором и трейдером Тони Тернером «королевой трагедии», еще более беспокойный, чем индекс относительной силы. Чтобы держать его в узде, требуется твердая и опытная рука.

Что показывает стохастичнский осциллятор

Стохастический осциллятор колеблется в промежутке между 0 и 100 и помогает определить, перекуплен или перепродан рынок (или конкретные акции), а также начинается или заканчивается тренд.

Шаг за шагом: как интерпретировать стохастический осциллятор за пять минут

  1. Наберите www.stockcharts.com в своем веб-браузере (или откройте любую программу построения графиков).
  2. В правой части экрана введите $SPX — это обозначение индекса S&P 500.
  3. Когда на экране появится график, кликните на один из пунктов выпадающего меню в разделе Indicators (Индикаторы). Выберите из списка Slow Stochastics (Медленный стохастик) и кликните Update (Обновить). (Совет: если RSI все еще указан в разделе Indicators, его можно убрать, установив значение None (Нет). Нет необходимости одновременно видеть на графике и RSI, и стохастический осциллятор.)
  4. Медленный стохастик будет расположен выше или ниже графика. Он будет иметь вид, представленный на рис. 5.

Рисунок 5.
Источник: StockCharts.com.

На что обращать внимание

  1. Рынок перекуплен: если более медленная линия %D (сплошная черная линия) поднимется выше 80, ищите возможность продать. Примечание: пунктирная серая линия (на экране компьютера она может быть красной) — это более быстрая линия %K.
  2. Рынок перепродан: если более медленная линия %D падает ниже 20, ищите возможность купить.
  3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.
  4. Важный совет: перекуплен и перепродан — это относительные термины, которые зависят от ситуации на рынке. Рынок может оставаться перекупленным или перепроданным в течение долгого времени. Также и 80, и 20 являются ориентировочными уровнями и могут изменяться в большую или меньшую сторону в зависимости от рыночной ситуации.

Предыстория

Считается, что первым стохастический осциллятор создал Ральф Дистант, стоматолог из Чикаго, который также руководил группой преподавателей технического анализа. После смерти Дистанта его ассистент, Джордж Лейн, продолжил работать над формулой стохастического осциллятора, а также написал ряд статей о том, как им пользоваться и, таким образом, сделал его еще более популярным. Тим Слейтер входил в группу, участвовавшую в 1970-х гг. в разработке многих индикаторов, и первым назвал этот индикатор стохастическим осциллятором (стохастиком).

Как работает стохастический осциллятор

Стохастический осциллятор — любимый индикатор многих краткосрочных трейдеров, но при этом он еще более волатильный, чем индекс относительной силы. Почему? Вот формула: у RSI лишь одна линия, в то время как стохастический осциллятор использует две или три. Также, поскольку RSI и стохастический осциллятор очень похожи, многие трейдеры выбирают и используют только один из двух. И необязательно один работает лучше другого.

Многие трейдеры любят стохастический осциллятор, потому что он показывает более точные и, как правило, более надежные уровни перекуп-ленности и перепроданности. Кроме того, он помогает трейдерам определить, когда заканчивается или начинается тренд. Запомните: стохастический осциллятор в первую очередь используют для отдельных акций, хотя с его помощью можно отслеживать и торговые сигналы по всему рынку.

Если вы впервые сталкиваетесь с этим осциллятором, будьте внимательны, поскольку он производит очень много сигналов. Коротко расскажу о самых важных из них:

  1. стохастический осциллятор представлен в виде двух линий: %D (медленная линия) и %K (быстрая линия); у него есть две скорости: быстрая и медленная;
  2. если вы пользуетесь стохастическим осциллятором, следите за медленной, черной %D линией. Именно она дает самые значимые сигналы. И поскольку она движется медленней, линия более стабильна и проста в использовании;
  3. самый популярный сигнал, как уже отмечалось, — когда %D линия поднимается выше 80 или падает ниже 20. Это важный сигнал, означающий, что индекс или конкретная акция перекуплены или перепроданы.

Как и другие осцилляторы, стохастик может оставаться перекупленным или перепроданным в течение долгого времени. Как уже упоминалось об индексе относительной силы, тот факт, что рынок вступил в «опасную зону» не означает, что он должен скоро развернуться. Как сказал один трейдер, некоторые акции или рынки могут быть «хронически» перекупленными или перепроданными. Это может быть, а может и не быть прямым руководством к действию, но за ценной бумагой в этом случае лучше следить. И самое важное: используйте стохастический осциллятор гибко, экспериментируйте с ним, прежде чем начнете совершать сделки, руководствуясь его сигналами.

Если при наблюдении за ценой акции или индекса стохастический осциллятор закрывается близко к максимуму (например, выше 80), это может означать кратковременный восходящий тренд по ценной бумаге. И наоборот, если цена закрытия акции или индекса близка к минимуму (например, ниже 25), это может сигнализировать о краткосрочном нисходящем тренде.

Кроме того, многие трейдеры проверяют, нет ли дивергенции между двумя линиями. Например, если %D идет вниз, в то время как акция или рынок растет, вполне возможно, что вскоре цена пойдет вниз. И наоборот, если цена акции или рынок падают, а %D идет вверх, это сигнал, что цена может последовать за индикатором и начать расти. Появление дивергенции необходимо проверить с помощью других индикаторов. В отличие от индекса относительной силы, дивергенция стохастического осциллятора дает более надежный сигнал.

Совет: если вы новичок в обращении со стохастическим осциллятором, возможно, вам лучше сначала наработать некоторый опыт с сигналами о перекупленности и перепроданности рынка, прежде чем смотреть на дивергенцию. Но решение — за вами.

Ошибиться может каждый

Как и в случае с RSI, если стохастический осциллятор долго остается в зоне перекупленности или перепроданности, многие трейдеры начинают нервничать. На самом деле, стохастик может перестать адекватно работать, особенно на трендовом рынке. В ситуации трендового рынка результаты, которые дает стохастический осциллятор, необходимо перепроверять с помощью других индикаторов.

Раньше его сигналы интерпретировали неверно. Например, некоторые авторы неправильно выводили «незыблемые» правила (пример такого плохого совета: продавайте, когда стохастический осциллятор поднимается выше 80, и покупайте, когда он падает ниже 20), и в результате их читатели теряли деньги. Так же, как и у RSI, сигнальные уровни стохастического осциллятора могут сдвигаться в зависимости от того, что происходит на рынке.

Лучший совет, который я могу вам дать: работайте со стохастическим осциллятором осторожно. Это великолепный инструмент, но его легко неправильно использовать. Чтобы избежать ошибок, хорошо подготовьтесь, прежде чем инвестировать реальные деньги на рынке. Если вы хотите узнать больше о стохастическом осцилляторе, см. гл. 12, в которой даны дополнительные источники.

Краткосрочные сигналы

У стохастического осциллятора есть две скорости! быстрая и медленная и две (иногда три) сигнальные линии! %D (более медленная) и %K (более быстрая). Выбирая между быстрым стохастиком и медленным стохастиком, советую начать с медленного. Почему? Он легче, медленней и дает меньше сигналов. Недостаток его состоит в том, что сигналы будут поступать с некоторой задержкой по сравнению с быстрым стохастиком. Если вы краткосрочный трейдер, возможно, вам нужен быстрый стохастик.

Использование стохастического осциллятора для следования за трендом

Грегори Моррис, автор книги «Полное руководство по индикаторам ширины рынка» («The Complete Guide to Market Breadth Indicators»), использует стохастический осциллятор не так, как многие трейдеры. «Большинство пользуются стохастическим осциллятором в качестве торгового инструмента, — поясняет он. — Я же с его помощью оцениваю тренд. Когда 14-дневный стохастик поднимается выше 75, имеется восходящий тренд. В случае нисходящего тренда индикатор падает ниже 25 — имеется обратная ситуация.

По словам Морриса, о тренде на повышение можно говорить, пока стохастический осциллятор не опустился ниже 65 или 70. «Когда значение стохастического осциллятора выше 75 и при этом вы используете 14-дневный медленный стохастик %D, значит, вы имеете восходящий тренд, — говорит Моррис. — Все настолько просто. Помните, что после каждого отката стохастик будет падать, потому что он измеряет цену закрытия за последние 14 дней».

Кроме того, Моррис сглаживает стохастический осциллятор с помощью скользящего среднего. В результате получается что-то похожее на медленный стохастик. Сглаживание означает, что вы убираете резкие колебания и в результате индикатор дает меньше сигналов.

Сигналами стохастического осциллятора к покупке и продаже Моррис считает подъем %D выше 80, а затем падение ниже 80. Соответственно, если %D падает ниже 20, а затем поднимается выше 20, это может быть сигналом к покупке. Тем не менее он предупреждает: «Всегда помните, что интерпретация индикаторов больше напоминает искусство, чем науку. Если бы все было так просто, этим могли бы заниматься все».

Другим популярным сигналом, который используют многие трейдеры, включая Морриса, является пересечение стохастическим осциллятором средней линии. Моррис поясняет, как интерпретировать среднюю линию: «Когда стохастический осциллятор доходит до 50%, это означает, что цена закрытия находится ровно посередине между самым высоким и самым низким значением за последние 14 дней. Когда он доходит до 80, это значит, что до вершины ему осталось 20%, а до дна — 80% данного диапазона. Хотя формула для расчета стохастического осциллятора выглядит пугающе, за ней стоит очень простая идея: вы знаете, что сегодняшний курс — это середина ценового диапазона за последние 14 дней. Чем выше он поднимается, тем сильнее перекуплена ценная бумага.

Использование стохастического осциллятора в качестве временного индикатора

Алан Фарли, автор книги «Мастер торговли на колебаниях»(«The Master Swing Trader»), использует стохастический осциллятор для 1—3-дневных сделок, а для более длинных циклов предпочитает работать с RSI. Для стохастического осциллятора он обычно берет цифры 5, 3 и 3. «Это очень короткие интервалы, — признает Фарли, — и индикатор выдает очень много ложных сигналов».

Одна из причин, почему он больше любит работать со стохастическим осциллятором, чем с индексом относительной силы, заключается в том, что значения стохастического осциллятора можно сгладить с помощью скользящих средних.

«Стохастический осциллятор отлично показывает импульс цены, — делится Фарли, — но я никогда не опираюсь на его сигналы к покупке или продаже. С его помощью я рассчитываю время сделки. Я смотрю, когда цена на акции упала и вход на рынок будет сопряжен с наименьшими рисками. Затем я ставлю стоп-заявку рядом с границей торгового диапазона».

Занимаясь торговлей на колебаниях, Фарли больше всего работает с краткосрочными 60-минутными графиками, поскольку они соответствуют примерно 1,5-дневному циклу стохастического осциллятора: «Когда стохастический осциллятор в течение 1,5 дня растет или падает, я стараюсь зайти с нужной стороны. Я стараюсь покупать, когда стохастический осциллятор находится рядом с уровнем перепроданности и разворачивается вверх, или продавать в короткую, когда индикатор почти дошел до уровня перекупленности и поворачивает вниз».

Стохастический осциллятор также помогает Фарли избегать неприятностей. Например, он не будет покупать акцию, если %D и %K расходятся друг с другом. Несмотря на то что оба индикатора — и индекс относительной силы, и стохастический осциллятор — показывают вполне надежные результаты на бестрендовом рынке, большинство трейдеров использует какой-либо один из них. На самом деле, некоторые трейдеры переусердствуют в своей любви к индикаторам.

«Слишком много индикаторов так же плохо, как слишком мало», — убежден Моррис. Он предлагает использовать комбинацию цены, ширины и объема торгов: «Если вы работаете с такими индикаторами, как индекс относительной силы и стохастический осциллятор, пробуйте разные параметры и настройки, пока не подберете такую комбинацию, которая будет устраивать именно вас и поможет вам заключать прибыльные сделки».

Популярный автор и трейдер Тони Тернер говорит об этом так: «Индикаторы подобны различным инструментам в симфоническом оркестре. Хотя каждый инструмент звучит по-своему, все вместе они создают гармоничную музыку. Но если хоть один инструмент фальшивит, на это обязательно нужно обратить внимание».

Что дальше?

Прежде чем закончится эта глава, я хочу представить вам следующего гостя — доктора Вана Тарпа, профессионального коуча по торговле и автора, разработавшего целый ряд индикаторов, которые помогают трейдерам с помощью законов психологии разбираться в том, что происходит на фондовом рынке. По мнению Вана Тарпа, ваш успех как трейдера зависит от того, насколько хорошо вы знаете самого себя.

Доктор Ван Трап — создатель процента среднего истинного диапазона (ATR%) и показателя качества системы

Процент среднего истинного диапазона (ATR%)

До того как доктор Ван Тарп стал психологом, автором, коучем по трейдингу и «Волшебником» рынка, он практиковал НЛП (нейролингвистическое программирование). В течение 25 лет он применяет результаты своих исследований в области НЛП, чтобы помочь трейдерам начать работать на фондовом рынке по-новому. Каждый месяц он отслеживает направление рынка и уровень волатильности.

«Я измеряю волатильность S&P 500 на основе 20-дневного среднего истинного диапазона (ATR) как процента от цены закрытия и называю этот индикатор ATR%, — указывает он. — Среднее всех 20-дневных интервалов за последние 60 лет составляет приблизительно 1,31%, а стандартное отклонение равно 0,72%».

Если ATR% составляет более трех стандартных отклонений от среднего значения, он считает, что рынок очень волатилен. «Крайне высокая волатильность свойственна только медвежьему рынку, — объясняет он. — Когда значение ATR% колеблется в пределах от +0,5 до +3 стандартных отклонений, рынок волатилен. Когда значение ATR% колеблется в пределах от +0,5 до -0,5 стандартных отклонений, волатильность — в пределах нормы. Когда значение ATR% ниже -0,5 стандартных отклонений, рынок спокоен».

Как правило, для бычьего рынка характерны или спокойное состояние, или низкая волатильность, а для медвежьего — волатильность от низкой до крайне высокой.

Показатель качества системы

Он также создал собственный технический индикатор, который считает процент изменения индекса S&P 500 за последние 100 дней, и назвал его показателем качества системы (System Quality Number, SQN). «Я разработал SQN, чтобы оценивать, насколько хорошо работает торговая система, но обнаружил, что с его помощью можно эффективно отслеживать, куда идет рынок, — объясняет Тарп. — За последние 60 лет SQN рынка колебался в пределах от +5 (на крайне бычьем рынке) до -2».

Отрицательные значения не поднимаются так высоко, потому что в алгоритме расчета SQN учитываются колебания рынка, которых всегда больше на медвежьем рынке. Многим это может показаться слишком сложным, но Тарп говорит, что узнать, какой сейчас рынок, можно, просто взглянув на график: «Я использую SQN в качестве индикатора, потому что если хочу, то могу смотреть его значения хоть каждый день. Но этот индикатор не предназначен для того, чтобы по нему определять, когда входить на рынок или когда выходить с него. Его назначение — предупредить, что в разных рыночных условиях нужны разные торговые системы».

Тарп говорит, что создать торговую систему для одного типа рынка может каждый. «Некоторые стратегии типа «купил и держи» (buy-and-hold) были хороши для растущих акций в конце 1990-х гг. на бычьем рынке дотко-мов, — поясняет он. — К сожалению, когда в 2000 г. интернет-пузырь лопнул, люди потеряли много денег, потому что продолжали держать акции в течение еще нескольких лет. При одних рыночных условиях стратегия «купил и держи» дает хорошие результаты, в других — приводит к убыткам».

Ограничения этого индикатора

Хотя Тарп сам создает индикаторы и пользуется ими, он понимает, что у них существуют свои ограничения. Он уверен, что трейдеру важно, прежде всего, разобраться, как он воспринимает индикаторы, с которыми работает. «Позвольте рассказать об одном из моих базовых убеждений касательно торговли. Ведь единственное, чем вы торгуете на рынке, — это ваши убеждения. Так вот убеждение, что я должен входить на рынок или выходить с него на основании тех или иных индикаторов, в лучшем случае, довольно туманно», — подчеркивает Тарп.

Он показывает, как убеждения формируют торговую стратегию, на своем примере: «В силу моих убеждений я люблю покупать акции, которые показывают стабильный рост. Я их называю «эффективная сила». В основе этого лежит мое убеждение, что большим потенциалом обладают бумаги, которые растут без особых колебаний, а не которые растут крайне нестабильно. В результате я предпочитаю покупать высоко в тренде и продавать еще выше, когда тренд заканчивается».

Для того чтобы найти эффективные акции, Тарп следит за ценовыми графиками и ждет стабильного тренда. «Я не встречал ни одного индикатора, который помог бы мне с такой ценовой моделью, — указывает он. — По моему мнению, индикаторы скорее скрывают, куда идет рынок, чем проясняют ситуацию». Для Тарпа гораздо полезней график цены акции: он помогает увидеть общую картину.

Нужно видеть общую картину

Тарп уверен: чтобы стать хорошим трейдером, нужно научиться видеть, что происходит на рынке в данный момент, почувствовать его пульс. Для этого помимо просто изучения графиков он полагается на такие макроэкономические показатели, как валовый внутренний продукт, уровень занятости, уровень заимствований.

По прогнозам Тарпа, в течение нескольких следующих лет будет несколько глубоких экономических кризисов. Однако он уверен, что по-прежнему можно найти множество способов делать деньги, правда, стратегия «купил и держи» работать уже не будет. «Важно наблюдать, что происходит, — указывает Тарп. — Важно иметь перед глазами общую картину, чтобы внезапные изменения на рынке не сбили вас с толку. Прогнозы, по сути, не имеют никакого отношения к получению дохода».

Секрет успеха

«Есть только один секрет успеха, — убежден Тарп, — вы сами. Вы целиком и полностью создаете свои результаты, поэтому если вы не научитесь владеть собой, то никогда не сможете стать хорошим трейдером, даже если у вас будет блестящая торговая стратегия». По оценке Тарпа, трейдеры часто совершают ошибки, которые им дорого обходятся: «Я считаю, что ошибки в торговле происходят тогда, когда человек не следует своим правилам. Если же у вас нет правил, скорее всего, вся ваша торговля — одна большая ошибка».

По мнению Тарпа, большинство трейдеров ошибается в трех из десяти сделок, и это съедает всю прибыль, которую может дать хорошая торговая система. Почему ошибок так много? Тарпу кажется, что большинство трейдеров не догадываются, что им мешает зарабатывать на фондовом рынке собственная психология. Как правило, на работу с психологическими проблемами, которые вызывают ошибки в торговле, уходит от полугода до года. Если проработать эти проблемы заранее, убежден он, то процент ошибок будет существенно ниже.

Тарп видел отличные торговые системы, с помощью которых трейдеры могли бы легко выполнять свои финансовые показатели. Но, отмечает он: «Психологические проблемы не позволяют многим ни разработать подобные системы, ни продуктивно их использовать». Людям с определенным складом характера добиться успеха проще: «Тем, кто изначально способен видеть общую картину, создать торговую систему проще. Такие люди, кажется, прирожденные трейдеры. Те же, кто слишком увлекается деталями и не видит общей картины, обычно бывают менее успешны».

Тарп поясняет: «Я могу привести вам 50 примеров акций, которые пошли вверх после того, как на экране появилась зеленая стрелка. Обстоятельному человеку нужно много дополнительных подтверждающих данных, иными словами, ему нужно увидеть много графиков с зелеными стрелками, в то время как человек, умеющий видеть общую картину, спросит: «А как часто сделка, заключенная при зеленой стрелке, оказывается убыточной?»».

Это помогает понять, какими чертами характера вы обладаете и к какому типу трейдеров относитесь. Самыми лучшими трейдерами становятся организованные и последовательные люди, умеющие видеть общую картину. А вот любителям развлечений будет непросто: «Торговля их вряд ли заинтересует — это не настолько веселое занятие. Обычно мы им советуем отдать деньги кому-то в управление». Он даже разработал специальный тест для определения, к какому типу трейдеров относится тот или иной человек.

Значение стратегий определения размера позиции

Тарп убежден: вне зависимости от того, какими индикаторами или торговой стратегией вы пользуетесь, крайне важно понимать, как определяется размер позиции Тарп, — это поможет избежать ненужных потерь. Простой и относительно надежный способ определения размера позиции — в рамках одной сделки вы можете потерять не более 1% вашего капитала.

К примеру, располагая средствами в размере 50 000 долл., вы можете потерять на сделке не более 500 долл. Он поясняет это на примере: «Если вы готовы принять риск снижения цены акции на 5 долл., то можете купить 100 акций. Если вы по другой акции готовы принять риск снижения цены на 10 долл., то купите только 50 акций». И заключает: «В любом случае вы рискуете 500 долл., т.е. 1% вашего капитала».

На мастер-классах и в одной из своих книг Тарп доказал с помощью цветных камешков, что результаты торговли зависят не столько от эффективности системы, сколько от метода определения размера позиции.

«В успехе трейдинга ключевую роль играют именно стратегии определения размера позиции, — заявляет он. — Мало, кто об этом задумывается, но эффективное определение размера позиции — второй по важности фактор успеха в торговле после психологических особенностей личности». В денежном выражении, по утверждению Тарпа, на долю стратегии определения размера позиции приходится 90% успеха.

Доктор Ван Тарп более 25 лет является коучем по трейдингу. Он автор таких книг, как «Супертрейдер» («Super Trader»), «Трейдинг — ваш путь к финансовой независимости» («Trade Your Way to Financial Freedom»), «Безопасные стратегии для финансовой независимости» («Safe Strategies for Financial Freedom»), «Финансовая независимость через внутридневную торговлю онлайн» («Financial Freedom through Electronic Day Trading») и «Полное руководство по определению размера позиции» («The Definitive Guide to Position Sizing»).

Он выпускает еженедельный информационный бюллетень, включая ежемесячный отчет по ситуации на рынке, рассылая его по подписке по электронной почте. Информационные бюллетени также доступны на его личном веб-сайте: www.VanTharp.com. Кроме того, он проводит многочисленные мастер-классы и реализует обширную образовательную программу «Супертрейдер» для тех, кто хотел бы выйти на новый уровень в торговле.

Что дальше?

Вы готовы идти дальше? Индикаторы, о которых пойдет речь в гл. 4, не менее популярны, чем те, о которых вы только что прочитали, однако они совсем другие. Я намеренно решил сделать гл. 4 легче, и для некоторых она будет, возможно, самой занимательной в книге.

Теперь, когда читатели получили представление о традиционных индикаторах, изучим индикаторы, которые не рассматриваются в этой книге, но которыми многие трейдеры пользуются для отслеживания рынка. Одни из этих индикаторов могут показаться необычными, а другие — даже мистическими, однако все они дают важные ключи к решению головоломки, которую называют фондовым рынком.

Календарные индикаторы

Календарные и сезонные индикаторы пользуются популярностью, и их легко понять. Например, в начале 1980-х гг. выпускник Чикагского университета Дональд Кейм (теперь он профессор финансов в Уортонской школе бизнеса Пенсильванского университета) первым обратил внимание на то, что в январе акции мелких компаний обходят по основным показателям акции крупных компаний активнее, чем в другие месяцы. Гипотетически эту закономерность объясняют совершаемыми на рубеже годов сделками, которые проводят в целях снижения налогов. Эта закономерность действовала в течение многих лет. С конца 1920-х и до конца 1980-х гг. почти каждый год акции мелких компаний превосходили по доходности акции крупных компаний.

Это подмеченное Кеймом явление превратилось в «эффект января» (термин изобретен Кеймом). Слабый рынок в январе — дурное предзнаменование. А если рынок в январе силен, то наступивший год может оказаться хорошим для фондового рынка. Степень точности «эффекта января» обычно превышает среднюю.

Со временем «эффект января» отчасти утратил свою силу, поскольку частные и институциональные инвесторы перестали продавать акции отдельных компаний в конце года и выкупать их в январе. Финансовые обозреватели продолжают писать об «эффекте января», но, как вы увидите ниже, существуют более надежные календарные индикаторы.

Январь самый важный месяй года

Январь по-прежнему остается самым важным месяцем, так как он задает тон всему году на основании результатов, получаемых в нескольких календарных системах трейдинга. Кроме того, рассмотрев рыночные аномалии, включенные в New Palgrave Dictionary of Economics, Кейм и другие исследователи обнаружили, что «половина суммы ежегодных премий в США приходится на январь, особенно на первую неделю этого месяца».

Очень мощным инструментом является «барометр января», который часто путают с «эффектом января». В отличие от «эффекта января», который отражает разницу в доходности мелких и крупных акций компаний, «барометр января» отражает всего лишь январскую доходность акций компаний, входящих в S&P 500.

Придуманный в 1972 г. Йелом Хиршем «барометр января» имеет сравнительно высокую степень точности. В основу этого инструмента положена следующая теория: все, что бы ни случилось с S&P 500 в январе, задает рынку настроение на весь оставшийся год. «Как поведет себя S&P 500 в январе, так и пройдет год», — писал Хирш.

Вот правила пользования «барометром января»:

  1. если акции компаний из S&P 500 в январе растут в цене, рынок, скорее всего, будет расти в течение всего года;
  2. если акции компаний из списка S&P 500 в январе дешевеют, рынок, вероятно, не будет расти или даже пойдет вниз.

Желающим узнать больше о прогнозировании поведения рынка на основании календарных трендов следует обратиться к самому популярному ежегодно обновляемому источнику — Stock Trader’s Almanac, соавторами которого являются Джеффри Хирш и Йел Хирш (эту работу публикует издательство Wiley).

Согласно Джеффри Хиршу цель этой книги — помочь использованию событий и прошлого в качестве ключей к пониманию будущего. Дж. Хирш объясняет: «Суть нашего исследования состоит в том, чтобы приблизить человеческий ум к рыночному календарю и историческим закономерностям, которым подчинен этот календарь, — от закономерностей, которым подчинены сделки, заключаемые в течение получаса, до закономерностей, определяющих циклы фондового рынка в течение срока полномочий одного президента США». Книга Хирша содержит: факты фондового рынка; цитаты, отражающие мотивы, которыми руководствовались участники рынка в конкретные дни, и основанные на календаре правила вроде «барометра января».

«Я считаю: как сезонный индикатор «барометр января» по-прежнему весьма эффективен», — говорит Джеффри Хирш. Он считает, что «барометр января» служит показателем климата, который будет преобладать в течение наступившего года. Это просто один из многих показателей, к которым следует присматриваться.

Но что, если в январе наблюдается неблагоприятная конъюнктура рынка? «Если вы долгосрочный инвестор, — считает Хирш, — вам следует проявлять большую осторожность в отношении новых приобретений. Подумайте о получении дохода в моменты оживления рынка. А если вы ведущий краткосрочную игру трейдер, то можете применить стратегию хеджирования рисков или играть на понижение, можете также продавать покрытые опционы колл на акции».

Джеффри Хирш признает: «Хотя «барометр января» полезен, порой он не работает. Бывают времена, когда «барометр января» оказывается менее индикативным, так что вам всегда надо принимать во внимание другие индикаторы, прежде чем решать, входить в рынок или выходить из него». Хорошо известно связанное с календарем высказывание, также вполне надежное и обобщенное в старинной поговорке, родившейся на Уолл-стрит: «Продавай в мае и уходи». По мнению Хирша, в акции следует инвестировать в период между 1 ноября и 30 апреля, а на следующие полгода надо переключаться на ценные бумаги с фиксированной доходностью. «После 1950 г. такая стратегия обеспечивает надежный доход», — считает Хирш.

Он объясняет, что поведение людей и то, что они делают со своими деньгами и своим временем, воздействуют на экономику и фондовый рынок, создают сезонные и другие повторяющиеся закономерности на рынке. Однако Хирш предупреждает: ничто не действует постоянно, поэтому, используя календарные индикаторы, надо прислушиваться и присматриваться к происходящим событиям и отслеживать конъюнктуру рынка. Нельзя быть последним медведем или последним быком на рынке. Пусть вас направляет история; делайте то, чего не делает толпа, а время действия определят последние данные с рынка.

Например, многие годы вы не ошибались, следуя малоизвестному индикатору, который называется «обратным барометром сентября». Теория, на которой построен этот индикатор, такова: если в сентябре на рынке спад, то после сбора урожая в сентябре, когда фермеры инвестируют свои заработки на фондовом рынке, следует покупать акции.

Однако этот индикатор перестал безотказно действовать в связи с тем, что люди перешли от жизни на фермах к городской жизни. Таким образом, если вы пользуетесь календарными индикаторами, крайне важно перед заключением крупных сделок на основании сигналов этих индикаторов принять во внимание значения технических и фундаментальных индикаторов. Кроме того, обращайте внимание на работу рынка в январе. Сразу же сделайте соответствующую пометку на календаре.

Рыночные циклы

Прочитав ряд интервью, вы, возможно, заметили: некоторые трейдеры говорили о том, что следуют циклам рынка. Теория, которая выходит далеко за рамки этой книги, такова: фондовый рынок подобно планете проходит через регулярно повторяющиеся, предсказуемые фазы или циклы. (Иногда можно услышать, как трейдеры говорят о циклическом медвежьем рынке или о долговременном бычьем рынке.)

Изучая прошлые закономерности рынка, трейдеры, следующие рыночным циклам, утверждают, что могут выявить определенные закономерности, неоднократно проявляющиеся на графиках. Это утверждение также охватывает общепризнанные стадии рынка: стадию накопления (на этой стадии наблюдаются самые низкие уровни цен), стадию повышения цен (на этой стадии наблюдается подъем цен и рынка), стадию распределения (стадия максимальных цен) и стадию снижения цен (спада).

Рыночные циклы не инструмент, точно указывающий время, и не «мистическая нумерологическая схема», как назвал его один трейдер. Те, кто следует рыночным циклам, говорят, что циклы — явление, которым не следует пренебрегать, особенно если вы хотите избежать медвежьего рынка. Задача в состоит в следующем: узнать, в каком цикле находиться рынок, чтобы соответствующим образом инвестировать. Но надо иметь в виду, что многие из этих циклов длятся более 10 лет.

Хотя в надежности рыночных циклов, видимо, есть какая-то истина, я советую вам проводить собственные исследования. К сожалению, можно обнаружить, что во многих посвященных рыночным циклам бюллетенях, которых много в интернете, делают нелепые прогнозы, основанные на астрологических или числовых закономерностях. Уж лучше обратиться к гадалке. Предложение: займитесь исследованиями сами. Если вас заинтересовали рыночные циклы, выясните самостоятельно, достоверна ли эта концепция.

Также вы можете раздобыть экземпляр старой классической работы Чарльза Маккея «Популярные заблуждения и безумие толпы» («Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds»). Прочитав эту книгу, вы узнаете, что человеческая природа, видимо, остается неизменной. Собственно говоря, понимание того, как люди реагируют на бумы и падения на протяжении истории, может дать ценные прозрения, касающиеся психологии толпы. Это тот порочный цикл, на который всегда можно опираться.

Другим популярным циклическим индикатором является цикл настроений инвесторов. Он отражает различные эмоции, которые испытывают многие инвесторы при подъемах и спадах на рынке. Идею этого индикатора выдвинул писатель Джастин Меймис еще в 1990-х гг. Я разработал собственный вариант этого индикатора (он приведен на рис. 4.1). Идея такова: использовать показатели психологического состояния инвесторов и их чувств, чтобы спрогнозовать, куда может направиться рынок далее.

Рисунок 6. Цикл настроений инвесторов

Фибоначи

Вы путешествуете в ином измерении, которое лежит не только за пределами того, что можно увидеть и услышать, но и за пределами мышления. Это путешествие в удивительную страну, границы которой — границы воображения. Впереди указатель: Фибоначчи.

Шутки в сторону. Несколько весьма серьезных трейдеров преданы последовательности (или рядам) Фибоначчи — таинственному индикатору, имеющему действительное «крутое» название. Леонардо Фибоначчи, блистательный итальянский математик Х111 в., способствовал продвижению числовой последовательности, в которой каждое число является суммой двух предшествующих чисел (если начать с 0, то этот ряд выглядит так: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55 и далее до бесконечности). С тех пор ряд Фибоначчи становился все более сложным, но его часто использовали в архитектуре и живописи эпохи Возрождения.

Трейдеры, применяющие ряды Фибоначчи, проявляют особый интерес к числу 0,618 (которое называют «золотым сечением»), а также к числам 0,382 и 0,50. Такие трейдеры часто прекращают сделки в момент, когда показатели рыночной активности достигают значений, которые чуть ниже или чуть выше этих уровней. Например, акции, цены которых растут в соответствии с трендом, внезапно падают в цене на 38,2, 50 или 61,8% по сравнению с их предшествовавшими спаду значениями. По мнению трейдеров, приверженцев рядов Фибоначчи, если падение превышает 61,8%, то действующий тренд исчерпал себя и закончился.

Очевидно, что последовательности Фибоначчи — не для каждого, особенно потому, что они могут быть очень сложными. Если вы только учитесь пользоваться рыночными индикаторами, прежде чем применять к диаграммам числовые последовательности Фибоначчи, изучите их основы. А потом говорите людям, что вы торгуете на основе рядов Фибоначчи, — это звучит так. таинственно.

Шуточные индикаторы

Одно из самых полезных для просвещения дел, которым вы можете заниматься как инвестор, — наблюдение за другими людьми. Например, в разгар роста последнего «пузыря» на рынке недвижимости граждане занимались внутридневной торговлей домами, студенты зарабатывали по 10 000 долл. в месяц на оформлении закладных, а цены на жилье за год возрастали вдвое. Видимо, немногие осознавали, что страна переживает период надувания «пузыря».

Шуточные доказательства этого были повсюду, начиная с обложки журнала с изображением мальчика, обнимающего свой дом (неизвестный индикатор журнальных обложек), и заканчивая появлением множества новых агентов, торговавших недвижимостью и заключавших сделки на скорую руку за чашкой кофе в Starbucks. И все же, после того как «пузырь» лопнул, некоторые самые умные люди страны, включая многих должностных лиц правительства, надзиравших за экономикой, растерянно озирались и говорили: «А кто знал?».

Может, вы слышали историю о том, как Джозеф Кеннеди-ст. ушел с рынка потому, что стал получать советы о том, что надо делать на фондовом рынке, от парня, который чистил ему башмаки. Этот шуточный индикатор предполагает следующее: когда на рынок приходят все и все начинают раздавать советы, самое время уйти с рынка. Хотя шуточные индикаторы полезны, зачастую трудно правильно определить время действий. До того как «пузыри» лопнут, а помрачения рассеются и все начнут озираться и удивляться случившемуся, могут пройти годы.

Другим шуточным сигналом, о котором вы, возможно, подумали, являются сны. Не смейтесь: то, что я прислушиваюсь к снам, спасло меня от потери денег. Несколько лет назад фондовый рынок двигался все быстрее и быстрее — и двигали его всего лишь жадность и надежда (других оснований не было). Когда рынок достиг пропорций «пузыря», очень немногие люди подумали, что он пойдет вниз. Как и другие, я «оседлал» бычий рынок, получал изрядный доход и не думал продавать — до тех пор, пока не увидел такой сон: мне привиделось на стене моей комнаты электронное табло, на котором показывают текущие котировки акций на Нью-Йоркской фондовой бирже с мигающими красными и зелеными сигналами. Когда я снова взглянул на табло, оно было залито кровью.

Вместо того чтобы забыть этот ночной кошмар, я неохотно, колеблясь, продал большую часть имевшихся у меня акций. Через несколько месяцев на фондовом рынке произошел обвал. Замечу, что никогда более мне ничего подобного не снилось. Но если когда-нибудь такое приснится, я обращу внимание на такое сновидение.

Наконец, как вам, вероятно, известно, каждый год кто-нибудь да напишет юмористические рассказы о необычных, шуточных индикаторах, таких как индекс «длины юбок», индикатор «снег в Бостоне», «чемпионат по американскому футболу», «купальники Sports Illustrated», «победитель на выборах президента», «спрос на картонные коробки». (Поговаривали, что бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен был поклонником последнего индикатора.)

Хотя очень немногие из упомянутых выше шуточных индикаторов поддаются логическому объяснению, я не думаю, что при принятии серьезных решений о сделках на фондовом рынке вам следует полагаться на любой из этих индикаторов. Но ведь вы это знали и без меня?

Майами, штат Флорида

Я решил выяснить, обладают ли шуточные индикаторы какой-либо прогностической силой. Много лет я слушал истории о знаменитом индикаторе «спрос на картонные коробки», которым руководствовался Алан Гринспен. Рассказывали, что Гринспен делал экономические прогнозы, отслеживая спрос на гофрированный картон. Согласно этой теории чем выше спрос на картонные коробки, тем быстрее будет расти экономика, и тем лучше будет ситуация на фондовом рынке.

Помимо индикатора «спрос на картонные коробки» в финансовых СМИ писали чушь об индексе «длины юбок». Впервые связь между длиной женских юбок и состоянием экономики в 1926 г. заметил экономист Джордж Тейлор. Суть этого индикатора примерно такова: если женские юбки становятся короче, значит, женщины идут на большие риски, а это стимулирует расходы и хорошо для экономики и фондового рынка. И наоборот, длинные юбки — тревожный сигнал для экономики.

Мне надо было выяснить, имеет ли силу хоть один из этих индикаторов. Понятно, что я не мог быть одновременно в двух разных местах: или присутствовать на показе мод, или считать картонные коробки.

В 21.00 я приехал на организованный Mercedes-Benz в роскошном отеле в Майами показ мод. Это, действительно, было первоклассное событие: устланная ковром платформа, смонтированная над главным бассейном гостиницы; публика состоящая из фотографов; нескольких кинозвезд, журналистов, моделей и известных дизайнеров. Пока люди рассаживались, кто-то поставил музыку.

Я прибыл на показ с серьезным заданием: выяснить правду о длине юбок. Я рассказывал об этом всем моделям, с которыми беседовал. Едва я сел на свое место в первых рядах, мне на сотовый позвонила моя помощница. «Я заблудилась», — сказала она.

«Неужели так трудно найти фабрику коробок?» — ответил я.

«А где вы?» — уточнила она.

«Сейчас я несколько занят, — ответил я. — Перезвоню тебе позже».

Освещение внезапно стало мерцающим. Вот-вот должно было начаться первое шоу.

Модели, мужчины и женщины, продефилировали по ярко освещенному подиуму с высоко поднятыми головами, поворачиваясь как раз тогда, когда это было нужно фотографам для того, чтобы сделать снимки. Хотя модели двигались довольно быстро, я заметил длину юбок и сделал вывод: юбки были очень кроткими. Прогноз: следующий год будет для экономики замечательным.

Через 20 минут шоу закончилось, и большинство присутствующих отправилось на банкет. А мое исследование только начиналось.

Снова позвонила моя помощница. «Я все же нашла фабрику», — сообщила она.

«Отлично. И сколько коробок ты насчитала?» — спросил я.

«Насчитала? Вы шутите?» — сказала она.

Пожалуй, мне надо сменить помощницу.

Банкет после шоу прошел весело. Особым успехом пользовались бесплатные еда и напитки. Я рассмотрел моделей поближе. Большинство из них были ростом выше 180 см без каблуков. Я робко приблизился к одной из моделей. «Как вы думаете, длина вашей юбки поможет мне предугадать конъюнктуру фондового рынка?» — спросил я.

«Откуда вы?» — спросила она без улыбки.

«В данный момент, можно сказать, с Марса», — ответил я.

«Клево», — произнесла она, отводя взгляд.

И тут опять позвонила моя помощница: «Управляющий фабрикой сказал, что у них выдался по-настоящему плохой год».

Если индикатор «спрос на картонные коробки» все же работал, то экономике предстояло пережить трудности. Я был смущен: какой индикатор был правильным — индикатор длины юбок или индикатор спроса на картонные коробки?

«Сколько коробок ты насчитала?» — спросил я у помощницы.

«Пока 200», — ответила помощница.

«И все?» — удивился я.

«Вы противный», — сказала она и прервала разговор.

Чтобы разузнать больше об «индексе длины юбок», я поговорил со Стефани Соломон, покупательницей магазинов Bloomingdale и авторитета в области женской моды.

Стефани сообщила мне кое-какие душераздирающие новости: «Индекс длины юбок — глупый миф, который изжил себя».

«Хотите сказать, что этот индикатор ушел в прошлое?» — спросил я.

«Надеюсь, что так», — быстро ответила Соломон.

Она объяснила, что длина женских юбок не имеет особого отношения к состоянию экономики или фондового рынка. Когда-то, в 1920-х гг., длина юбок зависела от наличия материи, а не от настроения покупательниц или от готовности женщин пойти на риск.

Я спросил Соломон, означают ли яркие цвета и новый смелый покрой одежды то, что состояние экономики улучшается. Возможно, это — главный индикатор.

«Это всего лишь тренды, — объяснила Соломон. — Вроде длины юбок. А люди всегда будут гнаться за трендами, будут покупать их. Но никакой корреляции между трендами и тем, что произойдет в экономике, нет».

«Есть ли в моде что-то, что помогает вам строить экономические прогнозы?» — спросил я.

«Разумеется, — ответила она, — но следует наблюдать за ценами. В периоды рецессии вы, если у вас нет кучи денег, купите что-нибудь модное, но той расцветки, которая продается по самой низкой цене. А когда экономика переживает подъем, вы покупаете ту же вещь, но за большие деньги».

Соломон уверена, что люди, знающие мир моды изнутри, также узнают о наступлении рецессии по тому, что женщины перестают покупать дизайнерскую одежду. К моменту, когда я добрался домой, я понял, что финансовым обозревателям следует прекратить писать о забавном, но не имеющем особого смысла индексе длины юбок. Теперь этот показатель вышел из моды.

К счастью, я изобрел ему замену, которую назвал «индикатором моды». Как он действует? Вместо того чтобы изучать тренды вроде длины юбок или расцветки, наблюдайте за покупателями, анализируйте цены на одежду и беседуйте с модельерами, узнавая у них, сколько денег тратят на их продукцию. Это требует больших расспросов, но приносит намного более полезные результаты.

Если бренды модельеров становятся популярными, а люди больше тратят на одежду, то год может оказаться очень хорошим для экономики. Не могу дождаться, когда проверю придуманный мной новый индикатор на следующем показе мод. Теперь, когда индекс длины юбок утратил силу, может быть, мой «индикатор моды» поможет спрогнозировать, в какую сторону идет экономика. Буду держать читателей в курсе дел, связанных с проверкой нового индикатора.

Что дальше?

Мой следующий гость — выдающийся инвестор, ведущий колонку в журнале Forbes и автор бестселлеров Кен Фишер. Он зайдет, чтобы рассказать, чему научился за длящуюся всю жизнь дуэль с фондовым рынком. Он также подробно расскажет об разработанном им излюбленном индикаторе многих инвесторов — коэффициенте цена / выручка (Price / Sales ratio, P / S).

Кен Фишер, создатель коэффициента P / S

Преодолевая великие унижения

Одна из проблем, связанных с индикаторами, заключается в том, что они действуют не всегда и не на любом рынке. Еще более огорчительно то, что они иногда вообще перестают действовать. Урок, полученный из этого, как утверждает ведущий колонки в журнале Forbes и писатель Кен Фишер, таков: рынок постоянно меняется, меняются и индикаторы.

«Природа рынка капитала заключается в том, что он постоянно трансформируется, — объясняет Фишер и саркастически добавляет. — Рынок — аналог почти живой, одухотворенной сущности, которую я называю «великим унижателем». Эта сущность или этот фактор существует исключительно для одной цели: унижать как можно больше людей на протяжении как можно более длительного времени и с максимально возможным финансовым ущербом».

Итак, Фишер предполагает, что цель инвесторов должна состоять в том, чтобы свести к минимуму степень унижения «и единственный способ сделать это — меняться одновременно и параллельно с этой сущностью». Фишер считает, что многие люди отказываются менять свои методы. «Но я, — утверждает он, — предпочитаю пытаться соответствовать переменам, потому что в моей отрасли человек, который оказывается прав в течение 65% времени, становится легендой. Но то же самое означает, что такой человек в течение остальных 35% времени может ошибаться, а 35% времени — это очень и очень много».

Фишер также считает, что формулировать незыблемые правила надо осторожно. Например, можно сформулировать правило, предписывающее покупать, когда цена акций выше их 200-дневного скользящего среднего, и продавать, когда цена акций ниже него. Но дело обстоит не так просто. «Задача состоит в том, чтобы изменяться вместе с миром и выдвигать новые идеи, до которых другие пока не додумались, — утверждает Фишер. — Это и предполагает создание новых рыночных индикаторов».

«Индикаторов тысячи, — предполагает Фишер. — Все они иногда работают, а иногда нет. Если постоянно применять один набор индикаторов, вас наверняка будет бросать то в жар, то в холод». Фишер испробовал множество технических индикаторов и обнаружил много несоответствий: «Большинство технических индикаторов (не все, но большинство) имеет свойство иногда действовать, а иногда не действовать».

Ключом, уверен Фишер, является использование этих индикаторов в сочетании с другими методами: «Можно посмотреть на MACD, который показывает перепроданные позиции. Затем можно связать эти результаты с долгосрочным фундаментальным индикатором, который позволяет почувствовать, что экономика в будущем станет значительно сильнее. Все это дает приблизительный сигнал о том, что надо покупать».

У Фишера есть другие способы попытаться обыграть рынок, например рассчитать, когда настроения толпы будут соответствовать экономической реальности: «Если экономическая реальность отличается от настроений инвесторов, надо попробовать извлечь из этого расхождения доход. Однако существует длинный список того, за чем в будущем надо присматривать. Но, поскольку мир меняется, надо попробовать выдвинуть новые идеи, которые будут работать. Я пытаюсь получить преимущество за счет изобретения чего-то такого, до чего другие еще не додумались».

Фишер — общепризнанный создатель и популяризатор коэффициента P / S, который позволяет инвесторам сравнивать текущую доходность акций с их доходностью в прошлом, доходностью акций других компаний или рынка в целом. Многие утверждают, что коэффициент P / S даже полезнее, чем коэффициент P / E («цена / прибыль»).

Но, как охотно признает Фишер, ситуация меняется. «Не думаю, что коэффициент P / S сейчас имеет былую силу, — считает Фишер. — Когда я разрабатывал его, у меня не было соответствующих данных, так что это было волнующим открытием. В те времена, еще до появления интернета, найти данные для расчета этого коэффициента для отдельных акций было дорогим удовольствием».

Теперь, когда коэффициент P / S можно бесплатно найти почти для всех акций и немедленно просмотреть его значения, этот коэффициент несколько потускнел. Фишер говорит, что так происходит с большинством индикаторов. Они работают какое-то время и при определенной конъюнктуре рынка. А потом в какой-то момент внезапно прекращают действовать, — возможно, потому, что становятся известными большинству людей.

Поиск ключей к будущему в прошлом

По словам Фишера, чтобы преуспеть на рынке, сначала надо понять, как он работает. Это означает изучение прошлого, на которое, однако, нельзя всецело полагаться. В поисках ключей надо изучать историю и бычьих, и медвежьих рынков.

«При медвежьем рынке, который ассоциируется с рецессией, страх перед снижением покупательской способности потребителей обычно обрушивает акции компаний, выпускающих потребительские товары или оказывающих такие услуги, которые не относятся к товарам (услугам) первой необходимости и пользуются неустойчивым спросом, — пишет Фишер. — А когда медвежий рынок и рецессия заканчиваются, цены акций таких компаний растут очень стремительно. И это совершенно нормально. За долгие годы, проведенные мной в инвестиционном бизнесе, люди об этом забыли. Когда экономика слабее среднего, люди всегда хотят узнать, зачем потребителям покупать дорогие потребительские товары».

Ответ, по мнению Фишера, таков: люди забывают о том, что состояние рынка — ведущий показатель: «Посмотрите на акции классических компаний, производящих потребительские товары или услуги, которые пользуются неустойчивым спросом, дорогие товары вроде предметов роскоши и услуги вроде морских круизов. Людям трудно понять, что на поздних стадиях бычьего рынка, когда низшая точка уже пройдена, акции таких компаний демонстрируют очень высокий рост».

Хотя прошлое позволяет заглянуть в то, что может произойти в будущем, Фишер в какой-то мере предостерегает нас: «С одной стороны, прошлое надо изучать, а с другой — не полагаться на него. История повествует о том, что произошло раньше, но по мере нашего движения вперед ничего и никогда не повторяется в точности. Фактор, который я называю «великим унижателем», находит способ исказить закономерности, проявившиеся в прошлом».

Когда люди обращаются к Фишеру за прогнозами на будущее, это его забавляет: «Я спрашиваю: «Это ведь много раз случалось в прошлом? На чем вы основываетесь?» А если этого никогда не случалось в прошлом, люди делают излишне сильные заявления».

Фишер уверен: «Если некое событие случалось в прошлом много раз, то заявления, возможно, правдоподобны. Но если такого ранее никогда не случалось, лучше привести какие-то убедительные свидетельства, чтобы я поверил в то, что такое событие произойдет. Люди постоянно рассказывают мне невероятные вещи, потому что в прошлом такие события происходили крайне редко. Люди, делающие ставку на крайне редкие, аномальные явления, «кладут голову на плаху»».

Осторожно относитесь к данным о прибыли компаний

Фишер написал книгу «Как почуять крысу» («How to Smell a Rat»), с помощью которой пытается помочь людям заранее найти ключи к пониманию отчетности компаний или слов финансовых советников, нарушающих этические нормы. Хотя он говорит, что откровенно мошеннических компаний вроде WorldCom или Enron немного, необходимо извлечь некоторые важные уроки: «Я не думаю, что вам следует чрезмерно доверять представляемым компаниями данным о прибыли на акцию, не думаю, что нужно начинать с проверки отчетности. Позвольте сказать то же самое иначе: люди, работавшие в Enron и державшие в этой компании все свои сбережения, поступили неправильно и удвоили свои ставки. Я не хочу, чтобы мои пенсионные сбережения были инвестированы в компанию, в которой я работаю».

Фишер предлагает в качестве меры защиты диверсифицировать инвестиции. Фишер прекрасно понимает, что многие люди ищут возможности для идеальных инвестиций: «Однажды мне позвонила журналистка и спросила, не могу ли я рекомендовать ценные бумаги, которые приносили бы доход выше среднего и были бы максимально надежными. Я сказал ей: «Ценных бумаг, которые приносили бы доход выше среднего и гарантировали бы сохранность ваших инвестиций, нет». Требовать одновременно и того и другого — то же, что требовать яблочный пирог, в котором нет калорий, или десерт, который не содержит жиров. Я не жду, а действую».

Кен Фишер известен как автор, ведущий престижную колонку «Стратегия управления портфелем» («Portfolio Strategy») в журнале Forbes. То, что он ведет эту колонку более 25 лет, делает его человеком, четвертым по длительности пребывания на посту ведущего колонки в более чем 90-летней истории журнала. Фишер — основатель, председатель и генеральный директор Fisher Investments, независимой фирмы, специализирующейся на управлении финансами. Имя Фишера упоминается в составленном Investment Advisor списке «30 за 30», в котором приведены имена 30 людей, добившихся наибольшего влияния в инвестиционном бизнесе за последние 30 лет. Фишер — автор, удостоившийся премий за многочисленные научные статьи и написавший шесть книг, в том числе попавшие в списки бестселлеров по версиям The New York Times и The Wall Street Journal книги «Всего три вопроса, которые имеют значение» («The Only Three Questions That Count»), «Десять способов разбогатеть» («Ten Roads to Riches») и «Как почуять крысу» («How to Smell a Rat»). По версии Forbes в 2009 г. Фишер занимал 289-е место в списке 400 богатейших американцев. Его статьи и интервью с ним публикуют в большинстве крупных американских, британских и немецких финансовых и деловых периодических изданий. Он ведет ежедневную колонку в ведущем немецком финансовом журнале Focus Money.

Поздравляю!

Вы только что закончили читать часть первую книги, которая порой требует умственных усилий, но является сердцем книги. Если хотите, можете остановиться прямо здесь и поэкспериментировать с индикаторами, о которых вы только что узнали. И передохните. Вы заслужили отдых.

Что дальше?

В части второй описано, как некоторые профессионалы в области трейдинга используют индикаторы, чтобы зарабатывать себе на жизнь покупкой и продажей акций. Возможно, мы выясним, действительно ли возможно использовать индикаторы для прогнозирования ситуации на рынке.

Рейтинг лучших русскоязычных площадок для торговли бинарными опционами:
  • BINARIUM
    BINARIUM

    1 место! Самый честный брокер бинарных опционов. Прекрасный выбор для начинающих трейдеров и «чайников». Много бесплатных обучающих материалов. Получите бонус за регистрацию:

Добавить комментарий